SPCX（SpaceX）17 de junio, día de la reunión de la Reserva Federal, cayó abruptamente, resonando en cuatro niveles lógicos, siendo la postura hawkish de la Fed el detonante principal, desglosado de la siguiente manera:

Uno, detonante principal: la Reserva Federal se volvió completamente hawkish, colapsando el modelo de valoración de acciones a largo plazo con altas valoraciones
1. Lógica de valoración: SPCX casi se basa en flujos de efectivo a 5-10 años para su valoración, el Starship, la computación espacial y el plan de Marte son todos a largo plazo, en la fórmula de valoración DCF, la tasa de descuento = tasa libre de riesgo de bonos del Tesoro. La Fed aumenta las expectativas de subida de tasas, pospone completamente los recortes, y la probabilidad de aumento de tasas en el año se mantiene alta, elevando directamente la tasa de descuento, lo que reduce en gran medida el valor presente de las ganancias futuras, ajustando pasivamente la valoración razonable a la baja.
2. Golpe mortal en financiamiento: la compañía continúa con grandes pérdidas netas (Q1 con una pérdida de 4.2 mil millones), la red Starlink, la iteración de cohetes y la computación de xAI dependen de emitir deuda y financiamiento de acciones sin parar. En un entorno de altas tasas, el costo de emitir deuda se dispara, la velocidad de expansión se ve forzada a desacelerarse, el mercado ajusta a la baja las expectativas de crecimiento, y el capital huye colectivamente de las rutas de crecimiento, causando caídas generalizadas en las acciones tecnológicas del Nasdaq, SPCX no puede mantenerse al margen.
3. Cambio en expectativas: a principios de año, el capital apostaba a recortes de tasas en la segunda mitad del año y a una liquidez flexible en nuevas acciones; la reunión eliminó directamente la guía de recortes, el capital cambió rápidamente de una estrategia de crecimiento flexible a una de valor defensivo, y las nuevas acciones en niveles altos fueron las primeras en ser vendidas.
Dos, causas internas del mercado: burbuja a corto plazo + circulación extremadamente limitada, una pequeña presión de venta provoca caídas
1. En solo 3 días desde su salida a bolsa, subió más del 42%, pasando de un precio de emisión de 135 a cerca de 210, muchas operaciones de corto plazo en nuevas emisiones obtuvieron ganancias de decenas de puntos, y ya tenían intención de realizar ganancias, la noticia hawkish desencadenó una concentración de ventas para tomar beneficios.
2. La circulación disponible es solo del 4.2%, con muy pocos chips negociables en el mercado: en alza, unas pocas compras pueden disparar el precio, en baja, unas pocas ventas no pueden sostenerlo, en el intradía pasa rápidamente de estar en positivo a desplomarse, la liquidez frágil amplifica la caída, siendo la causa técnica directa de una “caída repentina”.
3. El agotamiento temporal de las compras pasivas del índice: la expectativa previa de inclusión en el Nasdaq atrajo fondos pasivos por miles de millones, la ventana de entrada de fondos terminó, y falta de compras de apoyo estables.
Tres, fundamentos ocultos con malas noticias, el precio en caída es reevaluado por el capital
1. Estructura de ganancias única: solo obtiene beneficios de Starlink, mientras que los negocios de cohetes y AI siguen quemando dinero, las altas tasas prolongan el período de recuperación;
2. Presión de deuda existente: cerca de 30 mil millones en deuda a largo plazo, algunas deudas puente deben pagarse en menos de seis meses, el aumento de tasas agrava la carga financiera;
3. Valoraciones sobrevaloradas: el ratio precio-ventas supera las 100 veces, ya se ha sobrevalorado el crecimiento de los próximos años, ante malas noticias, la velocidad de desinflación de la burbuja de valoración es muy rápida.
Cuatro, comportamiento del capital: la preferencia por nuevas acciones en retirada colectiva
Las grandes IPO recién lanzadas ya tienen chips inestables, los fondos institucionales son principalmente especulativos a corto plazo, sin posiciones de base a largo plazo; tras la señal de endurecimiento de la Fed, la preferencia por el riesgo se reduce rápidamente, las instituciones prefieren liquidar primero las acciones secundarias más inciertas y con valoraciones más infladas, y SPCX se convierte en el principal objetivo para reducir posiciones.