Morgan Stanley este año está promoviendo préstamos apalancados por 15 mil millones de dólares a desarrolladores de centros de datos, en lugar de bonos tradicionales.

Detrás de esta cifra, hay un cambio fundamental en el modelo de financiamiento de capacidad de cálculo de IA — de financiamiento mediante acciones/bonos a préstamos apalancados de tasa variable.
Los centros de datos son la base física de la IA, y también el soporte clave para la transformación de los mineros de criptomonedas hacia la IA.
Los préstamos apalancados dirigidos a empresas con baja calificación crediticia y alto apalancamiento significan que los proveedores de capacidad de cálculo asumirán costos de financiamiento más altos.
Si el crecimiento de los ingresos de IA no cumple con las expectativas, los gastos por intereses erosionarán rápidamente las ganancias, e incluso podrían desencadenar incumplimientos en cadena.
Para el mercado de criptomonedas, la brecha de financiamiento para la transformación de mineros en IA ya es grande, y ahora, la participación de las finanzas tradicionales de manera más arriesgada podría intensificar la volatilidad del mercado de capacidad de cálculo.
Cuando los costos de financiamiento de los centros de datos aumentan, los precios de los servicios de inferencia de IA también subirán, transmitiéndose finalmente a las capas de aplicación que dependen de IA en la cadena.
Riesgo opuesto: si el tamaño de los préstamos apalancados se descontrola, podría repetirse la crisis de préstamos en criptomonedas de 2022 — solo que esta vez, los protagonistas serían los centros de datos.
La tasa variable es favorable en ciclos de reducción de tasas, pero si la inflación hace que las tasas se mantengan altas, los proyectos con alto apalancamiento serán los primeros en verse afectados.
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