Alerta de Wall Street: ¿Cómo redefinirán las expectativas de tres aumentos de tasas de BofA la asignación de activos en la segunda mitad de 2026?

22 de junio de 2026, el Departamento de Investigación Global de Bank of America publicó un informe que sacudió a Wall Street. El economista jefe de EE. UU., Aditya Bhave y su equipo, oficialmente revocaron la previsión previa de mantener las tasas sin cambios durante el año, y en cambio, comenzaron a predecir que la Reserva Federal aumentará las tasas en 25 puntos básicos en septiembre, octubre y diciembre de 2026, acumulando un aumento total de 75 puntos básicos en el año, elevando el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 4.25% a 4.50%. Esta reversión de postura ocurrió de manera extremadamente repentina — solo una semana antes, la misma institución todavía consideraba que la Fed mantendría las tasas sin cambios.

En un consenso de mercado donde la mayoría de los bancos de inversión esperan que las tasas se mantengan estables en 2026, la predicción de Bank of America resulta particularmente agresiva. Deutsche Bank también ajustó sus expectativas el 19 de junio, pasando a prever un aumento de 25 puntos básicos en septiembre y diciembre. Sin embargo, la trayectoria de BofA de “tres aumentos y mantener sin cambios en 2027, sin recortes antes de 2028” sigue siendo el escenario de tasas más hawkish entre los principales bancos de Wall Street.

Este cambio en la previsión no es un evento aislado. La reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 16 al 18 de junio fue la primera aparición del nuevo presidente Kevin Warsh tras su nombramiento. La señal hawkish emitida en la reunión superó ampliamente las expectativas del mercado — de los 18 miembros participantes (Warsh no participó en las previsiones), 9 proyectaron aumentos en 2026. La Fed también elevó su previsión de inflación PCE núcleo para 2026 del 2.7% al 3.3%, y estima que el objetivo de inflación del 2% no será alcanzado antes de 2028. Warsh reiteró en la conferencia de prensa posterior que “la recuperación de la estabilidad de precios es importante”, y sugirió que la política actual “no es particularmente restrictiva”.

De “bajar tasas” a “tres aumentos”: ¿Por qué BofA cambia 180 grados?

La gran revisión de previsión de BofA se basa en una reinterpretación del “funcionamiento de respuesta” de la Fed. La llamada función de respuesta es la regla de decisión que indica cómo el banco central ajusta su política monetaria en función de los cambios en los datos económicos. BofA sostiene que la lógica de política de la Fed ha experimentado un cambio estructural.

En el lado del empleo, el equipo de Bhave señala que los riesgos a la baja en el mercado laboral ya “se han disipado”. La tasa de desempleo actual en EE. UU. está aproximadamente en el mismo nivel que en mayo de 2025, cuando la tasa de fondos federales era 75 puntos básicos más alta y la Fed no tenía intención de recortar tasas. Esta comparación revela un hecho clave: la presión laboral que anteriormente impulsaba recortes en las tasas ya no existe en el nivel actual de tasas.

En cuanto a la inflación, la formulación de BofA es aún más directa — “el problema de inflación de la Fed se ha agravado de manera inequívoca”. La institución prevé que la inflación núcleo PCE en mayo podría alcanzar el 3.5%, casi 70 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior. Los factores que impulsan la inflación muestran una tendencia diversificada: los efectos de los aranceles, los shocks recientes en la oferta y los efectos antiinflacionarios impulsados por la vivienda están casi agotados, mientras que la inflación de servicios núcleo, excluyendo vivienda, sigue siendo elevada y pegajosa. BofA predice que, incluso si los factores transitorios desaparecen, la inflación núcleo PCE se mantendrá en torno al 2.5% hasta finales de 2027.

Un cambio aún más profundo radica en el marco de política de la Fed. En el gráfico de puntos de junio, ninguno de los 9 funcionarios que prevén aumentos espera que la tasa de desempleo caiga para fin de año — lo que implica que ya no se requiere un endurecimiento del mercado laboral como condición previa para subir tasas. Warsh también mostró en la conferencia una actitud más cautelosa respecto a la “deflación impulsada por IA” en comparación con previos discursos. BofA analiza que Warsh podría estar acumulando credibilidad en el mercado mediante declaraciones hawkish, o bien esperando una caída significativa de la inflación o la formación de argumentos internos para la política.

BofA también presenta cuatro escenarios que podrían interrumpir la trayectoria de aumentos: datos de empleo en verano que muestren una fuerte desaceleración, PCE núcleo por debajo de las expectativas durante varios meses, una caída significativa en los mercados bursátiles, o un cambio en la postura de Warsh. Además, no descartan la posibilidad de un aumento anticipado en julio, aunque consideran más probable que la Fed espere a los datos de verano o posponga el primer aumento hasta después de las elecciones de medio mandato en noviembre.

