¿Por qué el precio del petróleo ha caído por debajo de 74 dólares? El acuerdo entre EE. UU. e Irán desencadena el colapso de la prima geopolítica, el petróleo entra en una fase de revaloración

18 de junio de 2026, el mercado internacional del petróleo crudo continuó con su tendencia bajista de casi dos semanas. Los futuros del petróleo WTI cayeron por debajo de los 74 dólares por barril durante la sesión, alcanzando un mínimo de tres meses desde el 4 de marzo; los futuros del petróleo Brent también se depreciaron, perdiendo los 77 dólares por barril. Hasta la hora de Beijing, 18 de junio, según datos de Gate, el precio de los futuros del petróleo WTI se situaba en 73.666 dólares por barril, con una caída diaria del 3%; los futuros del Brent bajaron un 2.60%, situándose en 77.173 dólares por barril. Este rango de precios marca que los precios internacionales del petróleo han salido oficialmente de la zona de alta cotización de 90-110 dólares por barril, en la que se habían mantenido durante mucho tiempo, entrando en una fase de prueba de un nuevo equilibrio entre 74 y 80 dólares.

Esta caída en los precios del petróleo no ha sido causada por un solo factor, sino que es el resultado de la combinación de una disminución concentrada en la prima de riesgo geopolítico y una expectativa de demanda macroeconómica debilitada. El acuerdo de paz alcanzado entre Estados Unidos e Irán el 15 de junio, junto con la expectativa de reapertura del estrecho de Ormuz y las exenciones de sanciones petroleras a Irán, constituyen un importante factor negativo en el lado de la oferta; al mismo tiempo, las expectativas de debilitamiento de la economía global, las señales hawkish de la Reserva Federal y la debilidad en el consumo de productos refinados ejercen una presión continua desde la demanda. Bajo esta doble presión, los ETF del sector energético han sufrido una caída generalizada, con salidas continuas de capital.

Limpieza concentrada de la prima de riesgo geopolítico: Estados Unidos e Irán reconfiguran el panorama global del suministro de petróleo

El catalizador directo de esta caída en los precios del petróleo ha sido la implementación del acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán. El 15 de junio, el presidente de EE. UU., Donald Trump, anunció en Truth Social que el acuerdo con Irán se había alcanzado definitivamente. El 17 de junio (miércoles), ambos países firmaron formalmente un acuerdo provisional en Francia, cuyo contenido principal incluye: poner fin a la guerra con Irán, reabrir el estrecho de Ormuz y eximir a Irán de sanciones petroleras.

El estrecho de Ormuz transporta aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial. Desde el estallido del conflicto, el cierre de esta vía ha provocado la desaparición diaria de millones de barriles de suministro de petróleo del mercado. Según el acuerdo, Irán reanudará inmediatamente sus operaciones en el estrecho de Ormuz, y EE. UU. levantará el bloqueo marítimo y las sanciones petroleras. Este acuerdo elimina directamente la “prima de riesgo de pánico” geopolítico que previamente se había incorporado en el precio del petróleo.

Desde los datos cuantitativos del suministro de petróleo de Irán, la influencia de las sanciones y bloqueos ha sido muy significativa. Desde que EE. UU. inició el bloqueo marítimo en abril, las exportaciones de petróleo crudo de Irán cayeron de aproximadamente 1.1 millones de barriles diarios en marzo a 65,000 barriles en mayo; la producción pasó de unos 3.5 millones de barriles diarios antes de la guerra a 2.3 millones en mayo. Tras la entrada en vigor del acuerdo, Irán podrá reincorporarse al mercado energético internacional. Estimando con los niveles de producción previos a la guerra y los precios actuales, los ingresos anuales del petróleo iraní podrían superar los 60 mil millones de dólares. Solo en los primeros dos meses tras la entrada en vigor del acuerdo, Irán podría haber obtenido aproximadamente 8 mil millones de dólares.

En el nivel de transporte real, ya se han observado signos claros de flexibilización. Según datos de seguimiento, desde esta semana al menos tres petroleros han zarpado con más de 5 millones de barriles de petróleo desde el puerto de Chabahar, atravesando la línea de bloqueo establecida previamente por la Marina de EE. UU.—esto es la primera vez desde la implementación del bloqueo en abril. Un alto funcionario estadounidense afirmó que, según el acuerdo de cese del conflicto, EE. UU. eximirá las sanciones sobre el petróleo iraní, lo que podría aumentar en millones de barriles la oferta adicional.

La Agencia Internacional de Energía (AIE) advirtió en su informe mensual del miércoles que, si el acuerdo se implementa con éxito, la reapertura del estrecho de Ormuz podría transformar la crisis de suministro en una sobreoferta grave para 2027. La AIE pronostica que, con la reentrada del petróleo del Medio Oriente en el mercado, el próximo año habrá un exceso de oferta de 5.05 millones de barriles por día. Estimaciones más amplias sugieren que, si se logra una solución duradera al conflicto, la producción mundial de petróleo podría aumentar en unos 8 millones de barriles diarios, mientras que la recuperación de la demanda sería de aproximadamente 2 millones de barriles diarios.

