BTC a largo plazo, la proporción de circulación en posesión ha subido a ¡75%!
El analista Murphy: Es posible que la tendencia bajista esté formando un suelo

En el análisis en cadena, el analista Murphy publicó que, hasta el 17 de junio, la posición neta de los poseedores a largo plazo de Bitcoin (LTH) alcanzó los 14,96 millones de BTC, superando en aproximadamente 20,000 BTC el máximo anterior registrado el 27 de marzo. Esto representa la segunda vez que se actualiza el récord desde que Bitcoin entró en esta fase bajista, con un 75% del capital en circulación en manos de inversores a largo plazo en toda la red.
(Resumen previo: K33 Research: ¡Los poseedores a largo plazo de Bitcoin alcanzan el 79%, un máximo histórico! La escasez de presión de venta sugiere que el mercado bajista podría estar llegando a su fondo)
(Información adicional: CryptoQuant advierte que se acerca un mercado bajista: la estructura de tenencia de Bitcoin se está desmoronando, los ballenas están reduciendo sus posiciones y los compradores están vendiendo en masa)

Índice de este artículo

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• La posición en manos de los poseedores a largo plazo se recupera
• La última ronda alcanzó 3 máximos, correspondientes a 3 fases de distribución
• En el fondo, se observa una escasez de presión de venta

Resumen clave

• Hasta el 17 de junio, la posición neta de los LTH alcanzó 14,96 millones de BTC, superando en aproximadamente 20,000 BTC el máximo anterior del 27 de marzo
• Los poseedores a largo plazo controlan el 75% del capital en circulación, alcanzando un segundo máximo desde que comenzó el mercado bajista
• En la última fase bajista, los LTH alcanzaron 3 máximos, correspondientes a expectativas de aumento de tasas, el colapso de Luna y el cierre de FTX, en tres oleadas de distribución

El analista en cadena Murphy publicó recientemente, trayendo la atención del mercado de regreso a la estructura de capital en cadena. Según sus datos, hasta el 17 de junio, la posición neta de los poseedores a largo plazo de Bitcoin (LTH, que generalmente se refiere a direcciones que mantienen más de 155 días sin mover sus fondos) llegó a 14,96 millones de BTC, superando en unos 20,000 BTC el máximo anterior registrado el 27 de marzo. Esto marca la segunda vez que la posición neta de los LTH se actualiza a un nuevo récord desde que Bitcoin entró en esta fase bajista.

Murphy señala que cada vez más BTC ya no quiere participar en operaciones a corto plazo ni en rotaciones frecuentes. Actualmente, el 75% del capital en circulación está en manos de los inversores a largo plazo que mantienen sus fondos. El capital se está concentrando desde los traders de corto plazo hacia los inversores de largo plazo, un patrón que no es nuevo en cada ciclo, pero lo que realmente vale la pena analizar es en qué momento ocurre esto.

¡Los poseedores a largo plazo (LTH) alcanzan un nuevo máximo histórico de posiciones netas!

Hasta el 17 de junio, la posición neta de los LTH alcanzó los 14,96 millones de BTC, superando en 20,000 BTC el máximo anterior del 27 de marzo. Esto también marca la segunda vez que la posición neta de los LTH alcanza un nuevo máximo desde que Bitcoin entró en el mercado bajista.

Esto demuestra claramente que cada vez más BTC no quieren participar en operaciones a corto plazo y rotaciones, y el 75% del capital en circulación ha sido capturado por los LTH.… https://t.co/0BFr0ieajJ pic.twitter.com/DX99XUXFRC

— Murphy (@Murphychen888) 19 de junio de 2026

La recuperación de la posición en manos de los poseedores a largo plazo

Murphy menciona una regla histórica: en cada fondo del mercado bajista, generalmente se produce un aumento en la posición neta de los LTH “después” de que empieza a recuperarse. El orden es primero la “recuperación de la posición”, y luego la “formación del fondo”, no al revés.

En términos sencillos, cuando los inversores a largo plazo comienzan a acumular silenciosamente en carteras frías y la curva de posición neta deja de caer y empieza a subir, suele ser la etapa más pesimista del mercado, y el fondo de precios generalmente se forma después de esto. Por eso, cuando la posición neta de los LTH alcanza un nuevo máximo, algunos analistas en cadena interpretan esto como una “señal de fondo”, no como una advertencia de que se ha alcanzado un pico.

La última ronda alcanzó 3 máximos, correspondientes a 3 oleadas de distribución

Sin embargo, un máximo no significa automáticamente que el fondo ya esté formado. Murphy vuelve a la última fase del ciclo: en ese momento, la posición neta de los LTH alcanzó 3 máximos en total, cada uno asociado con una fuerte “distribución”, es decir, los inversores a largo plazo estaban vendiendo en contra del mercado.

Estas 3 oleadas de distribución ocurrieron en momentos clave: cuando la Reserva Federal anunció expectativas de aumento de tasas, durante el colapso de Luna y en el cierre de FTX, casi en los momentos de mayor pánico del mercado. En el ciclo actual, se ha llegado a la segunda vez que la posición neta alcanza un máximo. Aunque en ambos casos se trata de máximos en la posición neta, el contexto de presión de venta puede hacer que tengan significados muy diferentes.

En el fondo, se observa una escasez de presión de venta

¿Y cómo se puede determinar esto? Murphy indica que no se debe fijar en cuántas veces se alcanza un máximo, sino en si la escala de distribución de cada oleada de venta previa ha ido disminuyendo claramente en cada ciclo.

La lógica es bastante simple. Si la distribución en esta ronda es menor que en la anterior, significa que cada vez hay menos inversores a largo plazo dispuestos a vender en niveles altos, y la presión de venta se está agotando poco a poco.

La clave no está en cuántas veces se alcanza un máximo, sino en si la escala de distribución de las oleadas anteriores ha ido disminuyendo claramente. Si esta vez la distribución es menor que la anterior, indica que la presión de venta se está agotando, y el fondo del mercado bajista puede estar ya formado o muy cerca de formarse.

Si analizamos este marco, el fondo no se determina contando cuántas veces se alcanza un máximo, sino observando cuánto capital de venta aún queda en el mercado.

Esto no constituye un consejo de inversión.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa que los poseedores a largo plazo de Bitcoin alcancen un máximo histórico en su posición neta?

Indica que cada vez más BTC están siendo retenidos por inversores que mantienen sus fondos por más de 155 días, y que están saliendo del mercado a corto plazo. Hasta el 17 de junio, esa cifra alcanzó los 14,96 millones de BTC, representando el 75% del total en circulación. Históricamente, los fondos en el fondo del mercado bajista suelen aparecer después de que la posición neta de los LTH empieza a recuperarse, y Murphy lo considera una señal de que el fondo se está formando.

¿Cómo sabe Murphy si el fondo del mercado bajista de Bitcoin ya llegó?

Murphy opina que lo importante no es cuántas veces se alcanza un máximo en la posición neta, sino si la escala de distribución en cada oleada previa ha ido disminuyendo en cada ciclo. Si la cantidad de venta en esta oleada es menor que en la anterior, significa que la presión de venta se está agotando, y el fondo del mercado bajista puede estar ya formado o muy cerca de formarse.