Selección semanal del editor Ediciones semanales seleccionadas por el editor (13/06-19/06)

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La corriente de información es demasiado rápida, los artículos de análisis profundo a menudo se pierden en las tendencias. La sección "Selección semanal de editores" selecciona estos contenidos de valor y juicio de entre la avalancha de noticias, ayudándote a filtrar el ruido, dejando las ideas y aportando inspiración.

Situación macro

¿En qué transacciones está apostando el mercado tras la reapertura de Hormuz?

El conflicto bélico ha pasado casi completamente de la esfera militar a la negociación. El mercado está cambiando de "impacto de la guerra" a "recuperación de la oferta".

Tras la reapertura del estrecho, el mercado está vendiendo en corto el riesgo de prima del petróleo, comprando en largo las cadenas de aerolíneas, cruceros y turismo, comprando en largo los países asiáticos importadores de energía, en largo los bonos de duración, y en corto las expectativas de inflación. También se están reevaluando LNG, fertilizantes y cadenas químicas.

Inversión y emprendimiento

Ray Dalio: Cuando los gigantes de la IA dominan las acciones estadounidenses, elijo no apostar a la dirección, solo hacer una cosa

El progreso tecnológico en sí mismo no equivale a que las acciones relacionadas sean igualmente atractivas. Los ciclos tecnológicos importantes en la historia suelen experimentar entusiasmo, congestión, volatilidad y limpieza.

Cuando unas pocas empresas tecnológicas ocupan un peso cada vez mayor en los índices, los inversores deben estar atentos a si, sin darse cuenta, están concentrando exposición en activos altamente correlacionados y de alto riesgo. En lugar de seguir persiguiendo a unos pocos líderes, una forma más estable es construir una cartera diversificada de activos de alta calidad y baja correlación, ajustando el nivel de volatilidad según su tolerancia al riesgo.

Crypto 2029: Predicción definitiva del ciclo de la industria de las criptomonedas en cuatro años

Aunque las categorías de contratos perpetuos no públicos, stablecoins y tokenización de activos tienen lógica en sus productos y una demanda de mercado ampliamente validada, las fuerzas políticas externas limitan severamente su desarrollo.

Para 2029, lo que quedará en la vista del público será el núcleo de la industria de las criptomonedas que ha estado construyendo a través de ciclos de especulación: el mercado de intercambio de activos.

Decodificación de datos del ciclo de BTC: ¿Tres señales de fondo en el mercado? ¿El Q4 será una ventana clave de cambio?

Cuando BTC supera los 120,000 dólares, todos creen que seguirá subiendo; pero cuando cae cerca de los 60,000 dólares, y la valoración en cadena, la posición en ciclo, la proporción de HODLers a largo plazo y variables macro comienzan a indicar un fondo, lo que más falta de confianza tiene el mercado.

La zona actual se asemeja más a una ventana de inversión escalonada que requiere paciencia, disciplina y confianza.

Tras la primera aparición de SpaceX: ¿Aún vale la pena su valor de mercado de 2.1 billones de dólares?

SpaceX saltó por encima de los 150 dólares, y en su primer día en bolsa alcanzó un valor de mercado de 2.1 billones de dólares. Los ingresos actuales de SpaceX no sostienen su enorme valoración.

Starlink es actualmente el único negocio rentable de SpaceX. El lanzamiento espacial es la principal carta de SpaceX.

Además de que los negocios reales no coinciden con la valoración, la proporción de inversores minoristas en IPO puede ser otra razón por la que el precio de SPCX está siendo suprimido. Musk liberó entre el 20% y el 30% de las acciones en IPO a los minoristas, y cuanto mayor sea su participación, mayor será la volatilidad. Los minoristas pueden comprar por FOMO sin costo, y vender impulsivamente ante cualquier pequeña fluctuación emocional. Por lo tanto, los minoristas afectan principalmente la volatilidad, no la subida final.

Para los inversores interesados en SpaceX, estos dos momentos son especialmente importantes:

• Aproximadamente 15 días hábiles después de la IPO (estimado entre el 6 y el 7 de julio), SpaceX tiene muchas probabilidades de ser incluido en el Nasdaq, momento en el que los fondos top comprarán sus acciones;

• La publicación del informe financiero del Q2 de SpaceX (mediados a finales de agosto).

