Las stablecoins de libra esterlina limitadas a $53B techo mientras el Banco de Inglaterra establece reglas para las stablecoins

El Banco de Inglaterra ha eliminado la mayor objeción de usabilidad de su plan de stablecoin en libras esterlinas, pero ha mantenido un límite en cuánto puede llegar a ser cualquier token sistémico de libra.

En una declaración de política del 22 de junio y un borrador del Código de Prácticas, el banco central eliminó los límites propuestos de tenencia para individuos y empresas, aumentó la proporción de activos de respaldo que pueden estar en valores con intereses, y reemplazó los límites a nivel de billetera con una protección temporal de emisión de 40 mil millones de libras para cada producto de stablecoin sistémica en libras.

Eso traslada el debate en el Reino Unido hacia la escalabilidad. Un token que ya no tiene que vigilar los saldos comerciales ordinarios es más plausible como infraestructura de pagos, pero un emisor exitoso aún sería limitado antes de alcanzar el límite de mercado de los mayores tokens en dólares.

El resultado es un modelo de limitación diferente.

El Reino Unido está allanando el camino para que las libras tokenizadas reguladas operen a partir de 2027, reservándose el derecho de ralentizar su crecimiento hasta que el Banco esté satisfecho de que las stablecoins no drenarán los depósitos del sistema bancario lo suficientemente rápido como para socavar el acceso al crédito.

De límites en billeteras a un techo de producto

La consulta sobre las reglas provisionales del Banco cierra el 22 de septiembre de 2026, y se espera que el Código de Prácticas esté finalizado para fin de año. Se espera que las stablecoins reguladas operen en el Reino Unido a partir de 2027.

Bajo la propuesta de noviembre de 2025, el Banco había considerado límites temporales de tenencia por moneda de 20,000 libras para individuos y 10 millones de libras para empresas.

También propuso una mezcla de reservas que permitiría hasta el 60% de los activos de respaldo en deuda del gobierno del Reino Unido a corto plazo y requería al menos el 40% en depósitos bancarios sin remuneración.

La nueva declaración de política dice que esos límites a nivel de usuario no se implementarán. En cambio, cada producto de stablecoin sistémica estará inicialmente sujeto a un máximo de emisión de 40 mil millones de libras.

La división de reservas también favorece a los emisores: hasta el 70% de los activos de respaldo pueden estar en deuda del gobierno del Reino Unido a corto plazo con intereses, mientras que el 30% restante debe estar en depósitos del banco central.

| Cambio del BoE | Lo que mejora | Lo que aún limita la escala | | --- | --- | --- | | Sin límites propuestos de tenencia para individuos o empresas | Uso más práctico en billeteras y pagos comerciales | La oferta total está limitada por producto sistémico | | Se permite hasta un 70% de activos de respaldo en valores con intereses elegibles | Mejor economía para el emisor que el 60% anterior | El 30% aún permanece en depósitos sin remuneración del banco | | Protección temporal de emisión de 40 mil millones de libras | Menos complejidad operativa que vigilar saldos de usuarios | Un token exitoso puede alcanzar un techo a nivel de producto | | Ruta operativa para 2027 | Cronograma más claro para las rails reguladas en libras | Los tokens en dólares tienen más tiempo para profundizar su liderazgo en mercado |

El primer punto naturalmente se centra en la desaparición de los límites propuestos a las billeteras y en la hoja de ruta para 2027. Esos cambios hacen que un token sistémico en libras sea más usable que la propuesta anterior.

La restricción simplemente se movió.

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3 de jun. de 2026 · Liam ‘Akiba’ Wright

El marco de junio responde a una pregunta que había quedado en el aire en el régimen del Reino Unido: si las stablecoins sistémicas en libras serían demasiado incómodas para usar en flujos de pago ordinarios.

Eliminar los límites de tenencia da a billeteras, comerciantes y grandes empresas una superficie de producto más limpia. Aumentar la reserva en valores con intereses también da a los emisores una mejor oportunidad de construir un negocio sin depender solo de tarifas de transacción, ventajas de datos o distribución.

El trabajo del Reino Unido en stablecoins ya es práctico en lugar de teórico. La cohorte del sandbox de stablecoins de la FCA incluye empresas que prueban servicios de stablecoin en el Reino Unido, incluyendo Monee, ReStabilise, Revolut y VVTX.

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2 de mar. de 2026 · Andjela Radmilac

La protección del banco solo aplicaría si un producto es reconocido como sistémico y entra en el régimen del Banco, no a cada prueba en sandbox por defecto.

Pero esos experimentos muestran por qué el diseño de reglas tiene consecuencias antes del lanzamiento completo: los emisores necesitan saber si un producto puede servir en flujos de pago reales si tiene éxito.

La respuesta ahora es más constructiva que bajo el diseño anterior. Un token en libras puede construirse en torno al uso, no solo a la conformidad con verificaciones de saldo individual.

Una vez que un token sea lo suficientemente grande como para afectar los flujos de pago, la pregunta será si el techo de 40 mil millones de libras deja suficiente espacio para el soporte de intercambio, saldos de trabajo y efectos de red que ya disfrutan los tokens en dólares.

