Micron MU, el precio de sus acciones ha aumentado un 260% en un año, ¿puede mantenerse la demanda de DRAM para servidores de IA en auge?

Hasta el 18 de junio de 2026, según los datos del mercado de acciones de Gate, Micron Technology (MU) cerró en 1,043.19 dólares, subiendo un 2.20% en el día, y tras el cierre subió un 4.8%, reportándose temporalmente en 1,092 dólares. Hace dos días, la acción alcanzó un máximo histórico intradía de 1,110.44 dólares el 16 de junio. El precio tras el cierre actual está a solo aproximadamente un 1.7% de ese pico histórico.

Desde principios de año, el precio de las acciones de Micron ha subido aproximadamente un 260%. El 17 de junio, Deutsche Bank elevó significativamente su precio objetivo de Micron de 1,000 a 1,500 dólares, manteniendo la calificación de "Compra". Basándose en el cierre del 17 de junio en 1,043.19 dólares, el nuevo objetivo de Deutsche Bank implica aún un potencial de subida de aproximadamente un 30%; si se toma como referencia el cierre del 16 de junio en 1,020.76 dólares, el potencial de aumento sería de aproximadamente un 47%.

El motor principal de esta tendencia alcista es la escasez de suministro de memoria provocada por la rápida expansión de las aplicaciones de IA. La analista de Deutsche Bank, Melissa Weathers, señaló que la tensión en el suministro de DRAM "podría prolongarse hasta 2028 o incluso más allá".

La subida del 260% en el precio de Micron y su cercanía al máximo histórico: ¿se debe a un ciclo o a una estructura?

Comprender la naturaleza del reciente aumento de Micron es fundamental para evaluar su sostenibilidad. La industria de chips de memoria tradicionalmente se caracteriza por un ciclo fuerte —la oferta y la demanda desajustadas provocan fluctuaciones de precios y cambios en el valor de las acciones. Sin embargo, la lógica que impulsa esta subida actual difiere esencialmente de los ciclos anteriores.

Desde el primer trimestre de 2025 hasta el segundo trimestre de 2026, los precios de contratos de DRAM aumentaron más del 300%, y los de NAND Flash más del 250%. Por ejemplo, el chip DDR5 de 16G, cuyo precio spot pasó de aproximadamente 5.5 dólares en mayo de 2025 a más de 40 dólares en mayo de 2026, registrando un aumento acumulado en 12 meses que rompe récords en la industria. Según Gartner, en 2026, los precios de DRAM subieron un 125%, y los de NAND un 234%.

El nivel de aumento de precios supera cualquier ciclo anterior. En los ciclos de aumento de precios de almacenamiento de 2017 a 2018, el precio por bit de DRAM aumentó aproximadamente un 90%. En esta fase, algunos analistas estiman que el aumento acumulado del precio por bit de DRAM entre 2025 y 2027 podría alcanzar entre un 275% y un 300%.

Detrás de estos aumentos está un cambio estructural en la demanda. En ciclos tradicionales, la demanda de almacenamiento se impulsaba por los ciclos de renovación de PC y smartphones, siendo una demanda volátil del sector de electrónica de consumo. En cambio, la demanda actual está principalmente impulsada por la construcción de infraestructura para centros de datos de IA —un proyecto a largo plazo que requiere inversiones de billones de dólares y que se extiende durante varios años.

Cómo los centros de datos de IA están redefiniendo los fundamentos de la demanda de almacenamiento

La demanda de almacenamiento de los servidores de IA es de una magnitud que no se compara con la de los servidores tradicionales. Los servidores tradicionales suelen tener configuraciones de DRAM entre 128GB y 256GB, mientras que los optimizados para IA ya alcanzan entre 512GB y 1TB, e incluso más. La demanda de HBM en un solo servidor de IA es de 8 a 10 veces mayor que en un servidor convencional. Se espera que en 2026, las entregas globales de servidores de IA superen los 3 millones, impulsando el mercado de HBM a superar los 20 mil millones de dólares.

HBM (memoria de alto ancho de banda) es un componente clave en el hardware de potencia de IA. En 2026, el crecimiento de la demanda de HBM será impulsado principalmente por la actualización de la capacidad de ASICs de IA, con cada chip de IA aumentando su capacidad de HBM de 96GB/192GB a 216GB/288GB. Con el lanzamiento de la nueva plataforma Rubin Ultra de NVIDIA, la capacidad de HBM en cada GPU se elevará aún más a 384GB. TrendForce estima que la proporción de chips de HBM en la producción total de DRAM aumentará del 18% en 2025 a aproximadamente el 30% en 2027.

