Después de que Warsh asumiera, lo primero que cambió realmente no fue la tasa de interés, sino la voz.

De 341 palabras a 130 palabras. Eliminó dos tercios de la declaración de la Fed.
Desaparecieron todas las expresiones de "orientación futura", incluso la insinuación de "tendencia a bajar tasas".
Él mismo dijo en la conferencia de prensa: "Esa declaración solo te da los hechos, lo que podemos juzgar".
No incluyó el punto en el gráfico de puntos.
Dijo que "no es útil en la conducción de la política", y luego insinuó que antes de fin de año podría revisarse todo el SEP, la conferencia de prensa, las actas, e incluso la frecuencia de las reuniones.
Esto es más importante que subir las tasas en sí.
En los últimos cinco años, Wall Street ha desarrollado un hábito:
ver el SEP para adivinar la dirección,
leer la declaración para intuir el tono,
analizar palabra por palabra en la conferencia de prensa.
Warsh básicamente dice:
"Voy a desmontar este marco interpretativo que tienen".
El "nuevo rey de la deuda", Gundlach, dijo anoche que Warsh es más hawkish de lo que el mercado esperaba, pero recomienda comprar bonos a largo plazo ahora.
La lógica es:
el aumento en los rendimientos a corto plazo indica expectativas de subida de tasas,
si los rendimientos a largo plazo no se mueven, significa que el mercado no cree en una inflación a largo plazo —
lo que implica que la curva de rendimiento seguirá aplanándose o incluso invertiéndose.
Mi opinión es más simple:
en la era Warsh, el juego de "adivinar la intención de la Fed" se ha vuelto más difícil.
Menos suposiciones, más datos.
De todos modos, él mismo no tiene intención de darte pistas.