Sin embargo, persisten desacuerdos sobre la velocidad de recuperación del suministro. Los analistas de petróleo señalan que reconstruir la confianza de armadores, aseguradoras y refinerías lleva tiempo; factores como la desminado, los costos de seguros y la congestión portuaria pueden hacer que el flujo de petróleo sea más lento de lo esperado. El director de inversiones de Karobaar Capital afirmó: “El mercado suele pensar que la reapertura es algo que se puede hacer simplemente con un interruptor, pero en realidad es un proceso”.

Presiones múltiples en la demanda: desde precios altos que inhiben hasta debilitamiento sistémico de la economía

Si la solución del acuerdo geopolítico aborda principalmente la oferta, la otra gran presión que enfrenta actualmente el precio del petróleo proviene del debilitamiento continuo de la demanda. La lógica negativa sobre la demanda de crudo, que antes se centraba en “los precios altos que inhiben el consumo final”, ha evolucionado hacia una presión más profunda de “el debilitamiento sistémico de la economía que erosiona la demanda global de petróleo”.

OPEP reduce continuamente sus previsiones de demanda. El 11 de junio, la OPEP en su informe mensual revisó a la baja la previsión de crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2026 a 970,000 barriles por día, por debajo de los 1.17 millones previstos anteriormente, marcando la segunda reducción consecutiva. Esta tendencia indica que incluso la propia OPEP mantiene una postura cautelosa respecto a las perspectivas de consumo global.

Señales de debilidad en el consumo de productos refinados en EE. UU. La acumulación de inventarios de gasolina por encima de lo esperado fue vista como una señal negativa clara. Según analistas de Rongzhong Information, la sustitución por energías nuevas y el impacto de los precios altos en el consumo final continúan ejerciendo presión, y el demanda de gasolina sigue siendo débil. Bajo la influencia combinada de precios altos y perspectivas económicas débiles, la demanda de combustibles para vehículos ya muestra signos de retroceso.

Señales hawkish de la Reserva Federal y expectativas económicas. El 17 de junio, la primera reunión del FOMC bajo la presidencia de Kevin W. Woots concluyó sin cambios en el rango de tasas de interés de fondos federales, manteniéndolo en 3.50%-3.75%, por cuarta vez consecutiva. Sin embargo, las señales hawkish emitidas en la reunión son más relevantes. El gráfico de puntos muestra que la mediana de la tasa en 2026 subió a 3.8%, implicando una expectativa de al menos un aumento adicional respecto al 3.625% actual. De los 19 oficiales de política, 9 consideran necesario subir las tasas, frente a ninguno hace tres meses. Debido a los altos precios del petróleo, la inflación PCE en 2026 se elevó del 2.7% previsto en marzo al 3.6%. Casi la mitad de los decisores de la Fed ya no creen que mantener los costos de endeudamiento estables sea suficiente para reducir la inflación al 2%. Esta postura política implica costos de endeudamiento más altos y una posible desaceleración económica, lo que presiona la demanda de petróleo.

Las diferentes instituciones también muestran desacuerdos sobre las perspectivas del precio del petróleo. Goldman Sachs ha revisado a la baja su pronóstico del Brent para el cuarto trimestre de 2026 de 90 a 80 dólares por barril; Morgan Stanley ha ajustado su precio promedio del tercer trimestre de 100 a 90 dólares; Citigroup ha reducido sus pronósticos para el tercer y cuarto trimestre de 2026 a 75 y 70 dólares por barril, respectivamente. Los analistas de Citi señalan que, si el mercado refleja principalmente el acuerdo en sí y no la certeza de la circulación en el estrecho de Ormuz, el precio del petróleo podría ser unos 10-15 dólares por debajo del nivel actual.

Presión generalizada en los ETF del sector energético: salida de capital y retroceso en valor liquidativo

La fuerte caída en los precios del petróleo se transmite directamente a los ETF relacionados con el sector energético. Los productos cotizados en bolsa que siguen este sector han registrado caídas significativas, con salidas de capital continuas.

El 16 de junio, el ETF de energía Huatai (159930) cerró con una caída del 1.93%, con una salida neta de 70.27 millones de yuanes; ese mismo día, el ETF de energía de la China Securities Index (159945) cayó un 2.18%, con un volumen de negociación de 1.482 millones de yuanes. El ETF de energía y química (159981) cayó un 6.79% el 15 de junio, el ETF de petróleo y gas de S&P (513350) bajó un 5.65%, y el ETF de carbón (515220) cayó un 4.55%.

