El Banco de Inglaterra abandonó el límite de posesión personal de stablecoins, optando en cambio por un límite de emisión de 40 mil millones de libras esterlinas por cada stablecoin. Esto parece una concesión, pero en realidad es un cambio del enfoque regulatorio del lado del usuario al lado de la emisión — quién puede emitir, cuánto puede emitir, y con qué activos se respalda, se convierten en el núcleo.

En el pasado, el límite de posesión personal se consideraba un obstáculo directo para la adopción de stablecoins. Ahora que ese obstáculo ha sido eliminado, podría abrirse la posibilidad de escenarios minoristas para las stablecoins en libras esterlinas. Pero el límite de 40 mil millones de libras no es bajo, equivalente a aproximadamente un tercio del valor de mercado actual de USDT, lo que es suficiente para acomodar a varios grandes emisores.
Lo más importante es que los requisitos de activos de reserva se han relajado ligeramente. Esto reduce los costos de emisión, pero también pone a prueba la línea de riesgo del banco central. Si la calidad de los activos de reserva se deteriora, el riesgo sistémico no desaparecerá solo por el límite.
El mercado aún no ha reaccionado claramente, pero los cambios estructurales suelen preceder a los movimientos de precios. La actitud pragmática del Banco de Inglaterra podría acelerar la implementación de stablecoins en libras, especialmente en línea con el ritmo establecido para alcanzar el objetivo de 2027. Para los reguladores en otras regiones, esto es un ejemplo a seguir — impulsar la innovación sin perder el control sobre la estabilidad del sistema.
El riesgo radica en que, si se supera el límite de emisión o hay fallos en la gestión de reservas, la confianza en las stablecoins volverá a ser puesta a prueba. Después de todo, la historia ha demostrado que la confianza es más difícil de restaurar que las reglas.