La demanda de IA no solo impulsa HBM. El analista de Deutsche Bank señaló que la próxima escasez de suministro será impulsada por el aumento en la demanda de DRAM y DRAM de bajo consumo, ya que el desarrollo de inteligencia artificial basada en agentes hace que las cargas de trabajo requieran más memoria. Micron prevé que a finales de 2026, la demanda de bits en centros de datos para DRAM y NAND superará el 50% del mercado total de bits.

Esto indica que la expansión de la demanda de almacenamiento se está extendiendo desde HBM hacia todo el mercado de DRAM y NAND.

¿Por qué el desajuste entre oferta y demanda podría persistir hasta 2028? Restricciones en la oferta

Deutsche Bank considera que el desequilibrio entre oferta y demanda en la industria persistirá en la segunda mitad de 2026, 2027 e incluso 2028, e incluso podría empeorar. Esta evaluación no se basa en una visión optimista de la demanda, sino en múltiples restricciones en la oferta.

Desde la perspectiva de la capacidad, la expansión de las líneas de producción de semiconductores tiene un ciclo inherente: desde la construcción hasta la producción en masa. La nueva planta ID1 de Micron, por ejemplo, será una de las principales líneas de producción adicionales, pero su puesta en marcha no será antes de mediados de 2027, y la estabilización de la producción y el suministro en masa requerirá de 12 a 18 meses adicionales, por lo que no estará completamente operativa hasta 2028.

Goldman Sachs realizó una predicción cuantitativa: entre 2026 y 2028, la brecha global de oferta y demanda de DRAM será del 5.0%, 5.9% y 3.9% respectivamente; para NAND, las brechas en 2026 y 2027 serán del 4.4% y 4.6%, reduciéndose ligeramente a 3.0% en 2028; y en HBM, la escasez será más pronunciada, con brechas del 5.4%, 6.0% y 4.3%. Es probable que 2027 sea el año con la mayor tensión entre oferta y demanda en la industria del almacenamiento.

Es importante notar que, incluso si en los últimos 180 días se han anunciado y acelerado nuevos planes de expansión de capacidad, se espera que estas tensiones persistan. Esto indica que las restricciones en la oferta no solo son por falta de capacidad, sino también por la rigidez en el tiempo de liberación de la misma.

Al mismo tiempo, gigantes como Microsoft, Google, Meta y Alibaba Cloud están firmando contratos de suministro a largo plazo de 3 a 5 años para garantizar sus operaciones de computación, asegurando capacidad y precios mediante pagos anticipados. Estos contratos a largo plazo reducen significativamente la disponibilidad en el mercado spot, agravando la tensión en la oferta para los consumidores finales.

¿Pueden sostenerse los resultados financieros y justificar las valoraciones? Claves en los informes trimestrales

Micron tiene previsto publicar sus resultados del tercer trimestre fiscal el 24 de junio de 2026. Deutsche Bank estima que los factores favorables del mercado de memoria impulsarán los ingresos del tercer trimestre de este año fiscal a 35.1 mil millones de dólares, por encima de la previsión previa de 33.5 mil millones. Goldman Sachs es aún más optimista, proyectando ingresos de 37.6 mil millones, un margen bruto del 83.4% y ganancias por acción de 22.07 dólares, frente a las expectativas del mercado de 34.4 mil millones, 81.9% y 19.74 dólares respectivamente.

Los informes anteriores ya mostraron un fuerte impulso de crecimiento. En el segundo trimestre fiscal de 2026, los ingresos de Micron aumentaron a 23.86 mil millones de dólares, casi triplicando los 8.05 mil millones del mismo período del año anterior, superando ampliamente la previsión del mercado de 20.07 mil millones; las ganancias ajustadas por acción fueron de 12.20 dólares, muy por encima de los 9.31 dólares previstos. El margen bruto no GAAP fue del 74.9%, mucho más alto que los menos del 30% en ciclos de caída anteriores en la industria del almacenamiento.

Por segmento, los ingresos de DRAM alcanzaron los 18.8 mil millones de dólares, un aumento del 207% interanual, representando el 79% del total; los ingresos de NAND fueron de 5 mil millones, con un incremento del 169%. Los centros de datos se han convertido en la principal fuente de ingresos y beneficios de Micron.

