A lo largo de 2025, la subida de Bitcoin estuvo respaldada por dos fuentes principales de demanda: flujos de fondos de ETF spot y acumulación de tesorería de empresas. Ambos llegaron a absorber más de 10.000 BTC por semana, incluso alcanzando 48.000 BTC. Al entrar en 2026, los flujos de ETF se volvieron inconsistentes, mientras que las compras corporativas se desaceleraron y se concentraron cada vez más.

Muchos actores ven la existencia de ETF y tesorería corporativa como una base permanente para el crecimiento del precio. Sin embargo, aunque ambos canales siguen activos, su contribución ya no crece como antes. Lo que se debilita no es su existencia, sino su velocidad.
Muchos creen que la adopción institucional seguirá aumentando de manera gradual. De hecho, la expansión de nuevos participantes comenzó a desacelerarse a pesar de que la infraestructura de inversión ya está disponible.
Los actores del mercado tradicional ahora actúan de manera más selectiva al aumentar su exposición. Mientras tanto, la actividad de acumulación corporativa depende cada vez más de un pequeño grupo de entidades dominantes en comparación con la oleada de nuevos participantes como en fases anteriores.
Tras un ciclo de crecimiento fuerte, muchas de las oportunidades más fáciles de ejecutar ya han sido aprovechadas. Al mismo tiempo, la volatilidad macro y la pérdida de momentum hacen que los flujos de capital nuevos sean más cautelosos al tomar posiciones grandes.
El mecanismo de absorción de oferta ya no está disperso en muchas fuentes de compradores que crecen simultáneamente. El apoyo de la demanda ahora proviene de una base más estrecha y con contribuciones menos uniformes.
Cuando la dependencia aumenta en unos pocos impulsores principales, la resistencia del mercado a los cambios de sentimiento se vuelve más vulnerable en comparación con cuando la demanda provenía de muchas direcciones al mismo tiempo.
El crecimiento se desaceleró mucho antes de detenerse por completo.
La dinámica que surge indica que Bitcoin está entrando en una fase en la que el éxito ya no depende de la presencia de nuevos compradores, sino de la capacidad de mantener la confianza después de que la mayor ola de acumulación comience a perder momentum.
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