El Ministerio de Comercio regula las exportaciones de las 10 principales empresas estadounidenses, un artículo para entender las tres líneas que afectan al mercado de valores

Autor: David, Investigación sobre tendencias de mercado

El 22 de junio, el Ministerio de Comercio publicó el aviso número 23 de 2026, incluyendo a 10 entidades estadounidenses como Aiviox, Red Cat Holdings, MP Materials, entre otras, en la lista de control de exportaciones, prohibiendo la exportación de artículos de doble uso; ese mismo día, otras 46 empresas estadounidenses fueron incluidas en la lista de restricciones de compras gubernamentales.

(Nota del autor: artículos de doble uso, se refieren a bienes, tecnologías y servicios que tienen usos civiles y militares o que ayudan a mejorar la potencialidad militar)

Esta es otra ronda de normalización en la respuesta de China a las restricciones de recursos de tierras raras desde octubre de 2025, con las 10 empresas estadounidenses mencionadas principalmente en los sectores militar, drones y tierras raras.

Los dos nombres más destacados en la lista son MP Materials y USA Rare Earth, ambos banderas de las tierras raras en EE. UU. La acción de China contra ellas hizo que el mercado reaccionara positivamente en el segmento de tierras raras en A股: si los rivales son restringidos, los propios recursos se vuelven más escasos y valiosos.

El problema es que, desde octubre del año pasado, los precios de las tierras raras en la parte superior de la cadena de suministro ya alcanzaron máximos anuales, y ahora, ¿es demasiado tarde para reaccionar?

Si es tarde, ¿a dónde debería ir el dinero?

La lista de control del Ministerio de Comercio no afecta solo a las tierras raras. La subida en el sector no necesariamente termina aquí, y puede haber catalizadores en otras líneas menos atendidas que aún no han sido tomadas en cuenta.

Intentamos organizar las posibles pistas de impacto y las colocamos en coordenadas de precios para referencia.

Conclusiones clave

① La parte superior de la cadena de tierras raras en A股 ya ha alcanzado su máximo, esta restricción no es un nuevo catalizador.

El precio actual de Northern Rare Earth es de 52.9 yuanes, con un espacio de aproximadamente un 20% respecto a su máximo de un año en 63.6 yuanes; Guosheng Nonferrous a 115 yuanes, Shenghe Resources a 33.6 yuanes, ambos cerca de sus máximos anuales. Estas acciones de recursos en la parte superior de la cadena han estado en ascenso desde octubre del año pasado, y la lógica de "beneficio por la respuesta a las tierras raras" ya ha sido en gran parte reflejada en los precios. La restricción actual más que un nuevo impulso, confirma la tendencia en la parte superior de la industria.

② Lo que aún no ha sido suficientemente valorado es la parte media y baja de los imanes de tierras raras y la cadena de drones.

Dentro de la cadena de tierras raras, la valoración en la parte media y baja es claramente inferior a la de la parte superior:

Magnetics: Dadi Xiong a 30.7 yuanes, Zhenghai Magnetics a 13.7 yuanes, todavía en la parte baja del rango de un año, con un crecimiento mucho menor que las acciones de recursos en la parte superior. La sección de drones, representada por Red Cat y Teal Drones en la lista de control, está aún más inactiva, con los drones civiles cerca de sus mínimos de casi un año y con poca atención del mercado. Bajo el mismo evento, la valoración en cada segmento no avanza de manera uniforme.

③ La mención de empresas estadounidenses no necesariamente implica una tendencia bajista unilateral, necesita confirmación en la apertura del mercado.

MP Materials y USA Rare Earth son los principales actores en la cadena de suministro de tierras raras en EE. UU., con MP teniendo antecedentes de participación del Departamento de Defensa de EE. UU.

Para estas empresas, las restricciones de exportación de China y las políticas de EE. UU. coexisten, y su impacto no siempre va en la misma dirección. Antes del anuncio, las tres acciones no estaban en mínimos, y dado que el aviso se publicó el lunes y el mercado estadounidense aún no había abierto, la reacción real en precios aún está por verse.

Los inversores con posiciones en estas acciones deben prestar especial atención a la tendencia en la apertura.

¿Por qué las restricciones a la exportación benefician a las tierras raras nacionales?

Muchos pensarán inicialmente que es contradictorio: ¿no significa prohibir exportaciones que las empresas chinas hagan menos negocios? ¿Cómo puede ser esto favorable?