¿Más subidas, más peligro? Riesgos sistémicos tras la euforia de SpaceX

Gamma squeeze, o cuando los creadores de mercado de opciones se ven forzados a comprar acciones para cubrirse, elevando aún más el precio en un ciclo de retroalimentación. Si SpaceX replica esta ruta y, por su narrativa fuerte, limitaciones en la circulación y la influencia personal de Musk, continúa siendo impulsada, podría pasar de ser una acción sobrevalorada a un variable sistémico del mercado.

Lo más peligroso es la indexación y la inversión pasiva. Cuando una empresa alcanza un tamaño suficiente, se incluye en los principales índices, y es mantenida pasivamente por ETF, fondos de pensiones, cuentas de jubilación, fondos soberanos y carteras institucionales. Entonces, la burbuja deja de ser solo una aventura de unos pocos traders, y pasa a formar parte de las asignaciones de activos a largo plazo de los inversores comunes. Cuanto más sube, más difícil es evitarla; y cuanto más difícil, más fondos fluyen hacia ella.

El artículo discute una paradoja estructural en los mercados de capital modernos: cuando los mecanismos del mercado pueden amplificar narrativas, apalancamiento y liquidez hasta sobrepasar los fundamentos, ¿sigue siendo válido el "descubrimiento de precios"?

Para quienes aún tienen fe en las altcoins, mejor apostar por HOOD

Bajo múltiples buenas noticias, HOOD ha subido recientemente.

Durante un período prolongado, los ingresos relacionados con las criptomonedas han sido una parte importante de los ingresos totales de Robinhood, y el precio de HOOD ha mostrado una fuerte correlación con las criptomonedas. Pero recientemente, hay signos de que Robinhood está rompiendo esa dependencia y alejándose de esa correlación. Sus ingresos por operaciones bursátiles, mercados predictivos, pre-IPO y nuevas actividades de underwriting aún pueden sostener su crecimiento.

Si el mercado de criptomonedas vuelve a un mercado alcista, es probable que los ingresos por comercio de criptos de Robinhood también se disparen, y HOOD pueda seguir beneficiándose del crecimiento del sector.

Perdieron la ola de las acciones de cripto, y las bolsas coreanas de criptomonedas se ven obligadas a "hacer pump a las monedas de bajo valor"

En un contexto de debilitamiento del mercado de criptomonedas y con los inversores coreanos moviéndose a acciones, las bolsas coreanas vieron caer sus resultados en el primer trimestre de 2026, por lo que necesitan tomar medidas para revertir la tendencia. Pero, a diferencia de otras bolsas en el extranjero que se transforman en "mercados de todo", lanzando muchas monedas tokenizadas de acciones para satisfacer a los traders, en Corea las tokenizaciones de acciones se clasifican como valores, por lo que están prohibidas en las bolsas de criptomonedas. Tampoco se permiten en Corea los futuros, derivados o fondos cotizados en bolsa (ETFs) de criptomonedas.

Las medidas regulatorias para proteger a los inversores, en realidad, empujan a las bolsas a los ámbitos más especulativos del mercado. Tras prohibir ingresos por derivados, tokenización de acciones y mercados predictivos, las bolsas tienden a listar monedas "penny" que llamen la atención y sean más propensas a la especulación.

Web3 & IA

¿La crisis de préstamos de segunda generación de IA? 1.8 billones de dólares en exposición off-balance sheet, convirtiéndose en una bomba de tiempo en esta euforia

Casi 1 billón de dólares en compromisos de compra, más de 800 mil millones en contratos de leasing no efectivos, y cientos de miles de millones en financiamiento a proveedores conforman aproximadamente 1.8 billones en exposición off-balance sheet — pasivos que no aparecen en los balances pero que realmente bloquean flujos de efectivo futuros. El mercado aún no ha valorado adecuadamente estos riesgos.

Morgan Stanley advierte que el apalancamiento de las grandes empresas de nube ha pasado de 0.9 a 1.8 en solo dos trimestres, y el gasto de capital crece más rápido que los ingresos y el flujo de caja libre, sin que aún se sienta el impacto de la depreciación.

