Los grandes inversores están comprando ETH como locos, ¿mientras los proyectos están vendiendo monedas para pagar salarios? Esta situación es aterrador al pensarlo detenidamente.

Por un lado, las instituciones están comprando ETH a toda prisa.

Por otro lado, la Fundación Ethereum sigue vendiendo monedas para realizar ganancias.

Que estas dos cosas ocurran simultáneamente no es una simple coincidencia.

【Primero, hablemos de las instituciones】

Datos en la cadena recién publicados esta semana:

Nuevas carteras han retirado 8450 ETH y 108,000 HYPE de FalconX.

Bitmine compró 20,000 ETH.

La participación de Arthur Hayes ha aumentado a 4400 ETH.

Estas no son compras de inversores minoristas, sino de “dinero inteligente” con cerebro, potencia de cálculo y conocimiento de mercado.

¿En qué están apostando? ¿Narrativa de ETF? ¿Rendimientos por staking? ¿O simplemente la depreciación del dólar?

Independientemente de la razón, están votando con dinero real.

【Ahora, veamos la parte de los proyectos】

Un ex colaborador de la Fundación Ethereum advierte públicamente:

El equipo de desarrollo central de ETH podría enfrentar una crisis de fondos en 3 a 9 meses.

No, no has leído mal. La segunda criptomoneda por valor de mercado en el mundo, su equipo de desarrollo principal está casi sin dinero.

Y además, la EF sigue vendiendo sus participaciones para mantener la operación.

【Pensándolo bien, da miedo】

¿Las instituciones no saben que la EF está sin dinero? Ellos lo saben mucho antes que tú.

¿Entonces por qué siguen comprando?

Porque lo que compran las instituciones es la propiedad financiera de ETH — canales ETF, rendimientos por staking, prima de liquidez.

Y los problemas de sostenibilidad en la capa de protocolo, por ahora, los dejan de lado.

【Pregunta clave】

Si la crisis de fondos de la EF realmente se materializa, con pérdida de desarrolladores clave, retrasos en actualizaciones y ralentización en el mantenimiento de la red—

¿Esto afectará la lógica de valoración a largo plazo de ETH por parte de las instituciones?

A corto plazo, no. Ellos ganan con beta y arbitraje.

A largo plazo, sí. Porque una cadena pública que no puede mantener a su propio equipo central, ¿cómo puede sostener una valoración de billones?

El ETH actual es como un centro comercial brillante y lujoso—lleno de clientes, pero la propiedad casi no puede pagar la electricidad.

Este problema aún no está siendo plenamente valorado por el mercado.

Porque la mayoría solo mira el precio, no los fundamentos.

Pero la “venta de monedas para pagar salarios” de la EF y la “absorción de monedas a bajo precio” por parte de las instituciones, en algún momento se cruzarán.

O la EF encuentra un nuevo modelo de financiamiento (como usar ingresos por staking para cubrir costos de desarrollo), o las instituciones comienzan a reevaluar si la “prima a largo plazo” de ETH todavía es válida.