La clave está en la dirección de la restricción. En esta ocasión, se prohíbe que China venda artículos relacionados con tierras raras a esas 10 empresas estadounidenses, cortando su fuente de suministro, pero no afecta la adquisición de materias primas por parte de los fabricantes chinos.

Las tierras raras en China, desde la extracción, fundición, separación hasta la fabricación de imanes, conforman una cadena completa y autosuficiente, sin depender de insumos de EE. UU. Es decir, esta restricción no afecta a los proveedores chinos en la parte superior de la cadena, que seguirán produciendo y exportando según corresponda.

Lo que realmente se bloquea es el lado estadounidense.

MP Materials y USA Rare Earth intentan evitar la dependencia de China construyendo sus propias cadenas de suministro, pero aún dependen de China en tecnologías de separación, equipos y algunos materiales intermedios. Cuando se restringe a estos rivales, en realidad se eleva la escasez y el poder de negociación de los fabricantes chinos en el mercado global de tierras raras, y esa es la verdadera razón por la que el mercado interpreta esto como una noticia favorable para las tierras raras en A股.

La parte superior de la cadena de tierras raras ya ha alcanzado su máximo, y el dinero aún no ha llegado a la parte inferior

Primero, ordenemos la cadena. La extracción de tierras raras del mineral, seguida de fundición y separación para obtener óxidos como praseodimio y neodimio, corresponde a la parte superior, donde participan Northern Rare Earth, Guosheng Nonferrous y Shenghe Resources.

Luego, estos materiales se transforman en imanes de neodimio y hierro, y se integran en motores eléctricos, en la parte media y baja, con empresas como Jinli Permanent Magnet, Zhenghai Magnetics y Dadi Xiong.

La parte superior vende materias primas, la inferior, imanes.

En esta ronda, el dinero se ha concentrado principalmente en la parte superior. Northern Rare Earth a 52.9 yuanes, Guosheng a 115 yuanes, Shenghe a 33.6 yuanes, todos cerca de sus máximos anuales. La lógica es simple: cada vez que se enfatiza la importancia estratégica de las tierras raras, las primeras en beneficiarse son las empresas con recursos y capacidad de fundición, cuya escasez es tangible.

Para esta restricción, considero que es una buena noticia para la parte superior, pero los precios ya han descontado esa expectativa, por lo que entrar en estos niveles sería más una continuación en la parte alta, con baja probabilidad de ganancia rápida.

En la parte inferior, en los imanes, el ritmo de valoración es claramente más lento.

Entre los principales fabricantes de imanes, Jinli a 7.7 mil millones de ingresos y doble de beneficios en 2025, ya ha subido más del 90% en el año, y su posición no es baja; pero Zhenghai y Dadi Xiong todavía están en la parte baja del rango de un año, sin seguir el ritmo de las subidas en la parte superior.

Aquí hay un contexto que a menudo se pasa por alto:

Desde la segunda mitad de 2025, China ha relajado las exportaciones de imanes a EE. UU., por ejemplo, Jinli vendió 500 millones de yuanes a EE. UU. en todo el año, un aumento del 40%; Zhenghai y Dadi Xiong también obtuvieron permisos de exportación. La inclusión de estas 10 empresas en la lista de control se hizo en el marco de "permitir clientes comerciales normales y restringir suministros a ciertos militares", no una prohibición total.

Por lo tanto, en los informes financieros, el impacto de esta lógica es limitado.

Las 10 empresas estadounidenses mencionadas no estaban en su lista principal de clientes, y las verdaderas fuentes de ingreso de Jinli y Zhenghai provienen de vehículos de nueva energía y motores de robots, sin relación significativa con las exportaciones militares a EE. UU.

Para las acciones de imanes, esta restricción más que un impacto real en pedidos, es un impulso emocional del sector. Lo que realmente merece atención en tierras raras es quién tiene negocios relacionados con los temas militares en la lista.

En este aspecto, Dadi Xiong es más relevante que las otras dos.

Dadi Xiong tiene un tamaño pequeño, con ingresos de 1.6 mil millones y beneficios netos de 57.4 millones en 2025, pero es el principal proveedor de imanes para la industria militar en China, con una participación de mercado superior al 40%, y sus productos se usan en motores de aviones y misiles, alineándose directamente con las empresas militares y drones en la lista, siendo su relación más estrecha con este evento.

Sin embargo, una narrativa favorable no garantiza estabilidad: su margen bruto es solo del 18%, y su ratio de deuda se acerca al 60%, lo que indica menor capacidad de rentabilidad y menor seguridad financiera, además de un tamaño pequeño, lo que hace que su precio suba rápidamente y caiga igual de rápido.

