#Marvell大跌近10% Razones de la caída significativa en las acciones de fibra óptica en EE. UU.

#Marvell大跌近10% Razones de la caída significativa en las acciones de fibra óptica en EE. UU.

Anoche, el sector de fibra óptica en las acciones estadounidenses cayó colectivamente: Aplicaciones Optoelectrónicas (AAOI) -10.83%, Lumentum -9.44%, Mavenir Technologies (MRVL) -7.6%, Coherent -7.1%, Corning -5.2%, el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 5.71%, y las hardware de computación sufrieron una caída generalizada.
Uno, detonante directo: La demora en la publicación del informe negativo de SemiAnalysis, provocando pánico en los fondos y ventas masivas
El 9 de junio, la autoridad líder en semiconductores en el extranjero, SemiAnalysis, publicó un informe sectorial importante, y tras una semana de negociación intensiva por parte de las instituciones y reequilibrio de fondos, el 16 de junio por la noche se materializó la realización de expectativas pesimistas, convirtiéndose en el detonante principal de la caída:
La gran demora en la comercialización en masa de CPO (Óptica de empaquetado conjunto) hizo que el mercado, que inicialmente esperaba que 2026-2027 fuera el año de la comercialización de CPO, con Google, Microsoft y Nvidia comprando en masa motores ópticos empaquetados y módulos ópticos de alta gama de 1.6T, se viera afectado. Pero el informe estima: actualmente, la tasa de rendimiento de los motores ópticos CPO es muy baja, la integración de la máquina completa es difícil, y los costos totales superan ampliamente a los módulos ópticos tradicionales, retrasando la producción en masa hasta 2028-2029, con solo pruebas limitadas en los próximos dos años, sin poder contribuir a un aumento significativo en los resultados, rompiendo directamente la lógica de valoración de alto crecimiento del sector.
La solución de alimentación de servidores de alta tensión de 800VDC de Nvidia también se retrasó hasta 2028, ya que la nueva generación de servidores Rubin Ultra y Kyber AI de Nvidia están altamente vinculados a la arquitectura de alimentación de 800V, lo que implica que la entrega de dispositivos de interconexión óptica de alta gama también se pospone; el gasto de capital del sector se desviará hacia rutas alternativas de empaquetado cercano de óptica, reduciendo significativamente el presupuesto destinado a CPO y módulos ópticos de alta gama, y las órdenes futuras de fibra óptica se revisan a la baja.
Aunque Nvidia negó públicamente las conclusiones pesimistas del informe, esta institución ha predicho con precisión varias veces retrasos en la cadena de suministro de chips, por lo que goza de alta credibilidad, y el mercado no cambió su sentimiento pesimista.

Dos, preocupaciones fundamentales del sector: La capacidad de cálculo de IA ya no se expande ilimitadamente, y el gasto de capital de los proveedores de la nube se está reduciendo marginalmente
En un contexto global donde las grandes empresas limitan el uso ilimitado de capacidad de IA, el mercado empieza a valorar una desaceleración en el crecimiento de la demanda de hardware de IA:
Los principales proveedores de la nube (Microsoft, Google, Meta) están reduciendo la compra de capacidad: cancelan grandes contratos de capacidad, cambian los servicios de IA a tarifas por uso, limitan el uso gratuito de capacidad, e introducen modelos de código abierto para comprimir hardware y reducir gastos de capital, lo que genera preocupaciones sobre que las órdenes de módulos ópticos de 1.6T/3.2T y los precios promedio de los productos (ASP) no alcancen las expectativas.
Los últimos informes de Broadcom solo confirmaron un aumento a corto plazo en los ingresos de IA, pero rechazaron elevar las previsiones de ingresos para el año fiscal 2027, interpretándose como que el crecimiento del gasto de capital en IA a mediano y largo plazo ha alcanzado su punto máximo, y que la infraestructura de cálculo en fibra óptica, como parte de la cadena de valor, está siendo reevaluada en su potencial de crecimiento.
Los módulos ópticos de 800G de gama media y baja ya muestran exceso de capacidad y signos de guerra de precios, y las instituciones temen que la rentabilidad del sector siga disminuyendo, haciendo insostenible el alto crecimiento en resultados.

Tres, liquidez + aspectos de negociación: congestión en niveles altos + fuga de fondos de cobertura
El sector ha experimentado un gran aumento en su valor en lo que va del año, con valoraciones excesivamente altas. En la primera mitad de 2026, los precios de las acciones en fibra óptica y CPO se duplicaron en general, acumulando muchas ganancias, con valoraciones TTM generalmente por encima de 70 veces, y una vez que las expectativas favorables se debiliten, será muy fácil desencadenar ventas masivas y ventas de pánico.
Efecto de absorción de fondos de la IPO de SpaceX: SpaceX recaudó más de 250 mil millones de dólares en la oferta pública, y los fondos de inversión y fondos de cobertura necesitan vender las acciones con mayores ganancias y mayor concentración en IA y fibra óptica para liberar efectivo y participar en la oferta pública, generando presión de venta continua; además, los reajustes pasivos en los índices seguirán presionando la liquidez en las acciones de crecimiento tecnológico.
Se acerca la reunión de política de la Reserva Federal, y el aumento del sentimiento de refugio: esta semana, la Fed anunció su decisión sobre las tasas de interés, y tras un empleo no agrícola superior a las expectativas, el mercado abandonó por completo las expectativas de recortes de tasas en lo que queda del año. Los rendimientos de los bonos del Tesoro suben, y las acciones tecnológicas de alto valor, como las de semiconductores y fibra óptica, enfrentan presión, mientras que los fondos migran hacia sectores defensivos y cíclicos para refugiarse.