El "sobrevivir en trabajos secundarios" de la empresa DAT: después de que la rueda de la acumulación de monedas se detuvo, comenzaron a salvarse a sí mismos

Título original: «Las empresas DAT se lanzan a actividades secundarias»
Autor original: Eric, Foresight News

¿Hace cuánto que no escuchas noticias de Metaplanet?

En el primer trimestre de 2026, esta compañía, la mayor de Japón e incluso de toda Asia en fondos de Bitcoin, ajustó su estrategia de capital, optando por no diluir acciones cuando mNAV es menor a 1 (es decir, cuando la relación entre el valor de mercado de la empresa y el valor de las criptomonedas que posee es menor a 1), y cambió a estrategias que incluyen financiamiento mediante colateralización de Bitcoin y recompra de acciones, para mantener en cierta medida el precio de sus acciones.

Aunque el informe financiero del primer trimestre mostró que Metaplanet aún compró 5075 bitcoins, desde el segundo trimestre hasta ahora, además de anunciar hace casi una semana la adquisición de la firma de valores con licencia en Japón, Siiibo Securities, para impulsar productos de bonos respaldados por Bitcoin y explorar la tokenización de valores.

Incluso la Strategy, que ha garantizado en múltiples ocasiones que nunca venderá Bitcoin, probó vender pequeñas cantidades para complementar su efectivo, impactando en el mercado. La promesa de «nunca vender» se convirtió en «garantizar un aumento en la cantidad total». Cuando las reservas de Bitcoin de la segunda empresa más grande en DAT, DAT, ya están al límite, no es difícil imaginar la situación de otras compañías en este momento.

De hecho, además de algunas pocas empresas como Strategy, Metaplanet y BitMine que todavía insisten, la mayoría de las antiguas empresas DAT ya buscan nuevas vías.

Dos caminos de supervivencia

En medio de un mercado bajista repentino, muchas empresas DAT optaron por simplemente «dejar de jugar».

ETHZilla es un ejemplo típico. Esta compañía, respaldada por Peter Thiel, en su pico en 2025 poseía más de 90,000 ETH, pero a finales de ese año vendió en dos ocasiones un total de 115 millones de dólares en ETH para pagar deudas, y este año abandonó directamente el modelo DAT, pasando a negocios como la tokenización de activos reales (RWA).

Empresas DAT de Bitcoin como Prenetics Global y Sequans Communications también optaron por abandonar y volver a sus negocios principales. Muchas otras empresas de tokens similares, que siguieron la tendencia, enfrentan precios cercanos a cero, y sus tokens son difíciles de liquidar, por lo que simplemente dejan de intentar. Los datos muestran que en julio de 2025, las empresas DAT compraron en total aproximadamente 20 mil millones de dólares en criptomonedas, mientras que en el primer trimestre de este año, la compra total fue de solo unos 3.7 mil millones de dólares.

Frente a la desaceleración del ciclo, además de retirarse y dejar de intentar, las empresas de fondos de reserva de tamaño medio comenzaron una transformación estratégica colectiva, que puede resumirse en tres direcciones principales. Todas apuntan a un núcleo común: que las empresas DAT deben pasar de ser gestores pasivos del balance a participar activamente en el ecosistema, para realmente tener valor comercial.

La primera dirección es reposicionarse como plataformas de gestión de activos criptográficos a nivel institucional y fondos de rendimiento, siendo SharpLink Gaming un ejemplo representativo. Desde el primer día, esta compañía ha apostado casi el 100% de sus ETH en staking, y toda la ganancia del staking se atribuye a los accionistas sin ninguna comisión.

Esto contrasta claramente con los ETF de ETH en mercado spot, que aunque han obtenido la aprobación de staking por parte de la SEC, para cumplir con los requisitos de liquidez diaria, en realidad solo pueden poner en staking aproximadamente el 50% de sus holdings. Además, a principios de 2026, SharpLink colaboró con la veterana firma de inversión en criptomonedas de Wall Street, Galaxy Digital, para lanzar el «Fondo de rendimiento en cadena Galaxy Sharplink» con un tamaño de 125 millones de dólares, invirtiendo aproximadamente 100 millones de dólares en ETH en staking en protocolos DeFi para buscar rendimientos superiores.

La compañía está en proceso de transformarse de una simple empresa de tenencia de criptomonedas a una plataforma de gestión que ofrece canales de rendimiento en cadena para clientes institucionales.

La exploración de GameSquare, que posee alrededor de 15,000 ETH, es aún más audaz. Esta empresa, que cotiza en bolsa y posee activos de juegos como FaZe Clan, colaboró con la firma de gestión de activos criptográficos Dialectic, que introdujo su plataforma propia, Medici. La plataforma utiliza modelos de aprendizaje automático y algoritmos automatizados para distribuir dinámicamente fondos entre 72 y 250 protocolos DeFi diferentes, con el objetivo de obtener un rendimiento anual del 8% al 14%, mucho más alto que el estándar de staking en Ethereum del 3% al 4%.

