SPCX（SpaceX）17 de junio, día de la reunión de la Reserva Federal, cayó abruptamente, resonando en cuatro niveles lógicos, siendo la postura hawkish de la Fed el detonante principal, desglosado de la siguiente manera:

Uno, detonante principal: la Reserva Federal se volvió completamente hawkish, colapsando el modelo de valoración de acciones a largo plazo con altas valoraciones
1. Lógica de valoración: SPCX casi se basa en flujos de efectivo a 5-10 años para su valoración, Starship, capacidad de cálculo espacial y el plan de Marte son todos compromisos a largo plazo, en la fórmula de valoración DCF, la tasa de descuento = tasa libre de riesgo de bonos del Tesoro. La Fed aumenta las expectativas de subida de tasas, pospone completamente los recortes, la probabilidad de aumento de tasas en el año se mantiene alta, lo que eleva directamente la tasa de descuento, reduciendo en gran medida el valor presente de las ganancias futuras, ajustando pasivamente la valoración razonable a la baja.
2. Golpe mortal en financiamiento: la compañía continúa con grandes pérdidas netas (Q1 con una pérdida de 4.2 mil millones), la red Starlink, la iteración de cohetes y la capacidad de xAI dependen de emitir deuda y financiamiento de acciones sin parar. En un entorno de altas tasas, el costo de emitir deuda se dispara, el ritmo de expansión se ve obligado a desacelerarse, el mercado ajusta a la baja las expectativas de crecimiento, el dinero huye colectivamente de las rutas de crecimiento, las acciones tecnológicas del Nasdaq caen en línea, SPCX no puede mantenerse al margen.
3. Cambio en expectativas: a principios de año, el dinero apostaba a recortes de tasas en la segunda mitad del año y a una liquidez flexible en nuevas acciones; la reunión eliminó directamente la guía de recortes, el dinero pasa rápidamente de una estrategia de crecimiento flexible a una de valor defensivo, las nuevas acciones en niveles altos son las primeras en ser vendidas.
Dos, causas internas del mercado: burbuja a corto plazo + circulación extremadamente pequeña, una pequeña presión de venta provoca caídas
1. En solo 3 días de cotización, subió más del 42%, desde un precio de emisión de 135 hasta cerca de 210, muchas operaciones de compra rápida en nuevas emisiones obtuvieron ganancias de decenas de puntos, ya tenían intención de realizar ganancias, las noticias hawkish desencadenaron una concentración de ventas para tomar beneficios.
2. La circulación solo representa el 4.2%, hay muy pocos papeles negociables en el mercado: en alza, unas pocas compras pueden disparar el precio, en baja, unas pocas ventas no logran absorber la caída, en el intradía pasa rápidamente de estar en positivo a desplomarse, la liquidez frágil amplifica la caída, siendo la causa técnica directa de una “caída repentina”.
3. El agotamiento temporal de compras pasivas en índices: la expectativa previa de inclusión en el Nasdaq atrajo fondos pasivos por miles de millones, la ventana de entrada de fondos terminó, falta de compras de apoyo estables.
Tres, aspectos fundamentales con noticias negativas ocultas, revaloración en caída por parte del mercado
1. Estructura de ganancias única: solo obtiene beneficios de Starlink, los negocios de cohetes y AI siguen quemando dinero, las altas tasas prolongarán el período de recuperación;
2. Presión de deuda existente: cerca de 30 mil millones en deuda a largo plazo, algunos préstamos puente deben pagarse en medio año, el aumento de tasas agrava la carga financiera;
3. Valoraciones sobreextendidas: el ratio precio-ventas supera las 100 veces, ya ha sobreextendido el crecimiento de los próximos años, ante noticias negativas, la velocidad de desinflación de las valoraciones es muy rápida.
Cuatro, comportamiento del capital: la aversión al riesgo en nuevas emisiones colectivamente se intensifica
Las grandes IPOs recién lanzadas ya tienen una base de acciones inestable, los fondos institucionales son principalmente especulativos a corto plazo, sin posiciones de largo plazo; tras la señal de endurecimiento de la Fed, la preferencia por el riesgo se reduce rápidamente, las instituciones prefieren liquidar primero las acciones de menor valoración y mayor incertidumbre, las nuevas en niveles altos, SPCX se convierte en el objetivo preferido para reducir posiciones.