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El FOMC abre un nuevo capítulo, Walsh preside la primera reunión, atención a la trayectoria de las tasas
La mesa de decisiones tiene una nueva voz. La Junta de Mercado Abierto de la Reserva Federal tuvo su primera reunión con Walsh como presidente. El consenso previo a la reunión era que el rango objetivo de fondos federales se mantendría en 3.5% a 3.75%. La atención se centra en las directrices prospectivas, el gráfico de puntos y si la declaración del comité sobre el equilibrio de riesgos ha cambiado.
Interpretación de la política
• Cambio en el liderazgo: Walsh reemplazó a Powell como presidente a finales del mes pasado, Powell sigue en la junta como director. La transición es importante porque Walsh tiene un historial de preferencia por la estabilidad de precios y ha criticado las directrices prospectivas que limitan las opciones de política. • Debate sobre sesgo: Las actas de la última reunión muestran que la mayoría de los miembros estaban en contra de un sesgo acomodaticio en la declaración de política. Cambiar a un sesgo neutral dará más espacio al FOMC para mantener o subir las tasas en presencia de inflación persistente, en lugar de sugerir por defecto una bajada. • Conexión con el mercado: Bitcoin y activos de riesgo se negocian como proxies de liquidez. Un tono hawkish o un gráfico de puntos que sugiera más subidas estrechará las condiciones financieras, presionando las operaciones especulativas. La información equilibrada, junto con la caída en los precios del petróleo, dará espacio para que los activos de riesgo sigan subiendo.
Guía para inversores
Antes de que termine la conferencia de prensa, mantenga un riesgo de duración bajo y cubra la beta. Si el comité elimina el sesgo acomodaticio, los rendimientos a corto plazo podrían volver a ajustarse al alza, y las valoraciones del mercado de acciones podrían contraerse, especialmente en acciones de alto crecimiento.
Recomendaciones de posición: 1) mantener efectivo o bonos a corto plazo para aumentar la flexibilidad tras la liberación, 2) en criptomonedas, reducir el apalancamiento, usando 64,000 dólares en Bitcoin como línea base, 3) en acciones, preferir empresas con flujo de caja positivo en lugar de acciones de crecimiento a largo plazo, especialmente cuando el gráfico de puntos se vuelva más restrictivo.
Una comprensión clara del marco establecerá el tono para el resto del trimestre. Preste atención a cualquier cambio en el lenguaje de la declaración, en el gráfico de puntos y en las reacciones durante la sesión de preguntas y respuestas.