Los analistas de Citigroup estiman que el precio medio de DRAM aumentará un 200% en 2026, y que los precios spot han subido un 52% desde principios de enero, con un diferencial de 21% respecto a los contratos actuales. Esto indica que aún hay margen para que los precios de los contratos suban en el futuro.

Divergencias y consenso en Wall Street: ¿un potencial del 30% o valoraciones elevadas?

Aunque la significativa revisión al alza de Deutsche Bank ha atraído la atención del mercado, las opiniones en Wall Street sobre Micron no son unánimes.

Según datos de LSEG, de los 47 analistas que cubren a Micron, 44 otorgan calificación de "Compra" o "Compra fuerte". UBS elevó su objetivo de 535 a 1,625 dólares el mes pasado, y TD Cowen también lo subió a 1,500 dólares. El analista de TD Cowen, Krish Sankar, afirmó en su informe que la revisión del objetivo se basa en su previsión de que las ganancias por acción en 2027 alcanzarán los 150 dólares. Morgan Stanley elevó su objetivo de 520 a 1,050 dólares en este mes. Aletheia Capital fijó un objetivo aún más alto en 1,600 dólares.

No obstante, existen voces más cautelosas. Algunos analistas señalan que el precio objetivo medio de Micron es de 949 dólares, lo que implica un potencial de caída del aproximadamente 8% respecto al precio actual. Los participantes del mercado advierten que la rápida subida de las acciones de memoria ya refleja las expectativas de escasez de IA, aumento de precios y rentabilidad, y que la continuación de la tendencia dependerá de si la inversión en IA se mantiene y si la tensión en el suministro se prolonga hasta el próximo año.

La diferencia fundamental radica en la percepción del marco de valoración de Micron. El mercado ha tendido a considerarla una acción cíclica tradicional, valorándola mediante el ratio precio/valor en libros en su pico histórico. Los optimistas creen que, impulsada por la demanda estructural de IA, debería valorarse como una empresa tecnológica de crecimiento basada en expectativas de beneficios futuros.

El ratio precio/utilidad (PE) está actualmente en torno a 48 veces, pero las previsiones para 2026 han reducido significativamente esa cifra. La cuestión de si esa valoración es razonable dependerá de si el mercado la ve como una acción cíclica o de crecimiento: la primera implica que estamos en el pico del ciclo, la segunda que los beneficios seguirán creciendo y justificando la valoración.

Carrera por la capacidad y tendencias a largo plazo: límites de un superciclo de almacenamiento

La industria de chips de memoria está en medio de una carrera por ampliar capacidad. Micron ha aumentado su gasto de capital para 2026 a más de 25 mil millones de dólares. Sin embargo, la liberación de la nueva capacidad está limitada por la rigidez inherente a la fabricación de semiconductores.

Desde la perspectiva de la demanda, la inversión en infraestructura de IA continúa en expansión. Morgan Stanley estima que, para 2028, se requerirán otros 1.5 billones de dólares en financiamiento externo para la construcción de IA. Estas inversiones se traducirán en una demanda sostenida de chips de memoria. Deutsche Bank afirma que el desequilibrio entre oferta y demanda persistirá en la segunda mitad de 2026, 2027 y 2028, e incluso podría empeorar.

TD Cowen presenta un argumento más estructural: el papel de la memoria en IA es de carácter estructural, no cíclico. Incluso considerando ajustes en las especificaciones, la cantidad de DRAM por unidad de potencia continúa aumentando, lo que indica que la construcción de infraestructura de IA impulsará una demanda de memoria en constante crecimiento, sin volver a la media como en los ciclos tradicionales.

No obstante, existen límites a este superciclo. Samsung y SK Hynix están acelerando para ponerse a la par de Micron en HBM. Si Samsung logra alcanzar la tasa de rendimiento de HBM4 antes de fin de año, la ventaja competitiva de Micron disminuirá. Además, los costes en electrónica de consumo ya están presionando a los fabricantes, algunos de los cuales están reduciendo pedidos, lo que podría limitar el aumento de precios en DRAM en la segunda mitad del año.

El aumento sostenido de los precios de almacenamiento está generando una reacción adversa en la demanda final —una dinámica que todos los ciclos enfrentan. La continuidad del superciclo dependerá de si la demanda de centros de datos de IA puede seguir compensando la posible caída en la demanda de electrónica de consumo.