El mercado responde: la transición en las expectativas del CME FedWatch

El informe de BofA no es una visión aislada. La herramienta CME FedWatch refleja la evolución completa de las expectativas del mercado desde la reunión del FOMC en junio hasta ahora.

Antes de la reunión de junio, la probabilidad de un aumento en septiembre solo era del 29.6%. Tras la reunión, esta cifra subió al 72.3%. Hasta el 23 de junio, el CME FedWatch muestra que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios en septiembre es del 29.8%, mientras que la probabilidad de aumentos de 25 y 50 puntos básicos en ese mes es del 52.2% y 21.4%, respectivamente. Los datos más recientes indican que la probabilidad de mantener las tasas en septiembre sin cambios cayó al 29.8%, y las de aumentos de 25 y 50 puntos básicos son del 50.6% y 19.6%. La probabilidad de un aumento en diciembre se acerca al 85.5%, mucho más alta que el 61% previo a la reunión de junio.

El mercado en su conjunto está valorando aproximadamente 41.2 puntos básicos de aumento en 2026 — esto significa que aún no se ha incorporado completamente el escenario de 75 puntos básicos de BofA, pero ya se ha desplazado significativamente desde la expectativa de no subir tasas en el año. La convergencia en las expectativas en sí misma tiene efectos de transmisión en los precios de los activos.

Reacción en cadena en la asignación de activos: desde las acciones en EE. UU. hasta las criptomonedas

Si la predicción de BofA se cumple, los activos sensibles a tasas, como bonos y acciones, enfrentan una presión sustancial. Tras la reunión del FOMC en junio, los mercados de acciones, bonos y metales preciosos cayeron en respuesta, y el dólar volvió a superar los 100.

El 23 de junio (martes), los tres principales índices de EE. UU. cerraron en baja: el S&P 500 cayó un 1.44% a 7365.46 puntos, el Dow Jones bajó un 0.09% a 51666.84 puntos, y el Nasdaq cayó un 2.21% a 25587.04 puntos. Las acciones tecnológicas lideraron la caída: Nvidia bajó un 4.15%, TSMC un 6.62%, Tesla un 5.79%, AMD un 5.76%, Intel un 6.15%. El rendimiento del bono a 10 años subió a 4.50%, y el de 2 años a 4.16%. El equipo de BofA también advierte que el indicador de riesgo de burbuja en el Nasdaq 100 se acerca a 0.8 — un nivel que generalmente indica un aumento significativo en los riesgos de cola a corto plazo.

Las criptomonedas tampoco escaparon: al 24 de junio, el precio de Bitcoin rondaba los 62,546 dólares, con una caída del 2.1% en 24 horas y una caída semanal del 4.9%. Bitcoin cayó brevemente por debajo de 62,000 dólares y luego se recuperó ligeramente, pero la resistencia a corto plazo se sitúa en torno a los 63,000 dólares. Ethereum mostró un rendimiento aún más débil, con un precio de 1,662 dólares, una caída del 3.7% en 24 horas y un descenso semanal del 7.2%. El tipo de cambio ETH/BTC cayó a 0.027, alcanzando un mínimo de casi dos años — un nivel que no se veía desde principios de 2023.

La capitalización total del mercado de criptomonedas se redujo a aproximadamente 2.12 billones de dólares, un 2.65% por debajo del pico del día anterior. La liquidación en 24 horas alcanzó los 25.44 mil millones de dólares, con 24.04 mil millones en posiciones largas liquidada, representando el 94%. La liquidación en ETH fue de 11.36 mil millones, superando los 7.74 mil millones en BTC. La concentración de liquidaciones apalancadas en posiciones largas amplificó aún más la presión bajista.

La correlación entre criptomonedas y acciones tecnológicas se ha confirmado en esta ronda de ventas. La corrección en las acciones de semiconductores lideradas por Asia, que arrastraron al Nasdaq un 2.21%, también afectó a las criptomonedas — en momentos de cambios en el sentimiento del mercado, ambos activos tienden a moverse en sincronía. Las expectativas de tasas más altas aumentan el costo de oportunidad de los activos sin interés (como las criptomonedas), y también reducen la valoración de los activos de mayor riesgo.

Reconstrucción de la lógica de asignación: tres escenarios de previsión

Basándose en el marco de previsión de BofA, la asignación de activos en la segunda mitad de 2026 debe considerar los siguientes tres escenarios:

Escenario 1: Cumplimiento de la previsión de BofA (tres aumentos, 75 puntos básicos en total). La tasa de fondos federales subirá a 4.25%-4.50%. En este escenario, el dólar podría fortalecerse aún más, y la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro tenderá a aplanarse. Para las criptomonedas, la contracción de la liquidez macroeconómica significa una presión continua sobre la preferencia por el riesgo. Históricamente, en ciclos de endurecimiento de la Fed, Bitcoin y Nasdaq tienden a mostrar una correlación creciente — ambos son activos sensibles a la liquidez. Sin embargo, la narrativa estructural del mercado de criptomonedas (como flujos de fondos en ETFs y mayor participación institucional) podría en cierto grado contrarrestar la tendencia macro.