Mientras tanto, fondos de crédito privado como Apollo y Blackstone están transfiriendo apalancamiento a la cadena de suministro mediante SPV, formando estructuras de financiamiento altamente circulares y difíciles de penetrar. Si la comercialización de IA no cumple las expectativas o los clientes empresariales cambian a alternativas baratas, la vulnerabilidad de toda la cadena de financiamiento se expondrá.

Mundial de fútbol solo unos días, y ya hay modelos de predicción que se vuelven dioses, otros que fracasan

Modelos grandes como Qianwen, ChatGPT, Gemini, Claude, DeepSeek, Copilot, entre otros, no solo responden quién tiene más posibilidades de ganar, sino que también dan predicciones de marcador, posibles sorpresas, riesgos de tarjetas rojas, rendimiento de jugadores clave y análisis de tendencias del partido.

Para los participantes en mercados predictivos, las simulaciones previas al partido con IA se están convirtiendo en una capa adicional de referencia, además de las cuotas, noticias, datos de los equipos y el sentimiento del mercado.

¿Quién se está llevando la parte del pastel en el poder de cómputo? Un diagrama desglosa los 20 dólares de tu suscripción mensual de IA

El diagrama de desglose del costo de la suscripción a Claude por 20 dólares muestra cómo se distribuyen entre los proveedores de modelos, computación en la nube, GPU, electricidad y la cadena de suministro.

Las suscripciones a IA tienen costos continuos de inferencia, no se puede aplicar directamente la alta rentabilidad de SaaS tradicional.

Activos relacionados: OpenAI, Anthropic, Microsoft, Amazon, Google, Nvidia (NVDA), TSMC, SK Hynix, Samsung, Micron, centros de datos y cadena eléctrica.

Mercados predictivos

¡La primera acción en el concepto de mercado predictivo ya apareció!

Kalshi anunció una colaboración con Robinhood, que ofrecerá a sus usuarios trading en mercados predictivos, permitiendo apostar en eventos políticos, económicos, deportivos, etc. Pero recientemente, la relación ha cambiado sutilmente. Robinhood ha descubierto que quizás lo que realmente escasea no es el mercado en sí, sino su acceso a los usuarios, que poseen recursos importantes: capacidad de distribución.

Tras unos meses de desarrollo acelerado, el producto Rothera de Robinhood se ha ido consolidando, y finalmente han hecho un movimiento casi inevitable: trasladar gradualmente las órdenes que antes iban a Kalshi a su propio sistema. Robinhood eligió un escenario perfecto para su lanzamiento: la Copa del Mundo.

Si en los últimos años el tema de los mercados predictivos fue la competencia entre Polymarket y Kalshi, en los próximos será una guerra de canales.

Recomendación adicional: "Copa del Mundo: los 'ganadores' y 'perdedores' en los mercados predictivos".

CeFi & DeFi

IOSG: En la primera prueba real de los mecanismos perpetuos en la apertura de SpaceX

Sin un precio spot público, ¿cómo se fija el valor de un activo? Esa es la cuestión central que debe resolver la categoría de perpetuos pre-IPO.

En el caso de SpaceX, trade.xyz dominó el mercado en cadena (aproximadamente 96.5% del volumen), no porque los oráculos sean más inteligentes, sino por las tarifas casi nulas que permiten mantener la posición con costos mínimos, y porque aprovecharon el catalizador de la IPO para lanzar y usar arbitraje entre bolsas.

Pero, aunque los perpetuos pre-IPO son buenos para gestionar precios, aún son primitivos en la gestión de eventos. Las acciones corporativas, especialmente los splits tras la conversión, no tienen canales en la cadena: trade.xyz no tiene mecanismos de rebase, y Ventuals externaliza esa gestión a un proveedor de datos, que ya ha tenido problemas (una data de split caducada provocó una caída del 45% en el mercado). La limitación no está en la detección de precios, sino en la gestión de "acciones corporativas": los mercados tradicionales los han estandarizado en un siglo, en la cadena aún no. Quien pueda entregarlos con confianza, cerrará la última brecha entre estos mercados y los que quieren reemplazar.

STRC se desengancha, ¿qué riesgos está valorando el mercado?

STRC cayó a unos 89 dólares, con un dividendo anualizado de 11.5 dólares, lo que implica un rendimiento actual aproximado del 12.9%.

