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Así que Kevin Warsh acaba de dirigir su primera reunión del FOMC. Las tasas no se movieron, pero todo lo demás sí.
La decisión en sí fue aburrida
La Fed mantuvo las tasas en 3.50% a 3.75% por cuarta vez consecutiva. Voto unánime 12‑0. La primera votación unánime desde junio del año pasado. Los mercados habían descontado una probabilidad del 99.6% de que no hubiera cambios. Así que esa parte fue un aburrimiento.
El gráfico de puntos cambió las reglas
Nueve de 18 funcionarios ahora ven al menos una subida de tasas para fin de año. En marzo, ese número era cero. Un funcionario apuntó a 75 puntos básicos de aumentos. Cinco quieren 50 puntos básicos. Tres quieren 25. La proyección mediana de la tasa a fin de año subió del 3.4% al 3.8%.
¿Y Warsh? Él ni siquiera presentó un gráfico. El primer presidente de la Fed en 14 años en saltarse esa parte. Su explicación fue directa: "para mí no es útil".
La declaración fue reducida
La declaración de abril tenía 341 palabras. Esta rondó las 130. Eso es un recorte del 62%. Eliminaban por completo el sesgo de flexibilización. Sin orientación futura. Sin pistas sobre movimientos futuros. Sin desglose de votos, solo "unánime". Warsh la llamó "un poco más corta, un poco más simple". También dijo "hemos eliminado la orientación futura" porque es "poco adecuada para la coyuntura política actual".
Su conferencia de prensa fue reveladora
Está lanzando cinco grupos de trabajo para revisar todo: comunicaciones, balance, fuentes de datos, productividad y empleo, y el marco de inflación. La mayoría debería concluir para fin de año.
Sobre la inflación: no se mueve del 2%. "No veo razón para revisar la meta del 2% hasta que la hayamos alcanzado". Preguntado qué le diría a alguien en un supermercado, dijo que la Fed no puede controlar precios específicos como el petróleo o los huevos, pero puede evitar que esos cambios de precios se "extiendan en la economía". Y que "los precios persistentemente altos son una carga para el pueblo estadounidense".
Los mercados se alteraron
El rendimiento a 2 años subió unos 15 puntos básicos hasta casi 4.20%. El dólar volvió a superar 100. El oro cayó mucho: el precio spot bajó más del 2% y rompió por debajo de los 4,300 dólares. El S&P 500 y el Nasdaq cayeron más del 1%. Los futuros de fondos de la Fed empezaron a descontar una probabilidad del 38.5% de una subida en julio y más del 86% para diciembre.
¿Y Trump? Estaba extrañamente tranquilo
Cuando le preguntaron por la pausa, dijo "Está bien. Lo que sea". Sobre la posibilidad de subidas, admitió "Podría suceder" pero añadió "Tenemos un tipo muy bueno allí ahora mismo, así que me guío por lo que él quiera". Eso es un giro de 180 grados respecto a los años de Powell.
La conclusión
Warsh acaba de señalar una nueva era. Declaraciones más cortas. Sin orientación futura. Sin gráfico del presidente. Una Fed que quiere que los mercados observen los datos, no la boca del presidente. La lucha contra la inflación es real, y las subidas de tasas vuelven a estar sobre la mesa. Los mercados están revalorando todo en tiempo real.