El caso de Kioxia realmente vale la pena revisarlo.

Originalmente era el negocio de almacenamiento de Toshiba, que hacía memoria #NAND.
En 2018, Toshiba enfrentó una crisis financiera, y Bain Capital lideró la compra de ese activo por aproximadamente 18 mil millones de dólares.
En ese momento, nadie pensaba que fuera una operación de nivel divino.
En los años siguientes, Kioxia enfrentó muchas dificultades:
Fracaso en la IPO,
Ciclo bajista de NAND,
Colapso de precios,
Y en 2024 registró la mayor pérdida histórica.
Para una persona normal, ya habría cortado pérdidas.
Pero Bain no lo hizo.
Siguió aguantando hasta que estalló el ciclo de infraestructura de IA.
Ahora el mercado de repente descubre que la IA no es solo GPU.
Todos están comprando $NVDA, mirando a $AVGO, $MRVL, $MU, SK Hynix, pensando que los cuellos de botella de la IA son GPU, HBM, ASIC, chips de red.
Pero en realidad, los centros de datos de IA también necesitan almacenamiento masivo, SSD, NAND.
Así, Kioxia pasó de ser un activo basura en ciclo a convertirse en un activo escaso de almacenamiento para IA.
Tras la salida a bolsa, su precio se disparó, subiendo más del 660% en un año, y su valor de mercado se multiplicó.
El FT reportó que esta operación de Bain generó una ganancia superior a 15 mil millones de dólares, casi 20 veces la inversión.
Eso es realmente la estrategia de capital de primer nivel.
No perseguir tendencias en el auge.
Sino anticipar la dirección antes de que se formen las tendencias, y proteger esa expectativa con dinero real.
Cuando todos menosprecian NAND, almacenamiento y Kioxia, Bain aguantó.
Cuando llega la infraestructura de IA, el mercado vuelve a valorar el almacenamiento, y entonces empieza a cumplir sus promesas.
Ya sea en el mundo cripto o en las acciones, las mayores ganancias no vienen de seguir las tendencias.
Vienen de entender el ciclo en los momentos más oscuros, y tener el valor de apostar, esperar y aguantar.
Cuando todos saben que es el auge, las mayores ganancias ya las han tomado quienes apostaron en la oscuridad.