La Reserva Federal mantuvo oficialmente la tasa de interés esta noche, con un rango objetivo de 3.50% a 3.75%, este resultado estuvo básicamente en línea con las expectativas, por lo que la impacto a corto plazo de la decisión en sí no será muy grande. Pero mantener las tasas sin cambios no significa que el mercado no tenga cosas para negociar — la verdadera variable está en el tono de la conferencia, en los ajustes del gráfico de puntos, y en las declaraciones de la Reserva Federal sobre la inflación, el empleo y la trayectoria futura de las tasas. El tono es más hawkish, o insinúa que las tasas altas se mantendrán por más tiempo, y los activos de riesgo todavía están bajo presión.

Ahora, lo que más temen los mercados no es que no bajen las tasas, sino que la Reserva Federal claramente no suba las tasas, pero siga diciendo con palabras que no hay que apresurarse a esperar un alivio, que la liquidez aún no ha llegado a su punto de inflexión.

Por eso, esta noche no te enfoques solo en la decisión en sí, mantener las tasas sin cambios es solo la primera capa, lo que realmente determina la dirección es cómo el mercado vuelve a revalorizar las expectativas de liquidez. No bajar las tasas no significa que la mala noticia ya esté confirmada.