Bernstein eleva los precios objetivo de Samsung, SK Hynix y Micron, advirtiendo que el aumento en los precios del almacenamiento está elevando los costos de IA

BlockBeats Noticias, 22 de junio, el banco de inversión de Wall Street Bernstein afirmó que el aumento de precios de los chips de almacenamiento se está extendiendo desde la electrónica de consumo hacia la infraestructura de IA, y podría obligar a los grandes proveedores de la nube a reevaluar el retorno de inversión en centros de datos de IA.

En un informe publicado el 22 de junio, Bernstein afirmó que los precios tradicionales de DRAM han aumentado aproximadamente 4.5 veces desde el tercer trimestre de 2025, mientras que HBM no ha ajustado sus precios debido a contratos anuales de fijación de precios. Esto hace que los ingresos por unidad de oblea y el margen bruto de los DRAM tradicionales sean significativamente mayores que los de HBM, impulsando a los fabricantes de almacenamiento a renegociar los precios de HBM para 2027 con los fabricantes de GPU/XPU. La firma estima que el precio de HBM podría subir entre 2 y 2.5 veces el próximo año.

El informe señala que el aumento de precios de HBM también podría ser amplificado por los fabricantes de aceleradores de IA. Tomando como ejemplo a Nvidia, si desea mantener un margen bruto del 75% tras el aumento de costos de HBM, podría necesitar trasladar aproximadamente 4 veces los costos a sus clientes. Bernstein estima que en el chasis Vera Rubin NVL72, el aumento de precios y la subida de precios de HBM podrían incrementar en aproximadamente un 15% el gasto total de capital en centros de datos de IA; sumando el aumento en los precios de DRAM y NAND tradicionales, el impacto total podría acercarse al 30%.

Bernstein opina que los proveedores de la nube seguirán invirtiendo en IA, pero el aumento de costos hará que la «recalibración» sea inevitable, y los precios en la cadena de suministro, la distribución de costos a los clientes e incluso los precios de los tokens podrían ajustarse.

La firma mantiene la calificación de «superar al mercado» para Samsung Electronics, SK Hynix y Micron, y ha elevado significativamente los precios objetivo: las acciones ordinarias de Samsung han subido de 225,000 won coreanos a 440,000 won, SK Hynix de 1,150,000 won a 3,300,000 won, y Micron de 510 dólares a 1,300 dólares. Bernstein estima que las previsiones de EPS para 2027 de estas tres compañías superan en aproximadamente un 26%, 32% y 38% las expectativas del mercado.

El informe también indica que Samsung podría haber logrado una ventaja en la tecnología HBM4, lo que podría ampliar su cuota de mercado. Sin embargo, un mayor porcentaje de HBM no necesariamente significa mayores beneficios, ya que la rentabilidad actual de DRAM tradicional sigue siendo más fuerte.

Bernstein mantiene la calificación de «rendimiento inferior al mercado» para KIOXIA, debido a la falta de negocio HBM; y reafirma que MediaTek «superará al mercado», considerando que si los proveedores de la nube quieren evitar que los fabricantes de GPU/XPU aumenten los precios de HBM, podrían optar por comprar HBM directamente, beneficiando a los proveedores de servicios ASIC en Asia.

El informe advierte que en 2028 aún podría haber un ciclo de caída. Pero incluso si los precios se normalizan, Bernstein espera que el margen bruto de la industria de DRAM se mantenga en torno al 70%, por encima de la mayoría de los picos de ciclos alcistas históricos.