#STRC持续脱锚：杠杆清算触历史新低

Strategy considera Bitcoin como un tesoro, al mismo tiempo que reparte dividendos a los accionistas, lo cual es en sí mismo una espada de doble filo.

La clave para la sostenibilidad no está en "si se puede vender", sino en "si después de vender se puede volver a comprar". Si la tendencia a largo plazo de Bitcoin es alcista, vender una parte para pagar intereses y luego usar flujo de caja operativo o refinanciamiento para reponer la posición puede fortalecer el modelo. Pero una vez que Bitcoin entra en un mercado bajista o en rango, vender continuamente se convertirá en una dilución permanente del patrimonio de los accionistas.

Mi juicio como veterano es: este modelo puede atraer a corto plazo fondos que buscan altos dividendos, pero a largo plazo pone a prueba la fe y la capacidad de ejecución de la empresa en Bitcoin. En comparación con el modelo MicroStrategy, que simplemente mantiene Bitcoin,

Strategy añade presión de dividendos y tiene un mayor factor de riesgo. Se recomienda usar este tipo de activos solo como una posición satélite, mientras que el Bitcoin principal debe mantenerse en una billetera fría propia; no esperes que otros lo mantengan en custodia y te paguen dividendos. $BTC