18号凌晨的美联储会议核心发言/决议关键内容（整体大幅偏鹰）

1. Tasa de interés sin cambios: tasa de referencia 3.50%-3.75%, por cuarta vez consecutiva sin cambios, en línea con las expectativas superficiales del mercado.
2. La gráfica de puntos se vuelve completamente hawkish (la señal más negativa) - De los 18 funcionarios que presentaron predicciones, 9 esperan aumentos de tasas antes de 2026, la mitad apoya el endurecimiento; solo 1 espera recortes. - La mediana de las expectativas de tasa para finales de 2026 se ajusta de 3.4% a 3.75%, eliminando directamente las expectativas de recortes durante todo el año, y el mercado comienza a valorar una mayor probabilidad de aumento en septiembre.
3. Las expectativas de inflación se ajustan al alza significativamente: la expectativa de inflación PCE subyacente para 2026 aumenta a 3.3% (solo 2.7% en marzo), reconociendo la persistencia de la inflación, y que solo en 2028 volverá al objetivo del 2%, dejando claro que la prioridad es controlar la inflación y posponer la flexibilización.
4. La declaración de política elimina las insinuaciones de flexibilización, simplifica el lenguaje, elimina la expresión “tendencia a bajar las tasas”, y pasa a un equilibrio bidireccional, sin más expectativas de flexibilización del mercado, afirmando que todo dependerá de los datos de inflación y que se puede reactivar el aumento de tasas en cualquier momento.
Juicio económico: ligera reducción en el crecimiento del PIB, el empleo sigue siendo fuerte, sin presión de recesión, lo que da confianza a la Fed para mantener altas tasas de interés.
二、对全球股市：整体利空，结构性分化
1. Mercado de EE. UU. (presión directa) - Lógica negativa: tasas altas mantenidas por más tiempo, riesgo de aumentos en tasas durante el año, aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro, presionando las valoraciones elevadas de acciones de IA y tecnología en crecimiento. - Respuesta inmediata del mercado: tras la decisión, los futuros del mercado estadounidense suben y luego retroceden, el Nasdaq y el S&P 500 oscilan a la baja; las acciones de crecimiento con altas valoraciones caen en valoración, solo los sectores defensivos con altos dividendos se mantienen relativamente resistentes.
2. A-shares/Hong Kong stocks (corto plazo bajista, diferenciación interna) Dirección negativa: - Acciones de alto valor como ChiNext, semiconductores, IA, energías renovables: aumento de la tasa de descuento global, disminución del apetito por riesgo de los inversores extranjeros, entrada de fondos hacia el norte se desacelera o incluso sale en fases. - Tecnología en Hong Kong: el mercado offshore es muy sensible a las tasas de interés en dólares, la reducción de liquidez presiona las valoraciones. Dirección relativamente positiva/ de refugio: - Sectores con altos dividendos: bancos, electricidad, servicios públicos, activos con dividendos, refugio de fondos; - Exportación y manufactura: dólar fuerte, yuan pasivamente débil, favorece a industrias con alta proporción de ingresos en el extranjero; - Oro y metales preciosos: expectativas de inflación persistente sostienen la resistencia de los metales preciosos.
三、总结定性
1. Tono general: fuerte postura hawkish, mantiene las tasas sin cambios en apariencia, pero la gráfica de puntos, las previsiones de inflación y el lenguaje de la política se ajustan de manera restrictiva, rompiendo completamente las expectativas optimistas previas de “recortes en la segunda mitad del año”, prolongando el ciclo de endurecimiento de la liquidez global.
2. Impacto en el comercio a corto plazo - El dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro tienden a subir y difícilmente a bajar; los datos económicos contrarrestan la presión externa, en un nivel de liquidez externo puramente negativo.