El 23 de junio, el campo de batalla central del comercio con IA se está desplazando de las grandes tecnológicas hacia los semiconductores, pero esta ola de subida también comienza a mostrar características de una euforia histórica. El índice de semiconductores de Filadelfia SOX sigue en una fuerte tendencia alcista, retrocediendo hasta la media móvil de 21 días, una estrategia que ha sido efectiva desde principios de año. Sin embargo, esta operación también se vuelve cada vez más concurrida. Actualmente, SOX está aproximadamente un 23% por encima de su media móvil de 50 días, aunque no alcanza los niveles extremos del pico de mayo, pero el sobrecompra a corto plazo ya es bastante evidente.

Lo que merece más atención es que el RSI mensual de SOX ha alcanzado niveles cercanos a los de la burbuja de internet. Esto indica que la tendencia de los semiconductores sigue siendo fuerte, pero el impulso ya ha entrado en un rango que normalmente solo aparece en euforias históricas.

El flujo de fondos también está cambiando. La relación de SOX con las Magnificent 7 ha alcanzado su nivel más alto desde 2019, lo que indica que los inversores están usando los semiconductores para reemplazar a las grandes tecnológicas en la expresión del tema de IA. Datos de Goldman Sachs también muestran que la exposición neta de las Magnificent 7 ha disminuido recientemente, sugiriendo que estos líderes tecnológicos están convirtiéndose en la «fuente de fondos» para las operaciones de compra impulsiva en IA.

El mercado de volatilidad está enviando señales más complejas. La relación VXN/VIX ha subido significativamente en las últimas semanas, indicando que la volatilidad de las tecnológicas en relación con la del mercado en general ha aumentado rápidamente. The Market Ear opina que esta combinación de «subida en el mercado spot y aumento en la volatilidad» no es común, lo que implica que la tendencia todavía es fuerte, pero tanto al alza como a la baja, la estructura se vuelve más frágil.

Si se mira en comparación con 1995, el índice SOX también experimentó una subida fuerte ese año, seguida de una ajustada dolorosa, pero eso no terminó con el mercado alcista, y la fase de euforia real no comenzó hasta finales de 1998. En otras palabras, la tendencia actual de los semiconductores podría ser solo un sobrecalentamiento en un ciclo mayor.

Pero si se compara con 2000, el riesgo es aún mayor. Al contrastar el índice MSCI de semiconductores globales con la tendencia del Nasdaq entre 1996 y 2003, se observa que el camino del sector de semiconductores en la actualidad tiene similitudes con las últimas fases de la burbuja de internet. El autor no ofrece una conclusión definitiva, sino que deja la valoración al mercado: la tendencia actual tiene tanto un resquicio de mercado alcista como un contorno de burbuja.

El entusiasmo especulativo en el mercado surcoreano ha agravado aún más estas preocupaciones. En días de gran volatilidad, el reequilibrio de gamma de los traders en ETF apalancados y inversos en Corea puede superar el 20% del volumen diario de negociación del KOSPI, lo que significa que los productos apalancados podrían amplificar las subidas y bajadas del mercado.

Al mismo tiempo, se ha producido una divergencia poco común entre el mercado de acciones y la volatilidad de las tasas de interés. La caída significativa en la volatilidad de los bonos suele favorecer la subida del mercado bursátil, pero el índice S&P 500 aún no refleja completamente esta señal. Para los alcistas, esto podría significar que todavía hay espacio para subir; para los bajistas, indica que la valoración del riesgo en el mercado actual no es suficiente. #Gate股票7x24小时交易