Los datos del mercado de CryptoSlate muestran la brecha. USDT tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 186 mil millones de dólares, mientras que USDC tiene alrededor de 74 mil millones.

Un límite de 40 mil millones de libras equivale a unos 53 mil millones de dólares, muy por debajo de cualquiera de las principales monedas en dólares.

Como prueba de escala, la brecha sigue siendo clara: un solo token en libras sistémico comenzaría con un techo muy por debajo de USDT y por debajo de la capitalización combinada de las dos stablecoins en dólares más grandes.

Para los mercados cripto, la pregunta relevante es la integración práctica. Si un token en libras se limita antes de alcanzar una escala comparable, aún puede ser útil para pagos en el Reino Unido, pero puede permanecer principalmente doméstico mientras los tokens en dólares mantienen una base más profunda de actividad de mercado.

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1 de jun. de 2026 · Andjela Radmilac

Por qué el guardrail de la stablecoin en libras permanece

El argumento del Banco es que una adopción sin restricciones podría retirar dinero de los depósitos bancarios demasiado rápido. Su declaración de política describe el guardrail como una medida transitoria para mitigar riesgos en la provisión de crédito.

También dice que el Banco espera revisar, aflojar y, en última instancia, eliminar el límite una vez que esté satisfecho de que esos riesgos han sido abordados.

Ese punto es importante porque el guardrail se presenta como una herramienta temporal de estabilidad financiera en lugar de un límite de tamaño permanente.

El Banco dice que el nivel inicial de 40 mil millones de libras fue calibrado usando el mismo marco analítico que respaldó la propuesta anterior de límites de tenencia.

En su opinión, el techo a nivel de producto logra una protección similar en estabilidad financiera sin los problemas técnicos y de privacidad de hacer cumplir límites en billeteras, empresas, contratos inteligentes y intermediarios.

El Comité de Regulación de Servicios Financieros de la Cámara de los Lores ya había presionado sobre el tema. Su informe del 3 de junio dijo que el Reino Unido corría el riesgo de quedarse atrás respecto a EE. UU. y la UE y urgió reconsiderar límites de tenencia, requisitos de activos de respaldo sin remuneración y restricciones a bancos comerciales para emitir stablecoins.

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La cobertura anterior de CryptoSlate señalaba que los límites anteriores podrían haber hecho que un mercado de stablecoin en libras fuera inviable antes del lanzamiento.

El Banco ha avanzado en dos de los puntos de presión, pero no en todos. Ha abandonado los límites propuestos para usuarios y suavizado la división de reservas.

No ha eliminado el requisito de depósitos en el banco central sin rendimiento, y la última declaración no relaja claramente la cuestión de emisión por bancos comerciales señalada por los legisladores.

El Banco también reconoce un nuevo riesgo creado por el modelo de límite de emisión. Si la demanda de una stablecoin sistémica supera la oferta limitada, el token podría negociarse por encima del valor nominal en mercados secundarios.

Eso es un problema diferente al temor habitual de que una stablecoin caiga por debajo de su paridad.

En este caso, la escasez podría hacer que el token sea demasiado caro porque los usuarios quieren más de lo que los emisores están permitidos a crear.

El Banco dice que ese riesgo es manejable y probablemente requeriría un flujo sostenido y a gran escala hacia una stablecoin sistémica.

Aún así, la admisión muestra claramente el compromiso. Los límites de usuario habrían perjudicado directamente la adopción.

Los límites a los emisores protegen más claramente al sistema bancario, pero pueden convertir el éxito en un problema de oferta.

La prueba de 2027 será adopción antes de que la escala en dólares se consolide

El marco de junio da a las stablecoins en libras una ruta más clara. La decisión para emisores, billeteras y empresas de pagos es si esa ruta les permite volverse útiles lo suficientemente rápido.

El régimen cripto más amplio del Reino Unido también avanza hacia 2027, con la FCA delineando el camino para las empresas que se preparan bajo el nuevo marco.

Ese cronograma da a los emisores y proveedores de infraestructura un año para prepararse, mientras que las stablecoins en dólares tienen más tiempo para ampliar su liderazgo en comercio cripto y flujos de pago en cadena.

Para el Reino Unido, eso crea un resultado dividido. El Banco ha hecho que las stablecoins en libras sean más viables como infraestructura de pago doméstica.

También ha mantenido suficientes controles para evitar que un solo token en libras compita inmediatamente con los mayores tokens en dólares en tamaño. Ambos pueden ser ciertos a la vez.

La próxima señal será si el guardrail de 40 mil millones de libras permanece cómodamente por encima de la adopción temprana o se convierte en el primer techo duro que un emisor exitoso debe negociar.

Si las stablecoins en libras permanecen principalmente en casos de uso de pagos en el Reino Unido y sandbox, el límite puede parecer generoso.

Si bancos, fintechs, exchanges y plataformas de activos tokenizados convergen en un solo producto, el techo podría convertirse en la historia.

Esa es la prueba de mercado que ha creado el Banco. Las stablecoins en libras ahora tienen un reglamento más usable. Las stablecoins en dólares todavía mantienen la escala.

La carrera depende de si los emisores del Reino Unido pueden construir suficiente demanda real de pagos antes de que el guardrail temporal se convierta en la medida de cuánto pueden correr los tokens en libras.