DWF Labs dice que 31 mil millones de dólares en RWAs están en la cadena, pero menos del 10% está activo en DeFi

DWF Labs dice que más de 31 mil millones de dólares en activos del mundo real se han movido en la cadena, pero la mayor parte de ese capital permanece inactivo. La firma argumenta que la próxima fase de la tokenización será ganada por plataformas que hagan estos activos líquidos, negociables y útiles dentro de DeFi.

• Puntos clave:
• • DWF Labs dice que más de 31 mil millones de dólares en RWAs están en la cadena, pero menos del 10% está activo en DeFi.
• • Blackrock’s BUIDL destaca problemas de liquidez, con menos de 30 transferencias mensuales.
• • Maple Finance y Figure están construyendo herramientas para desbloquear el comercio, rendimiento y escala de RWAs.

Blackrock, Maple y Figure compiten por desbloquear utilidad para 31 mil millones de dólares en RWAs

Las instituciones han movido más de 31 mil millones de dólares en activos del mundo real (RWAs) a las cadenas de bloques. El problema es que la mayor parte apenas se mueve.

Un nuevo informe de DWF Labs Research dice que menos del 10% de los activos del mundo real tokenizados, o aproximadamente 3 mil millones de dólares, están activos en DeFi. El resto está en gran medida en carteras, mantenido como posiciones a largo plazo en lugar de circular a través de mercados de préstamos, plataformas de comercio o sistemas de colateral.

Esa brecha plantea una pregunta central para la tokenización: ¿el capital simplemente se está digitalizando, o se está volviendo más productivo?

El informe señala fondos principales de bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados, como BUIDL de Blackrock, que dice que realiza menos de 30 transferencias por mes a pesar de tener miles de millones en activos. DWF Labs afirmó que el auge de la tokenización es real, pero el mercado actual todavía parece más una historia de emisión que de liquidez.

Por qué el capital tokenizado está atascado

DWF Labs identifica tres barreras estructurales que frenan la actividad secundaria.

La primera es la fijación de precios. Los activos de crédito privado y bienes raíces a menudo dependen de actualizaciones de valor neto de activos que llegan a diario, en el mejor de los casos. Eso dificulta que los creadores de mercado coticen grandes operaciones de manera ajustada.

La segunda es la liquidación y redención. Muchos productos tokenizados aún tardan días en redimir, mientras que la liquidez en cadena sigue siendo demasiado delgada para flujos de tamaño institucional. Existen mercados extrabursátiles, pero están fragmentados y a menudo son inaccesibles para usuarios minoristas.

La tercera es la regulación. Las restricciones de transferencia, las verificaciones de conocimiento del cliente y los requisitos de acreditación pueden dificultar que los activos tokenizados se integren en DeFi sin permisos.

“ La liquidez es la restricción vinculante para escalar la tokenización en la cadena,” dijo Andrei Grachev, socio gerente de DWF Labs. “Lo que falta es la infraestructura para hacer que esos activos sean negociables a escala. Solucionar eso, y la tokenización se convertirá en una historia de mercado más amplia en lugar de una institucional.”

Esa restricción también ha moldeado quién captura valor. Hasta ahora, los gestores de activos que emiten productos tokenizados han sido los que más se han beneficiado. Los proveedores de infraestructura nativos de cripto, incluidos protocolos de préstamo, oráculos de precios, creadores de mercado y plataformas de redención, han capturado menos de la parte alta.

Fuente: DWF Labs

Empresas de infraestructura avanzan para cerrar la brecha

DWF Labs dice que el desequilibrio está comenzando a cambiar.

Maple Finance ha atraído más de 3.600 millones de dólares en valor total bloqueado mediante la envoltura de crédito tokenizado en productos de colateral en stablecoin. Pyth y Redstone están construyendo una infraestructura de precios 24/7 para acciones y commodities tokenizados. Liquid Lane de Symbiotic usa un modelo RFQ en el que los creadores de mercado compiten para cotizar descuentos de redención. Figure está tomando un camino diferente al integrar originación, descubrimiento de precios secundarios y liquidación en una sola pila.

La próxima oportunidad puede venir fuera del mercado dominante del dólar estadounidense. Más del 94% de los activos tokenizados están denominados en dólares, aunque los bonos soberanos no dolarizados representan una gran parte de la renta fija tradicional. DWF Labs destaca la deuda de mercados emergentes, incluidos los bonos en real brasileño que rinden alrededor del 10% y los bonos en lira turca cerca del 15%, como una brecha que espera ser abordada.

La firma también ve espacio en commodities y acciones tokenizadas. Los commodities ya han mostrado demanda, mientras que las acciones tokenizadas han crecido a más de 1.000 millones de dólares con 185.000 titulares en aproximadamente un año.

Para DWF Labs, la primera fase de la tokenización demostró que los activos pueden moverse en la cadena. La próxima fase pondrá a prueba si esos activos pueden comerciarse, liquidarse y generar rendimiento a escala. Quien resuelva ese problema puede capturar más valor que los propios emisores.