- El fundador de Aave explica un plan para conectar el mercado de valores, valorado en billones de dólares, con la tecnología blockchain V4:

Reveló Stani Kulechov, fundador del protocolo de préstamos Aave (AAVE), una propuesta para trasladar el mercado de valores, valorado en billones de dólares, a la infraestructura de la tecnología blockchain, según una publicación en su blog el viernes.

Argumentó que la estructura V4 del protocolo puede soportar préstamos respaldados por valores tokenizados, mercados de recompra y préstamos de valores mediante un modelo de liquidez compartida.

Kulechov afirmó que la financiación de valores sigue siendo uno de los "mercados más grandes que casi nadie piensa fuera de Wall Street, y ya está comenzando a trasladarse a la blockchain".

- Aave busca integrar la financiación de valores en la estructura de la blockchain:
Señaló que el volumen medio diario de operaciones en el mercado de recompra estadounidense es de 12.6 billones de dólares, mientras que el volumen de préstamos con margen es de aproximadamente 1.3 billones de dólares. También mencionó que los préstamos de valores actualmente representan cerca de 4.6 billones de dólares en activos, mientras que los préstamos gestionados por gestión de patrimonio respaldados por valores superan los 400 mil millones de dólares.

Una gran parte de la infraestructura de financiación de valores actual depende de múltiples intermediarios, incluidos custodios, agentes de préstamo, corredores principales y cámaras de compensación, lo que conduce a altos costos, retrasos en la liquidación y limitada transparencia. Kulechov argumentó que una infraestructura basada en tecnología blockchain puede simplificar estos procesos haciendo que la gestión de garantías y la liquidación sean más eficientes.

Indicó que "la mejor manera de trasladarlo a la cadena de bloques es ajustar correctamente la estructura del mercado".

La propuesta se basa en una estructura centralizada de Aave V4, donde un centro de liquidez central proporciona capital para múltiples mercados especializados con diferentes perfiles de riesgo.

Kulechov señaló que el diseño puede acomodar muchas actividades de financiación de valores, incluyendo préstamos en stablecoins contra valores tokenizados, transacciones de recompra en cadena y préstamos de valores tokenizados para obtener rendimiento.

Propuso dos estructuras de mercado posibles. Una basada en un centro de liquidez único que sirva a todos los mercados, lo que aumenta la eficiencia del capital pero concentra el riesgo.

Opción A - Un centro de liquidez compartido. Fuente: Stani Kulechov
La otra opción es separar la liquidez en múltiples centros según las clases de activos y niveles de riesgo. Esto permite que los activos respaldados por fondos, productos de crédito y acciones operen en grupos separados, manteniendo su conexión a través de una infraestructura de mercado compartida.

Kulechov escribió: "El camino práctico es un espectro, no un binario. Comenzar de manera unificada para profundidad y simplicidad, y luego avanzar hacia centros por categorías y riesgos a medida que se expanden los tipos de garantías y la segregación se vuelve digna de considerar".

Opción B - Múltiples centros según clase de activo y nivel de riesgo. Fuente: Stani Kulechov
Además del diseño técnico, Kulechov argumentó que la infraestructura blockchain puede reducir el papel de los intermediarios tradicionales, trasladando funciones como la gestión de garantías, liquidaciones y controles de riesgo a mecanismos del protocolo. Explicó que los mercados licenciados pueden seguir cumpliendo con requisitos regulatorios, como la verificación de identidad, beneficiándose de la liquidez compartida.

Agregó que "la rama licenciada o el centro con jurisdicción puede hacer cumplir las reglas de KYC, la jurisdicción y los activos calificados en el borde, mientras continúa confiando en la liquidez compartida, permitiendo que la entidad regulada tenga un lugar que se ajuste a sus reglas sin fragmentar el libro de órdenes en el que se basa el resto del mercado".

En cuanto a la liquidación, Kulechov señaló que los mercados de valores tradicionales aún dependen de tiempos de liquidación T+1 y T+2. Por otro lado, la plataforma Aave V4 está diseñada para soportar liquidaciones atomizadas, continuas y casi instantáneas en la cadena.

Las acciones de AAVE se cotizan a 73.2 dólares, con un aumento del 0.2% en las últimas 24 horas y un 13% en la semana previa a la publicación.
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