Escenario 2: Camino intermedio en las expectativas del mercado (una o dos subidas, de 25 a 50 puntos básicos). Este escenario se acerca más a la valoración general del mercado, que actualmente estima unos 41.2 puntos básicos en aumentos en 2026. En este caso, la corrección de precios sería más moderada, pero la diferencia en expectativas aún generaría volatilidad — datos económicos que superen las previsiones podrían revaluar las posiciones.

Escenario 3: Interrupción en la trayectoria de aumentos (fuerte desaceleración del empleo o caída inesperada en PCE núcleo). BofA admite esta posibilidad. Si ocurre, los activos previamente presionados por las expectativas de aumento podrían experimentar un rebote temporal. Sin embargo, BofA enfatiza que su hipótesis base es que la Fed mantendrá las tasas sin cambios en todo 2027, y cualquier expectativa de recortes no se materializará hasta 2028.

Conclusión

La previsión de tres aumentos de tasas de la Fed por parte de Bank of America marca una reconfiguración sistémica en la valoración del camino de política de la Reserva Federal por parte de Wall Street. La transición de “recortar tasas” a “mantener sin cambios” y luego a “tres aumentos” — esta velocidad de cambio en expectativas ya está transmitiendo efectos en los precios de los activos.

Para los participantes del mercado de criptomonedas, la lógica macro está cambiando de un “movimiento beta en un entorno de liquidez flexible” a una “diferenciación estructural en ciclos de endurecimiento”. La narrativa de Bitcoin como “oro digital” podría beneficiarse en momentos de aversión al riesgo — la caída del ETH/BTC a mínimos de dos años refleja inicialmente esta tendencia de flujo de fondos. Sin embargo, un entorno de tasas más altas eleva el costo de mantener activos sin interés, y está reajustando los valores de referencia de los activos de riesgo.

Los próximos meses serán clave para verificar dos variables: si la inflación se mantiene pegajosa como predice BofA, y si el mercado laboral puede sostenerse en medio de las expectativas de aumento de tasas. Hasta que los datos sean claros, el mercado probablemente permanecerá en alta volatilidad. Los inversores deben construir marcos de asignación basados en escenarios, en lugar de apostar a una sola dirección.

Preguntas frecuentes

Q1: ¿Cuántas veces prevé la Fed que aumentará las tasas en 2026 y en qué fechas?

BofA estima que la Fed subirá las tasas en 25 puntos básicos en septiembre, octubre y diciembre de 2026, acumulando un aumento total de 75 puntos básicos, elevando el rango de la tasa de fondos federales del 3.50%-3.75% actual al 4.25%-4.50%. Tras estos aumentos, BofA prevé que las tasas se mantendrán estables en 2027 y solo en 2028 comenzarán a recortar.

Q2: ¿Qué probabilidades de aumento en las tasas muestra el CME FedWatch?

Al 24 de junio, el CME FedWatch indica que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios en septiembre es del 29.8%, con una probabilidad del 50.6% de un aumento de 25 puntos básicos y del 19.6% de un aumento de 50 puntos básicos. La probabilidad de un aumento en diciembre se acerca al 85.5%, mucho más alta que el 61% previo a la reunión de junio.

Q3: ¿En qué difiere la previsión de BofA del consenso del mercado?

La previsión de BofA de “tres aumentos y 75 puntos básicos en total” es la más agresiva entre los principales bancos de inversión. La valoración general del mercado estima unos 41.2 puntos básicos en aumentos en 2026, significativamente por debajo de la previsión de BofA. La mayoría de los analistas prevé que las tasas se mantendrán sin cambios en 2026.

Q4: ¿Qué implican las expectativas de aumento de tasas para las criptomonedas?

Un aumento en las tasas eleva el costo de oportunidad de los activos sin interés, como las criptomonedas, y reduce la valoración de activos de mayor riesgo. Al 24 de junio, Bitcoin cayó por debajo de 62,000 dólares y se recuperó a unos 62,546 dólares, mientras que Ethereum cayó a 1,662 dólares, con una caída semanal del 7.2%. La relación ETH/BTC cayó a 0.027, alcanzando mínimos de casi dos años, reflejando una mayor concentración de fondos en Bitcoin, considerado “oro digital”.

Q5: ¿Qué factores podrían interrumpir la trayectoria de aumentos de la Fed?

BofA señala cuatro escenarios: datos de empleo en verano que muestren una desaceleración significativa, PCE núcleo por debajo de las expectativas durante varios meses, una caída importante en los mercados bursátiles, o un cambio en la postura de Warsh. También consideran posible un aumento anticipado en julio, aunque creen que la Fed probablemente esperará a los datos de verano o pospondrá el primer aumento hasta después de las elecciones de medio mandato en noviembre.