Goldman Sachs interpreta el ciclo de inversión «posmoderno»: la IA y la geopolítica están impulsando un superciclo de gasto de capital

BlockBeats Noticias, 17 de junio, Goldman Sachs considera que, desde una «superciclo» global caracterizado por baja inflación, bajas tasas de interés y globalización, estamos entrando en un ciclo «posmoderno» con mayor volatilidad macroeconómica, tasas de interés reales más altas, mayor intervención estatal y regionalización más marcada. En este entorno, la era de obtener retornos mediante expansión de valoraciones está llegando a su fin, y el crecimiento en ganancias por acción se convertirá en la variable central del rendimiento del mercado. Los estrategas de Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, Sharon Bell y otros, en su informe titulado «Ciclo posmoderno: navegando la prosperidad del gasto de capital», señalan que los costos de capital más altos están suprimiendo el espacio para la expansión de múltiplos de valoración, aumentando la dispersión transversal de los retornos del mercado, y que las estrategias que dependen únicamente de la exposición beta enfrentarán mayores desafíos, mientras que el valor alfa de la selección activa de acciones se incrementará notablemente.

El informe sostiene que la ola de gasto de capital privado impulsada por la revolución de la inteligencia artificial, junto con el aumento de la inversión pública gubernamental impulsada por la geopolítica, está formando un superciclo de gasto de capital. Datos de Goldman Sachs muestran que en el primer trimestre de 2026, el gasto de capital de las acciones del S&P 500 aumentó un 38% interanual, mientras que la tasa de recompra fue solo del 1%, invirtiendo la lógica de que las empresas dependían más de recompras que de gasto de capital tras la crisis financiera. En cuanto al gasto en IA, las expectativas del mercado resumidas por Goldman Sachs indican que las cinco empresas Amazon, Meta, Google, Microsoft y Oracle, en conjunto, se espera que gasten aproximadamente 75.5 mil millones de dólares en 2026, un aumento de aproximadamente el 80% respecto a un año antes, y un crecimiento del 84% respecto al gasto real de 2025, con una proyección que llegará a unos 92 mil millones de dólares en 2027. Goldman Sachs señala que la dinámica del gasto de capital se está expandiendo desde los centros de datos hacia los sectores de energía, industrial y infraestructura.

Goldman Sachs afirma que el crecimiento de los gigantes tecnológicos depende cada vez más de infraestructura física como centros de datos y suministro eléctrico, lo que generará un «efecto en cascada» que llevará el gasto de capital a industrias tradicionales de valor como la industrial, energía y servicios públicos. Además, el impulso geopolítico para aumentar el gasto en defensa también respalda la demanda de equipos militares tradicionales como aviones, tanques, municiones y barcos. Goldman Sachs reitera su preferencia por acciones beneficiadas por el gasto de capital y recomienda cuatro temas de inversión: inteligencia artificial, gasto en defensa, energía y electrificación, y HALO (acciones de activos pesados). Goldman Sachs cree que los retornos generales en los índices serán relativamente planos en el futuro, pero la dispersión de retornos relativos entre regiones, industrias y estilos de inversión se ampliará, marcando una nueva era en la que la gestión activa y la generación de alfa serán aún más valiosas.