#沃什首秀美联储利率不变

Debut de Waller: tasas sin cambios, pero el "alma" de la Reserva Federal se ha movido

El 17 de junio, hora local, Kevin Waller presidió su primera reunión de política monetaria como el 17º presidente de la Reserva Federal. La decisión de tasas no fue una sorpresa: el FOMC aprobó por unanimidad 12 votos, manteniendo el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3.50% a 3.75%, siendo esta ya la cuarta vez consecutiva que se mantiene sin cambios este año. El mercado ya lo había anticipado, ya que FedWatch mostraba una probabilidad del 99.6% de mantener las tasas.

Lo que realmente dejó sin aliento a Wall Street fue otra cosa: Waller casi eliminó el marco de comunicación de la Reserva Federal de los últimos veinte años.

La declaración de política pasó de más de 300 palabras a aproximadamente 130 palabras, una reducción del 62%, estableciendo el récord más corto en 19 años. Se eliminaron todas las expresiones que insinuaban "ajustes adicionales en las tasas", cancelando por completo las guías prospectivas. Lo más emblemático fue que Waller se negó a presentar un pronóstico de puntos de referencia, convirtiéndose en el primer presidente de la Reserva Federal en 14 años en no participar en la elaboración del gráfico de puntos. En la conferencia, afirmó directamente: "No puedo darles ninguna orientación sobre los próximos pasos".

Detrás de esta actitud de "menos palabras" hay una postura más hawkish. Aunque las tasas no se movieron, el último gráfico de puntos muestra que, de los 18 funcionarios que presentaron pronósticos, 9 esperan al menos un aumento de tasas en el año, frente a cero en marzo. La mediana de la tasa para finales de 2026 subió de 3.4% en marzo a 3.8%. Al mismo tiempo, las previsiones de inflación se revisaron al alza: la mediana del aumento del PCE pasó del 2.7% al 3.6%. Waller reiteró que "la estabilidad de precios" es fundamental y prometió devolver la inflación al objetivo del 2%, aunque en mayo el IPC de EE. UU. ya había subido al 4.2%.

El mercado reaccionó rápidamente. Los tres principales índices bursátiles cerraron en baja, con el Dow Jones cayendo más de 500 puntos desde su máximo histórico intradía. El S&P 500 registró su peor desempeño en la primera aparición de un presidente de la Reserva Federal desde 1994. Gundlach, conocido como el "nuevo rey de los bonos", comentó: "El mercado se equivocó completamente respecto a Waller".

La señal transmitida por esta primera aparición fue clara y contundente: la Reserva Federal bajo Waller está pasando de ser un "guía del mercado" a un "defensor de los principios". Aunque las tasas no se movieron por ahora, el cambio en las reglas de comunicación podría tener un impacto más profundo que un aumento en las tasas en sí.