Los vendedores a largo plazo han caído a su nivel más bajo en 19 meses, el modelo de reducción a la mitad sugiere que el fondo podría alcanzarse en septiembre, pero la estructura del mercado ya es diferente.

La escasez de presión de venta generalmente corresponde a la zona de fondo, pero esta vez los tenedores a largo plazo no están vendiendo, lo que no significa que el precio no pueda seguir cayendo.
El flujo de fondos en ETF continúa saliendo, 10.6 mil millones de dólares en opciones vencen, las posiciones largas con pérdidas de 585 millones de dólares, los apalancados largos están siendo limpiados.
El modelo de reducción a la mitad fue efectivo en 2022, pero en ese momento no había ETF, ni una estratificación de liquidez liderada por instituciones, ni la reconfiguración del mercado causada por la regulación MiCA.
La actividad en cadena se mantiene alta por inscripciones y microtransacciones, pero el precio ha caído casi un 50% desde su pico.
La señal de bloqueo en el lado de la oferta y la presión de venta macro en el lado de la demanda están en desacuerdo.
Los tenedores a largo plazo no venden, pero los nuevos fondos tampoco quieren comprar.
Si se alcanza el fondo en septiembre, dependerá de la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal y de la resiliencia de las ganancias en tecnología, no solo de indicadores en cadena.
El riesgo es que, si la presión macroeconómica persiste, los activos bloqueados podrían pasar de "acumular energía" a convertirse en un "embalse".
Históricamente, el fondo nunca se confirma con una sola señal.
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