Es adecuado para inversores que puedan tolerar volatilidad y valoren una temática "muy pura", pero no para usar como ancla de estabilidad.

Zhenghai Magnetic es de otro tipo. En 2025, sus beneficios se duplicaron, con una recuperación más fuerte que Dadi Xiong, pero su impulso proviene de robots humanoides y motores para vehículos de nueva energía, y no tiene relación con la lista militar. Su bajo precio refleja más una valoración aún no ajustada del mercado por la historia de los robots.

Por lo tanto, en la cadena de tierras raras, la situación de la parte superior y la inferior es diferente.

La parte superior, con recursos y escasez reales, ya ha descontado los beneficios, y ahora la valoración en niveles altos es más una continuación; en la parte inferior, los imanes, la valoración todavía está baja, siendo Dadi Xiong más relacionado con la lista militar, aunque con menor tamaño y menor solidez financiera; Zhenghai es barato, pero con poca relación.

Drones: la lista tocó esta línea, pero no hay beneficios directos

Red Cat Holdings y su filial Teal Drones en la lista de control producen drones militares de reconocimiento y ataque en EE. UU., exactamente los tipos que EE. UU. busca apoyar y reemplazar con productos chinos.

El mercado puede relacionarlo con el sector de drones militares en A股, pero la lógica de beneficios aquí no está relacionada con la tierra rara. No generará pedidos para una empresa china de drones, sino que pone en evidencia la confrontación militar entre China y EE. UU., y vuelve a centrar la atención en el valor estratégico y la competitividad en comercio militar de los drones nacionales.

Para encontrar acciones en A股 relacionadas, la más relevante es China UAV.

China UAV es líder en drones militares grandes en China, con su producto estrella, la serie Wing Loong, que representa más del 90% de sus ingresos en sistemas de drones, principalmente exportados mediante comercio militar, siendo el principal modelo de drones militares chinos.

En términos de correspondencia de negocio, comparte la misma línea que las empresas estadounidenses en la lista, siendo la más relevante en ese aspecto.

Su precio actual es de 44 yuanes, en la parte baja del rango de un año, pero esa caída proviene de un pico, no de una falta de impulso.

Los informes de 2025 muestran que su rendimiento se ha disparado con el aumento de pedidos militares, con un crecimiento de más del triple en los ingresos en los primeros tres trimestres, y en un momento alcanzó los 48 yuanes. La caída actual es más una corrección tras la subida.

Es importante notar que los ingresos por comercio militar dependen mucho de grandes pedidos únicos; en 2024, los ingresos cayeron un 70% y entraron en pérdidas, pero en 2025 se recuperaron con fuerza. La naturaleza de ciclos grandes y pequeños hace que juzgar si está barato solo por el precio sea poco fiable; lo que importa es la firma de nuevos pedidos y el ritmo de entregas. En valoración, su PER se mantiene en varias decenas, sin ser una acción infravalorada.

¿Las restricciones a la exportación afectan negativamente a las acciones en EE. UU.?

Es la duda principal de quienes tienen inversiones en esas acciones, y la respuesta puede ser contraria a la intuición: quizás no.

Las empresas más relevantes en la lista, MP Materials y USA Rare Earth, son los principales actores en la estrategia de EE. UU. para reducir su dependencia de China en tierras raras. MP es el único gran comerciante de tierras raras verticalmente integrado en EE. UU., con participación del Departamento de Defensa en 2025, y es un objetivo de apoyo estratégico nacional. Esta condición hace que su situación sea doble:

China cortó sus canales para obtener artículos de doble uso, pero por otra parte, por motivos de seguridad en la cadena de suministro, el gobierno de EE. UU. podría otorgarle más pedidos y subsidios.

Antes del anuncio, los precios de estas acciones no estaban en mínimos, y el mercado no las había descontado como víctimas, sino que su valoración previa no reflejaba un impacto negativo claro.

Por supuesto, el rumbo final dependerá de la reacción del mercado. Cuando se anunció el lunes, las acciones en EE. UU. aún no habían abierto, y si la sanción se interpretó como un impacto negativo o como una oportunidad de apoyo, solo el volumen de operaciones posterior podrá dar una respuesta.

Nota: Este artículo es una recopilación de información y análisis de opiniones, las acciones, calificaciones y precios objetivo mencionados provienen de fuentes públicas y son de carácter temporal, sin constituir recomendaciones de inversión. El mercado tiene riesgos, y las decisiones deben ser tomadas con juicio propio.