Noticias de Mars Finance, 17 de junio, Goldman Sachs considera que, desde una «superciclo» global caracterizado por baja inflación, bajas tasas de interés y globalización, estamos entrando en un ciclo «posmoderno» con mayor volatilidad macroeconómica, tasas de interés reales más altas, mayor intervención estatal y regionalización más marcada. En este entorno, la era de obtener retornos mediante expansión de valoraciones está llegando a su fin, y el crecimiento de las ganancias por acción se convertirá en la variable central del rendimiento del mercado. Los estrategas de Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, Sharon Bell y otros, en su informe titulado «Ciclo posmoderno: dominar la prosperidad del gasto de capital», señalan que los costos de capital más altos están comprimiendo el espacio para la expansión de múltiplos de valoración, aumentando la dispersión transversal de los retornos del mercado, y que las estrategias que dependen únicamente de la exposición beta enfrentarán mayores desafíos, mientras que el valor alfa de la selección activa de acciones se incrementará notablemente. El informe sostiene que la ola de gasto de capital impulsada por la revolución de la inteligencia artificial, junto con el aumento de la inversión pública gubernamental impulsada por la geopolítica, está formando un superciclo de gasto de capital. Datos de Goldman Sachs muestran que en el primer trimestre de 2026, el gasto de capital de las empresas del S&P 500 aumentó un 38% interanual, mientras que la tasa de recompra de acciones fue solo del 1%, invirtiendo la lógica de que, tras la crisis financiera, las empresas dependían más de recompras que de gasto de capital. En cuanto al gasto en IA, las expectativas del mercado, resumidas por Goldman Sachs, indican que las cinco empresas Amazon, Meta, Google, Microsoft y Oracle, en conjunto, se espera que gasten aproximadamente 75.5 mil millones de dólares en capital en 2026, un aumento de aproximadamente el 80% respecto a un año antes, y un crecimiento del 84% respecto a los gastos reales de 2025, con una proyección para 2027 de aproximadamente 92 mil millones de dólares. Goldman Sachs señala que la dinámica del gasto de capital se está expandiendo desde los centros de datos hacia los sectores de energía, industrial y de infraestructura. Goldman Sachs indica que el crecimiento de los gigantes tecnológicos depende cada vez más de infraestructura física como centros de datos y suministro eléctrico, lo que generará un «efecto en cascada» que llevará el gasto de capital a industrias tradicionales de valor como la industrial, energía y servicios públicos. Además, el aumento del gasto en defensa impulsado por la geopolítica también respalda la demanda de equipos militares tradicionales como aviones, tanques, municiones y barcos. Goldman Sachs reafirma su preferencia por las acciones beneficiadas por el gasto de capital y recomienda cuatro temas de inversión: inteligencia artificial, gasto en defensa, electricidad y electrificación, y HALO (acciones de activos pesados). Goldman Sachs opina que, en el futuro, los retornos a nivel de índice podrían ser relativamente planos, pero la dispersión de retornos relativos entre regiones, industrias y estilos de inversión se ampliará, y los inversores entran en una nueva era donde la gestión activa y la generación de alfa serán más valiosas.

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Goldman Sachs interpreta el ciclo de inversión «posmoderno»: la IA y la geopolítica están impulsando un superciclo de gasto de capital

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