Resumen

El aumento del 260% en Micron y su acercamiento al máximo histórico de 1,110 dólares reflejan la tendencia de infraestructura de IA en el sector de chips de memoria. La revisión del objetivo de Deutsche Bank a 1,500 dólares se basa en que el crecimiento de la demanda de almacenamiento impulsado por IA no es un impulso de corto plazo, sino una tendencia estructural que durará años; además, la capacidad de oferta está limitada por la rigidez en la fabricación de semiconductores, por lo que el desajuste persistirá al menos hasta 2028.

Al 18 de junio, el precio de Micron ya se acerca a su máximo histórico. Sin embargo, el potencial de subida del 30% al 47% dependerá de múltiples variables: si los resultados del 24 de junio confirman las expectativas optimistas de Deutsche Bank y Goldman Sachs, si la expansión de capacidad de HBM progresa según lo previsto, y si la caída en la demanda de electrónica de consumo frena la subida general de precios de almacenamiento. La narrativa del superciclo de memoria está establecida, pero su desarrollo nunca es lineal.

Preguntas frecuentes (FAQ)

Q: ¿Cuál ha sido el aumento acumulado de Micron en 2026?

A: Hasta el 18 de junio de 2026, el precio de las acciones de Micron ha subido aproximadamente un 260% en lo que va de año. En el último año, el aumento ha sido aún mayor, superando el 750%.

Q: ¿Cuál fue el precio máximo histórico de Micron?

A: Micron alcanzó un máximo intradía de 1,110.44 dólares el 16 de junio de 2026. Ese día, cerró en 1,020.76 dólares.

Q: ¿Cuál es el precio más reciente de Micron al 18 de junio de 2026?

A: Según los datos de Gate, al 18 de junio de 2026, el cierre fue de 1,043.19 dólares, con una subida del 2.20% en el día, y tras el cierre subió un 4.8%, reportándose en 1,092 dólares temporalmente.

Q: ¿En qué se basa la subida del objetivo de Micron por parte de Deutsche Bank?

A: La analista Melissa Weathers señaló que las declaraciones del equipo directivo sobre las perspectivas financieras mejoran continuamente, los precios de la memoria se mantienen fuertes y la compañía suele superar las previsiones de ingresos de Wall Street, lo que sugiere un potencial de revisión al alza en las ganancias. Deutsche Bank considera que la tensión en el suministro de DRAM "podría prolongarse hasta 2028 o más allá".

Q: ¿Cómo está cambiando la demanda de chips de memoria con la IA?

A: La demanda de HBM en servidores de IA es de 8 a 10 veces mayor que en servidores tradicionales. La configuración de DRAM en servidores de IA pasa de 128GB-256GB en servidores tradicionales a 512GB-1TB en servidores de IA. Micron prevé que a finales de 2026, la demanda de bits en centros de datos para DRAM y NAND superará la mitad del mercado total de bits.

Q: ¿Cuánto durará la brecha entre oferta y demanda en chips de memoria?

A: Deutsche Bank estima que la escasez persistirá en la segunda mitad de 2026, 2027 y 2028, e incluso podría empeorar. Goldman Sachs predice que las brechas en DRAM serán del 5.0%, 5.9% y 3.9% en esos años.

Q: ¿Cuándo se publicará la próxima presentación de resultados de Micron?

A: Micron tiene previsto publicar sus resultados del tercer trimestre fiscal el 24 de junio de 2026. Deutsche Bank estima que los ingresos alcanzarán 35.1 mil millones de dólares, por encima de la previsión previa de 33.5 mil millones. Goldman Sachs proyecta ingresos de 37.6 mil millones, con un margen bruto del 83.4% y ganancias por acción de 22.07 dólares.

Q: ¿Existen diferencias de opinión en Wall Street sobre Micron?

A: Sí, hay opiniones divididas. De los 47 analistas que cubren a Micron, 44 otorgan calificación de "Compra" o "Compra fuerte". UBS elevó su objetivo a 1,625 dólares, y TD Cowen a 1,500 dólares. Sin embargo, algunos analistas consideran que el precio objetivo medio de 949 dólares implica un potencial de caída del 8% respecto al precio actual. La diferencia radica en si se debe valorar a Micron como una acción cíclica o de crecimiento, basada en beneficios futuros.