Análisis del informe de investigación: JPMorgan detalla el sentimiento de los compradores antes del informe trimestral de Micron, el estado actual del sector de hardware

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Escrito por: Investigación de la Marea

Autor: Rita

Lectura de la dirección de la marea

El experto de JP Morgan, Joshua Meyers, publicó un informe el 21 de junio, que resume una encuesta de sentimiento de compradores antes del informe trimestral de Micron, retroalimentación de investigaciones previas de empresas de hardware, actualizaciones en las previsiones de gasto de capital en IA y las dinámicas de varias empresas clave. La idea central del informe: la trayectoria de almacenamiento en la que participa Micron sigue siendo la dirección alcista con mayor consenso en el sector de IA, pero la sostenibilidad de los altos márgenes y los métodos de valoración están generando debate. En la cadena de suministro de hardware, la demanda de servidores, redes y almacenamiento relacionados con IA se mantiene fuerte, pero hay diferenciación entre las acciones. Recomendado para inversores interesados en los sectores de hardware y semiconductores en EE. UU.

Tres conclusiones clave

① La confianza de los compradores antes del informe de Micron sigue siendo alta, pero dos problemas están en desarrollo.

Meyers señala que el almacenamiento es una de las direcciones alcistas con mayor consenso en el sector tecnológico y en todo el mercado. La demanda de IA continúa mejorando, y recientemente ha habido un crecimiento inesperado en la demanda de CPU para agentes inteligentes, con el precio medio (ASP) en aumento en cada investigación del sector. La demanda ha sido afectada en cierta medida, pero la respuesta desde el lado de la oferta sigue siendo moderada. El mercado en general espera que Micron anuncie más acuerdos a largo plazo (SCA) en este informe trimestral, con aproximadamente el 75% de los encuestados creyendo que habrá nuevas firmas. El foco del mercado está en: cómo Micron, con márgenes superiores al 80%, ve la posibilidad de que la ASP siga subiendo con la aplicación de IA, y en qué medida se podrán revelar los términos específicos de los acuerdos a largo plazo.

② Investigación previa en la cadena de suministro de hardware: demanda fuerte relacionada con IA, diferenciación clara entre acciones.

Meyers resumió las conversaciones previas con empresas de hardware y redes. La perspectiva de margen de Celestica (CLS) mejoró, mostrando mayor confianza en proyectos de redes de IA. Western Digital y Seagate se benefician de una mejora continua en los precios, y en un entorno de oferta limitada no tienen que ceder precios al cambiar de generación de productos. Fabrinet (FN) ve un aumento en la previsión de crecimiento de su negocio de módulos ópticos para IA, con productos relacionados con Amazon comenzando a contribuir ingresos desde este trimestre y aumentando gradualmente. Se espera que los ingresos de Teradyne (TER) en la segunda mitad del año disminuyan respecto al trimestre anterior, pero Google podría convertirse en su nuevo cliente VIP de computación a finales de año, aportando un incremento importante para el próximo año.

③ La previsión de gasto de capital en IA se revisa al alza nuevamente, con un crecimiento del mercado WFE del 29% en 2027.

El equipo global de semiconductores de JP Morgan elevó la tasa de crecimiento del mercado de equipos de obleas (WFE) en 2026 del 21% al 28% (equivalente a 155 mil millones de dólares), y en 2027 del 18% al 29% (equivalente a 200 mil millones de dólares). La principal fuente de incremento proviene de DRAM, TSMC, Intel y Samsung en la subcontratación. El modo de inversión y financiamiento en infraestructura de IA también evoluciona, con la proporción de financiamiento mediante deuda en proyectos ya superando el 85%. Dado que el valor de mercado de los proyectos tras su finalización es mucho mayor que los costos de construcción, el valor de préstamo en relación con el valor del proyecto (LTV) es solo alrededor del 60%, y las restricciones en la expansión del gasto de capital en IA están disminuyendo.

Señales en la cadena de suministro que respaldan la mejora en los márgenes de Celestica

En las conversaciones previas en la cadena de suministro de hardware, las respuestas de Celestica (CLS) merecen una atención especial.

Meyers indica que, aunque anteriormente Celestica mostró preocupación por los precios de Tomahawk (el chip de conmutación de Broadcom), en esta ocasión su actitud ha mejorado claramente. La compañía confía más en trasladar costos mediante aumentos de precios y está buscando más proyectos de redes de IA basados en racks, que ofrecen márgenes más altos. Se espera que su margen operativo para FY26 continúe expandiéndose, en un rango de 10 a 20 puntos básicos. La perspectiva para FY27 es aún más optimista, con márgenes estables y la liberación del apalancamiento operativo, lo que podría traducirse en una guía más positiva en el próximo informe financiero.

En cuanto a la oferta de chips de IA, Celestica trabaja con Broadcom y MediaTek, y muestra una confianza claramente superior a Arista Networks, con clientes de gran escala recibiendo mayor prioridad en el suministro. Esta señal indica que la demanda de dispositivos de red de IA sigue concentrándose en los principales proveedores, y la capacidad de distribución en la cadena de suministro se está convirtiendo en una barrera competitiva.

Verificación a corto plazo con resultados, valoración a largo plazo

El informe de Micron es actualmente el catalizador más directo. El consenso del mercado ya ha valorado en gran medida un trimestre fuerte, y la verdadera variable será el nivel de detalle en la divulgación de los acuerdos a largo plazo. Si la cobertura de los SCA puede ofrecer una visión clara de los ingresos futuros, la lógica de valoración de Micron podría seguir redefiniéndose.

Otra variable clave en el sector de hardware es el ritmo de la demanda. Los distribuidores como CDW informan que una parte significativa de la fuerte demanda de servidores y equipos de red proviene de clientes que temen aumentos arancelarios y realizan pedidos anticipados. La duración de esta demanda previa es la mayor incertidumbre para la segunda mitad del año en el sector de hardware.

Tres señales a seguir:

El nivel de detalle en la divulgación de los SCA en el informe de Micron y las perspectivas de margen bruto. Si Arista Networks puede elevar su guía anual en el próximo informe. Si los ingresos de los módulos ópticos de Fabrinet para Amazon pueden escalarse a 250 millones de dólares por trimestre en un año, como se espera.

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Este artículo es una recopilación e interpretación de informes de investigación de terceros por parte de TideResearch. Las calificaciones, precios objetivo, previsiones de beneficios y juicios relacionados citados en el texto son opiniones de los analistas de la firma, y solo representan la posición de su organización, sin reflejar necesariamente la opinión de TideResearch ni constituir una recomendación de inversión.

Al leer, tenga en cuenta tres puntos: uno, el precio objetivo es una expectativa del analista para aproximadamente 12 meses en el futuro, es una previsión y no una promesa, y puede ajustarse en función del rendimiento y las condiciones del mercado. Dos, los informes de los vendedores tienden a ser optimistas, y algunas empresas cubiertas tienen relaciones con la firma en asuntos de banca de inversión. Tres, el valor del informe radica en la lógica principal y las hipótesis subyacentes, no en un precio objetivo específico. Enfóquese en la lógica, no solo en el precio.

El mercado tiene riesgos, las decisiones deben ser independientes. Este documento no debe considerarse una base para comprar o vender valores.

Fuentes de datos: Informe de investigación de JP Morgan (Joshua Meyers, etc., 21 de junio de 2026) · Información pública de la empresa

Investigación de la Marea · TideResearch · Junio de 2026