Las divergencias del mercado no están en si Strategy puede pagar inmediatamente los dividendos, sino en cómo valorar reservas en BTC, financiamiento de alto interés, apalancamiento en cadena y productos similares.

Activos relacionados: STRC, MSTR/Strategy, SATA, BTC, Pendle y otros productos de rendimiento en cadena.

¿El desenganche del 11% en STRC, puede seguir funcionando la máquina de perpetuidad de Strategy?

La valoración de STRC refleja no solo la actitud de los inversores hacia una acción preferente, sino también la confianza en todo el modelo de operación de Strategy.

En el ciclo de expansión del balance de Strategy, STRC no es solo un instrumento de financiamiento, sino el motor más potente del engranaje de capital de Strategy. A través del ciclo de "emisión de STRC ➡ para captar moneda fiat ➡, comprar BTC ➡, aumentar el patrimonio neto de la empresa ➡ y elevar la confianza en STRC", Strategy ha construido un ciclo de capital que parece infinito. Sin embargo, la clave para que funcione sin problemas es que STRC se mantenga cerca de su valor nominal de 100 dólares.

La ineficacia en la corrección de dividendos significa que el mercado está valorando riesgos que superan la rentabilidad de STRC. Primero, factores técnicos superficiales: algunos creen que la caída reciente se debe a la desleveraging de fondos de arbitraje. Pero una preocupación más profunda es la liquidez de Strategy.

¿El ETF de Bitcoin de BofA con rentabilidad anual del 15%-25% es una oportunidad o una trampa?

BITA, basado en el fondo de Bitcoin spot de BofA, IBIT, obtiene ingresos estables vendiendo opciones de compra cubiertas, sacrificando parte de las ganancias potenciales en una gran subida de Bitcoin. Este fondo está diseñado para inversores y entidades que buscan flujo de caja estable, resolviendo el problema de que las instituciones no pueden mantener activos sin rendimiento.

El flujo de fondos del fondo dará la respuesta final. Si BITA y IBIT continúan captando Bitcoin y el precio se mantiene por encima de 65,000 dólares, indica una compra institucional sostenida; si solo desvían fondos de fondos spot, se confirmará la "trampa de rendimiento".

Ethereum y escalabilidad

Sharplink CEO: ¡Un millón de desarrolladores de Ethereum, quién será el mejor?

La ventaja principal de Ethereum no es la velocidad, sino su enorme y profundo talento; su verdadera fortaleza radica en la composabilidad, la estandarización y la confianza en un ecosistema a largo plazo. Estos constructores están enfocados en escalabilidad y resistencia cuántica, consolidando a Ethereum como el sistema operativo predeterminado de la Internet financiera.

Resumen semanal de tendencias

Política y macroeconomía

Irán publica detalles del memorando de entendimiento con EE. UU., incluyendo la reapertura de los puertos de Hormuz y la liberación de 24 mil millones de dólares en fondos iraníes congelados;

EE. UU. e Irán anuncian el fin inmediato y permanente de las hostilidades en todos los frentes;

Acuerdo EE. UU.-Irán confirmado, con gran subida en criptomonedas y oro, y caída en petróleo;

La Reserva Federal mantiene tasas sin cambios, pero con postura hawkish, cambios sustanciales en la declaración de política;

Diputados bipartidistas proponen medidas: prohibir perdón presidencial o reducción de penas para SBF;

Anthropic: pausa en acceso a Fable 5 y Mythos 5 para extranjeros, Amazon señalado como "motor oculto" que desencadena intervención regulatoria;

SpaceX adquiere Cursor;

Liumei (06658.HK), por su homónimo "LLM" (modelo de lenguaje grande), sube explosivamente en su debut;

Opiniones y declaraciones

Arthur Hayes: La IA está drenando el mercado, Bitcoin difícil llegar a 100,000 a fin de año;

a16z crypto: La industria cripto entra en la era "Show Me", el relato cede paso a la validación de datos;

Vicepresidente de Strive: Si Strategy no puede pagar dividendos en STRC, Bitcoin podría desaparecer;

Empresas grandes y proyectos líderes

BTTInferGrid construye red descentralizada de cómputo para IA...

Enlace a la serie "Selección semanal de editores". Hasta la próxima~