SK Hynix supera por primera vez en 26 años la capitalización de Samsung, los corredores de bolsa surcoreanos pronostican aún un potencial de subida del 50%

Autor: Claude, Deep Tide TechFlow

Deep Tide Resumen: SK Hynix alcanzó un valor de mercado durante la sesión del 22 de junio de 208 billones de won coreanos, superando por primera vez en 26 años a Samsung Electronics. Hyunhua Investment Securities elevó su precio objetivo de 1.63 millones de won a 4.3 millones de won, siendo el más alto entre las corredoras de Corea, con la lógica central de que los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA) y la demanda de HBM han cambiado fundamentalmente la volatilidad de las ganancias de los chips de memoria. La acción ha subido un más del 340% en lo que va de año, alcanzando en premarket los 3 millones de won, pero en la negociación oficial retrocedió más del 5%.

El 22 de junio, el precio de las acciones de SK Hynix alcanzó un máximo histórico de 2.95 millones de won durante la sesión, con un valor de mercado de 208.1 billones de won, superando los 207.3 billones de won de Samsung Electronics. Es la primera vez desde noviembre de 2000 que Samsung pierde la posición de mayor capitalización en la bolsa de Corea.

Según reportes del Korea Herald, a las 15:15 del mismo día, SK Hynix cerró en 291 millones de won, con un aumento del 5.32%, mientras que Samsung Electronics cayó ligeramente un 0.28% hasta 353,000 won. La ganancia acumulada de SK Hynix este año fue del 341.9%, en comparación con el 197.7% de Samsung en el mismo período. Aunque ambas empresas compiten en el sector de semiconductores, el mercado está apostando con los pies: en la era de la IA, las empresas que se benefician directamente de la infraestructura están obteniendo una mayor prima de valoración que los gigantes diversificados.

Hyunhua Investment Securities fija en 4.30 millones de won el precio objetivo, duplicando el valor anterior

El analista de Hyunhua Investment Securities, Park Jun-young, elevó el 22 de junio el precio objetivo de SK Hynix de 1.63 millones a 4.3 millones de won, casi 1.6 veces más, siendo el más alto actualmente entre las corredoras coreanas.

El argumento principal de Park Jun-young es que SK Hynix ya no es una empresa con ganancias altamente volátiles, sino que se está transformando en una compañía capaz de generar beneficios sostenidos en altos niveles. Señala que los fabricantes de chips de memoria en Corea han soportado durante mucho tiempo una valoración con descuento, pero con la expansión de los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA) y el aumento explosivo en la demanda de HBM, la visibilidad de las ganancias ha mejorado radicalmente.

Según el Seoul Economic Daily, al calcular el precio objetivo, Hyunhua utilizó un PER (relación precio-beneficio) de 10 veces, el nivel más bajo entre las empresas de semiconductores globales. Actualmente, SK Hynix tiene un PER a 12 meses vista de aproximadamente 6.6 veces, por debajo de Micron, otro fabricante de memoria. Hyunhua predice que, incluso si el mercado de memoria se debilita, el margen operativo de SK Hynix se mantendrá por encima del 30%, cuando en ciclos bajistas anteriores cayó por debajo del 10% e incluso se volvió negativo.

Hyunhua también considera la cotización en ADR en Estados Unidos como un catalizador. Park Jun-young afirmó que la cotización en ADR durante el año ofrecerá a SK Hynix la oportunidad de compararse directamente con empresas similares como Micron en el mercado estadounidense, "SK Hynix es actualmente la mejor inversión en términos de fundamentos y dinámica."

Varias corredoras elevan colectivamente sus precios objetivos, el marco de valoración del sector de memoria está siendo reescrito

Hyunhua no es la única. En los últimos dos meses, las corredoras coreanas e internacionales han ajustado al alza sus precios objetivos para SK Hynix en una ronda intensa.