Desde una perspectiva a más largo plazo, los ETF de energía han visto una caída en su valor liquidativo del 5.32% en la última semana y del 5.96% en el último mes. Entre sus principales acciones, las acciones de China Shenhua, PetroChina, Shaanxi Coal, CNOOC, entre otras, han registrado caídas en diferentes grados.

La debilidad de los ETF del sector energético refleja una reevaluación de las perspectivas de rentabilidad de las empresas energéticas. Cuando el precio del petróleo estaba en el rango de 90-110 dólares, las ganancias de las empresas de exploración y producción eran muy altas; cuando el precio cae a 74-80 dólares, aunque todavía en niveles relativamente altos históricos, la compresión de los márgenes ha sido suficiente para provocar una reasignación de fondos. Según Crédit Suisse, el precio promedio del Brent en la primera mitad de 2026 fue de 94 dólares, y en la segunda mitad se mantendrá por encima de 80 dólares por barril; incluso si esta previsión se cumple, el precio medio de la segunda mitad será aproximadamente un 15% menor que en la primera.

La lucha entre lógica a corto plazo y variables a mediano plazo

La lógica de fijación de precios actual del petróleo se encuentra en una fase de transición delicada. A corto plazo, el impacto de la oferta del acuerdo entre EE. UU. e Irán ya ha sido asimilado rápidamente por el mercado, con el WTI cayendo de más de 80 dólares a menos de 74 en tres días de negociación, con una caída semanal de hasta el 10%. Pero, como señalan varios analistas, el espacio para una caída adicional puede ser limitado.

Desde la oferta, aunque el acuerdo ya se ha firmado, la recuperación de la suministro será gradual. Analistas de Zhongqi Futures señalan que, incluso con el acuerdo, las exportaciones de petróleo del Golfo siguen dependiendo en gran medida del estrecho de Ormuz; la recuperación del transporte y el aumento de la oferta requieren tiempo, y la estructura de oferta a corto plazo seguirá siendo ajustada, apoyando el nivel central de los precios del petróleo. CITIC también considera que el mercado subestima los riesgos de una subida de precios a corto y mediano plazo—el cierre del estrecho de Ormuz durante semanas, el cierre de más pozos, y la posible pérdida permanente de capacidad de producción a largo plazo.

Desde la demanda, la llegada de la temporada alta de verano puede compensar en cierta medida las preocupaciones de demanda. La Administración de Información de Energía de EE. UU. (EIA) informó que en la semana que finalizó el 12 de junio, las reservas comerciales de crudo en EE. UU. disminuyeron en 8.26 millones de barriles, casi el doble de la reducción prevista de 4.6 millones, confirmando una décima semana consecutiva de reducción, y llevando las reservas a su nivel más bajo en más de 40 años. Este nivel extremadamente bajo de inventarios limita la capacidad del mercado para absorber shocks de oferta, lo que apoya la caída de los precios.

No obstante, la incertidumbre a mediano plazo también es significativa. La advertencia de la AIE sobre un exceso de oferta grave en 2027, las posibles rutas de aumento de tasas de la Reserva Federal, y la desaceleración del crecimiento económico global, podrían seguir ejerciendo presión sobre los precios en los próximos trimestres. La negociación de 60 días en el acuerdo EE. UU.-Irán y los temas pendientes relacionados con el programa nuclear iraní también mantienen los riesgos geopolíticos en un estado de suspensión, sin que se hayan eliminado por completo, solo en una ventana de observación.

Conclusión

El 18 de junio de 2026, el petróleo WTI cayó por debajo de los 74 dólares y el Brent perdió los 77 dólares, marcando que los precios internacionales del petróleo, bajo la presión combinada del acuerdo de paz EE. UU.-Irán y las preocupaciones de demanda, han experimentado una fuerte corrección desde la prima de riesgo geopolítico elevada hasta una valoración basada en fundamentos. La expectativa de reapertura del estrecho de Ormuz y las exenciones de sanciones a Irán eliminaron en la oferta los principales factores geopolíticos que sustentaban los precios; mientras que las previsiones de reducción de demanda de la OPEP, el debilitamiento del consumo de EE. UU. y el giro hawkish de la Fed ejercen presión desde la demanda. La caída en los ETF del sector energético refleja esta lógica en el mercado de capitales.

Dentro del nuevo rango de 74-80 dólares, el mercado está reajustando sus expectativas sobre los fundamentos de oferta y demanda. La recuperación gradual de la oferta a corto plazo y los inventarios extremadamente bajos sostienen la presión a la baja en los precios, mientras que los riesgos de sobreoferta a mediano plazo y las expectativas de debilitamiento de la demanda establecen un techo para la subida. La continuidad de este equilibrio dependerá de la implementación del acuerdo en los 60 días, la recuperación de la demanda en verano y la evolución de la economía global.