STRC cayó a 83 dólares. Su precio de oferta pública inicial fue de 90 dólares. El valor nominal es de 100 dólares. El precio de negociación actual está entre 85 y 88 dólares.

Esto no es solo un cambio en el precio de las acciones preferentes. Es una señal de que el mecanismo que debería seguir el mercado de criptomonedas está colapsando.
Primero, expliquemos qué ha ocurrido.
STRC es una acción preferente perpetua de tasa variable lanzada por Strategy en julio de 2025. La IPO fue de 2.52 mil millones de dólares, hasta ahora la mayor IPO de 2025. La empresa diseñó lo siguiente: vender STRC, recaudar fondos, comprar Bitcoin, que sube de valor, pagar dividendos, emitir nuevos STRC, y repetir el ciclo.
Pero ahora este ciclo se ha detenido.
¿Y por qué?
Primero, el mecanismo en sí mismo. Cuando STRC cae por debajo de 100 dólares, la empresa tiene la obligación de aumentar la tasa de dividendos. Por debajo de 95 dólares, obliga a un aumento del 0.5%. Esto significa una obligación adicional anual de 53 millones de dólares. Actualmente, el rendimiento efectivo ya alcanza el 13.5%. Con el aumento de dividendos, la carga de efectivo también aumenta. La mayor carga de efectivo incrementa la presión para vender Bitcoin.
Este es un ciclo auto-reforzado. El mercado también lo ha visto.
En segundo lugar, el agotamiento de las reservas de efectivo. En diciembre de 2025, las reservas en dólares eran de 2.25 mil millones. Ahora hay aproximadamente 900 millones. En cinco meses, se redujeron en un 60%. La obligación anual de dividendos preferentes está entre 750 y 800 millones de dólares. Por lo tanto, las reservas existentes pueden cubrir aproximadamente un año de dividendos.
En tercer lugar, la ruptura del 1 de junio. Strategy rompió su compromiso de no vender durante cuatro años a principios de junio. Vendió 32 Bitcoin para pagar dividendos, por un monto de 2.5 millones de dólares. Esa cifra es pequeña, pero la señal es grande. El mismo día, el mercado experimentó una salida de fondos de ETF por 396 millones de dólares y liquidaciones apalancadas por 1.63 mil millones de dólares.
Ahora, planteo una pregunta central. ¿Venderá Saylor Bitcoin nuevamente?
Para responder honestamente, debemos considerar tres escenarios.
Escenario uno: Saylor no vende, pero aumenta los dividendos. Para el 30 de junio, los dividendos podrían subir al 11.75% o 12%. Esto atraerá a compradores de STRC, posiblemente impulsando el precio por encima de 90 dólares. En este caso, no habría presión de venta de Bitcoin, pero la obligación anual aumentaría.
Escenario dos: Saylor vende una pequeña cantidad de Bitcoin, presiona a la baja el mercado y luego lo recompra a un precio más bajo. Teóricamente, esto aumentaría la cantidad de Bitcoin por acción. Pero para que esto funcione, BTC debe realmente bajar tras la venta y luego ser recomprado. Es una operación delicada. Cada venta de Bitcoin afectará al mercado y a la confianza en STRC.
Escenario tres: Venta de acciones de MSTR. Esta semana, la empresa vendió acciones por valor de 209 millones de dólares, obteniendo 1587 Bitcoin. Es otra vía de financiamiento cuando el canal de STRC no funciona bien. Pero las acciones de MSTR también han caído en sincronía con BTC, con una caída del 9% en lo que va del año. Saylor hizo una declaración durante el feriado de Juneteenth, diciendo que las reservas pueden cubrir 32 años de dividendos. Matemáticamente, es correcto. 846,842 Bitcoin, a precios actuales, aproximadamente 54 mil millones de dólares. La obligación anual es de 800 millones, y los cálculos muestran que puede mantenerse durante 67 años. Pero lo que importa en el mercado es la confianza, no las matemáticas.
Y la confianza sigue siendo muy frágil.
Jesse Myers dice que no hay que confundir esto con Terra. Tiene razón. STRC no es una stablecoin algorítmica. Tiene 846,842 Bitcoin reales respaldándola. Esto no es un escenario de colapso estructural.
Pero la estructura que Peter Schiff llama “casa de papel” también enfrenta presión real. Si STRC falla, se necesitarán otros canales para comprar nuevos Bitcoin. Los costos alternativos son altos. Y mientras BTC esté entre 62,000 y 65,000 dólares, esta presión persistirá.
Mi interpretación de esta situación es la siguiente:
A corto plazo, la decisión sobre los dividendos del 30 de junio será crucial. Si la empresa aumenta la tasa, será una señal de confianza en STRC. Si no lo hace, el mercado interpretará como una debilidad. Mantener el precio de Bitcoin por encima de 65,000 dólares es la forma más limpia de romper este ciclo. Si Bitcoin sube, STRC naturalmente se recuperará, y se reabrirán los canales de emisión.
A largo plazo, esta historia muestra la profunda integración de Bitcoin en las finanzas institucionales. Esta integración es tanto una ventaja como un riesgo. Strategy ha asumido conscientemente ese riesgo y ahora lo está atravesando.
Poseo STRC, con una posición pequeña. Por debajo de 85 dólares, el rendimiento efectivo es del 13.5%. Cuando Bitcoin vuelva a 70,000 dólares, que STRC vuelva a 100 dólares significará un aumento del 17% en capital, además de los dividendos mensuales.
Es una situación no simétrica. Pero la no simetría no siempre significa bajo riesgo.
Mi plan ya está escrito. Mi posición es el rango de pérdida que puedo soportar.
$BTC $ETH $SOL
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