La segunda dirección es transformarse en operadores de infraestructura blockchain, algo especialmente evidente en el ecosistema de Solana. DeFi Development es la que ha avanzado más en este camino. Esta compañía no solo ha comprado una gran cantidad de SOL, sino que también adquirió una empresa de validadores y lanzó su propio token de staking líquido, dfdvSOL.

dFdvSOL ha sido integrado en varios protocolos DeFi clave de Solana, como Kamino, Orca, Drift y Jupiter Lend, como colateral para préstamos y activos en pools de liquidez. DeFi Development obtiene ingresos de tarifas por cada operación de staking y por la integración en protocolos, creando un ciclo de efectos de red auto-reforzantes.

SOL Strategies, tras adquirir tres empresas de validadores, ha construido una línea completa de negocio que va desde la posesión de activos digitales hasta la operación de infraestructura. Gestiona más de 3.4 millones de SOL en staking delegado, mucho más que su propio fondo de reserva, y está pasando de servir a su propio balance a ofrecer infraestructura de staking a clientes institucionales en todo el ecosistema.

Forward Industries también sigue esta línea. Además de lanzar el token de staking líquido fwdSOL, colaboró con Galaxy Digital y Jump Crypto para lanzar el proyecto propAMM, BisonFi. Tras su lanzamiento, BisonFi rápidamente se convirtió en el DEX con mayor volumen de transacciones en Solana, dejando atrás a HumidiFi, que alguna vez fue dominante, con menos del 4% de cuota de mercado.

Estas dos rutas también reflejan las actitudes diferentes del mercado de capitales hacia Ethereum y Solana.

El reconocimiento de ETH como «activo» sigue siendo mayor que el de SOL. Las empresas de fondos de ETH pueden posicionarse como «fondos que gestionan ETH», ofreciendo a los institucionales exposición a activos que generan rendimiento; por otro lado, la naturaleza más nativa de criptomonedas de Solana requiere que estas empresas demuestren su rentabilidad en ese ecosistema, para acercarse a la lógica de las empresas cotizadas tradicionales de «leer los informes financieros» y así mostrar su valor.

¿Puede tener éxito la transformación?

La transformación colectiva de las empresas DAT refleja en realidad una profunda actualización de la percepción en toda la industria cripto. El modelo de fondos de reserva iniciado por Strategy es, en esencia, una ingeniería financiera que aprovecha la facilidad de financiamiento en mercados públicos y el sentimiento de los inversores para realizar arbitraje de capital. Cuando los participantes pasan de unos pocos pioneros a cientos de empresas, y de Bitcoin a diversas altcoins, la escasez se diluye y la prima natural desaparece.

La introducción de ETFs de criptomonedas aceleró aún más este proceso, ya que cuando los inversores pueden comprar ETFs de ETH con rendimiento de staking a precios cercanos al valor neto en cuentas tradicionales, la lógica de mantener acciones DAT con prima se ve fundamentalmente socavada.

Las historias de éxito en la transformación muestran que la capacidad operativa es clave. Ya sea la estrategia de staking del 100% y fondos de rendimiento institucional de SharpLink, o el ecosistema dfdvSOL y red de validadores de DeFi Development, o la plataforma de rendimiento basada en aprendizaje automático de GameSquare, todos intentan construir barreras operativas difíciles de replicar en torno a los activos criptográficos. Estas barreras pueden provenir de ventajas tecnológicas, efectos de red, alianzas institucionales o una participación profunda en el ecosistema financiero en cadena.

Pero estas transformaciones no están exentas de riesgos. La rentabilidad del 8% al 14% en DeFi que busca GameSquare se basa en riesgos de contratos inteligentes y protocolos; cualquier vulnerabilidad importante en protocolos DeFi o evento extremo en el mercado puede causar pérdidas severas. El modelo de negocio de DeFi Development depende en gran medida del buen desarrollo de la red Solana; si el ecosistema se enfría, toda su operación se verá afectada.

Para el mercado Web 3.0, el impacto de esta transformación es profundo y complejo. Las empresas DAT que logren evolucionar hacia operadores de infraestructura y gestores de activos están construyendo puentes entre las finanzas tradicionales y el ecosistema blockchain, promoviendo la maduración y regulación de servicios a nivel institucional.

Pero el proceso de pasar de una fase de entusiasmo a una de calma en el modelo DAT también envía una señal importante al mercado: en el mundo cripto, no todos pueden participar en el juego de capital; solo las entidades que participan en la construcción de la red, generan flujo de caja real y aportan valor a los usuarios tienen mayor resistencia a los ciclos.

El movimiento DAT está pasando de una fiesta de capital a una fase de reconstrucción tranquila. Quizá no sea una mala noticia. Solo después de que la burbuja explote, la industria podrá ver claramente quién nada sin ropa y quién construye el arca. La transformación colectiva de las empresas de fondos de reserva es tanto una respuesta pasiva a la presión de supervivencia como un dolor necesario en la maduración de una industria emergente.

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