El 7 de mayo, SK Securities elevó su objetivo a 3 millones de won, usando un marco PER de 10 veces, siendo el más alto en ese momento entre las corredoras coreanas. El 15 de mayo, KB Securities también lo ajustó a 3 millones de won, pronosticando un margen operativo del 78.1% para 2026, y afirmó que los semiconductores de memoria están convirtiéndose en "activos estratégicos escasos que determinan el rendimiento general de los sistemas de IA". El 12 de mayo, Citigroup elevó su objetivo de 1.7 millones a 3.1 millones de won, justificándolo por un crecimiento de precios de HBM en el segundo semestre de año superior a lo esperado. El 18 de mayo, Morgan Stanley también lo ajustó a 3 millones de won, elevando sus expectativas de beneficios por acción para 2026 a 2028 en un 9% a 20%.

Nomura Securities publicó un informe el 15 de mayo, afirmando "esta vez realmente es diferente", y que la lógica de valoración del sector de memoria está experimentando una transición de paradigma, sugiriendo que la prima de riesgo debería alinearse con TSMC en lugar de seguir aplicando el marco tradicional de ciclos.

Estas subidas de objetivos tienen un respaldo lógico común: los LTA han cambiado el mecanismo de fijación de precios en la industria de memoria. Según Hyunhua, los acuerdos de suministro a largo plazo firmados actualmente incluyen cláusulas de protección contra caídas de precios y garantías legales de cumplimiento contractual, permitiendo a los fabricantes mantener ciertos márgenes incluso en períodos de mercado bajista. Esto es muy diferente del pasado, cuando los precios spot de DRAM subían y bajaban violentamente, y los fabricantes soportaban pasivamente los ciclos.

Resultados del Q1: ingresos superan los 50 billones de won, margen operativo del 72%

El aumento del precio objetivo está respaldado por datos concretos. En el primer trimestre del año fiscal 2026, SK Hynix reportó ingresos de 52.58 billones de won, un aumento del 198% respecto al año anterior, rompiendo por primera vez la barrera de los 50 billones. El beneficio operativo fue de 37.61 billones de won, un incremento del 405%. El margen operativo alcanzó el 72%, superando al 65% de Nvidia, estableciendo un nuevo récord en la industria de fabricación de semiconductores.

El HBM es el motor principal. SK Hynix actualmente controla aproximadamente entre el 70% y el 80% del mercado global de HBM y es el principal proveedor de aceleradores de IA de Nvidia. Según un informe de Goldman Sachs en abril, la brecha de oferta y demanda de DRAM en 2026 se ampliará del 3.3% al 4.9%, siendo la más grave en 15 años. Las tres principales fábricas de memoria casi han agotado su capacidad de producción este año, y los ciclos de construcción de las fábricas de chips toman entre cuatro y cinco años, lo que significa que no se esperan nuevas capacidades en el corto plazo.

UBS elevó sus previsiones de beneficios para SK Hynix en abril, señalando que la demanda de HBM impulsada por IA continúa consumiendo la capacidad de DDR, sumado a la explosión en la demanda de servidores y SSD, y que la brecha global de oferta y demanda de DRAM se extenderá hasta el cuarto trimestre de 2027, denominándolo "el superciclo de memoria más grande en casi 30 años".

El 23 de junio, en premarket, SK Hynix alcanzó los 3 millones de won en Nextrade en la plataforma NXT, superando la barrera de los 3 millones. Sin embargo, en la apertura oficial, el precio retrocedió, llegando a 2.75 millones de won a las 11 de la mañana, un descenso del 5.79% respecto al cierre anterior.

La caída se atribuye a la debilidad general de las grandes tecnológicas globales, aunque el sector de memoria en Wall Street tuvo un buen desempeño nocturno (Micron subió un 6.9%, SanDisk un 4.1%). El KOSPI ha subido un 7.53% en el mes, pero las ganancias están muy concentradas en Samsung y Hynix. Excluyendo estas dos acciones, el índice KOSPI 200 en ese período cayó un 2.48%, mostrando una marcada polarización del mercado.

Según reportes del Korea Herald, algunas corredoras ya advierten que, dado que las previsiones de beneficios y crecimiento de Samsung Electronics son superiores a las de SK Hynix, la superación en valor de mercado podría ser una señal de sobrecalentamiento a corto plazo.

No obstante, los inversores de alto rendimiento rastreados por Mylai Asset Securities (que en el último mes se ubicaron en el 1% superior en ganancias) muestran que, en la mañana del 23, las acciones más compradas siguen siendo SK Hynix. Estos consideran la corrección como una oportunidad para aumentar posiciones.