4 días para subir 1.2 billones de dólares, el valor de mercado de SpaceX supera a Microsoft — pero pronto sabrás quién está nadando desnudo.

Si no dormiste anoche, probablemente estabas mirando la línea de SPCX.

Subió hasta 229.85 dólares durante la sesión, la capitalización de mercado brevemente superó los 3 billones de dólares. Superó a Amazon, superó a Microsoft, cuarto en el mundo. En 4 días, el precio de las acciones subió más del 70% respecto a los 135 dólares de emisión.

4 días, para subir 1.2 billones de dólares.

¿De qué concepto estamos hablando? Un SpaceX, que equivale a 2.6 Tesla. La riqueza neta personal de Musk se disparó a 1.4 billones de dólares — 8.8 veces la de Buffett. La riqueza que aumentó en un día, es mayor que toda la fortuna del décimo hombre más rico del mundo.

Pero lo que quiero decir es:

“Antes de que la marea baje, los que celebran nunca creen que nadarán desnudos.”

Y la marea de SpaceX, probablemente comience a retroceder en agosto.

Primero, entender la verdad del aumento explosivo, no dejarse llevar por las emociones.

En 4 días, pasó de 2.1 billones a 3 billones, esto no es impulsado por los fundamentos. Es por un desequilibrio entre oferta y demanda.

La IPO de SpaceX solo liberó aproximadamente el 4.25% de las acciones en circulación. Y la demanda de suscripción superó los 350 mil millones de dólares.

Una oferta extremadamente limitada, enfrentándose a una demanda extremadamente inflada — y así, el precio se empujó hacia arriba con fuerza.

Los minoristas están comprando como locos. Datos de Vanda Research muestran que en los dos días previos a la salida a bolsa, la compra minorista de SpaceX superó la suma de toda la compra minorista en el mercado estadounidense la semana pasada.

El mercado de opciones también explotó. El 18 de junio, opciones de compra de 210 dólares con vencimiento ese día, con un volumen diario de 45,900 contratos.

Todos están apostando — apostando a que seguirá subiendo.

Pero, ¿alguien ha visto los fundamentos?

Ingresos totales en 2025: 18.67 mil millones de dólares, pérdida neta de 4.94 mil millones. En el primer trimestre de 2026, otra pérdida de 4.28 mil millones.

El ratio precio-ventas supera las 140 veces. Nvidia 30 veces, Apple 8 veces.

Starlink es el único generador de efectivo. Los cohetes están perdiendo dinero, y xAI tuvo una pérdida operativa de 2.469 mil millones en el primer trimestre.

Una empresa que pierde casi 50 mil millones al año, con un valor de mercado de 3 billones.

¿Eso te parece razonable?

Pero lo que más me preocupa, no es el precio actual, sino lo que sucederá después.

El 18 de junio, SpaceX fue incluido en los índices FTSE Russell y CRSP, lo que probablemente desencadene compras forzadas por fondos pasivos por entre 100 y 160 mil millones de dólares.

El 26 de junio, fue incluido en el índice MSCI, con una expectativa de otros 30 a 50 mil millones.

El 6 de julio, en el índice Nasdaq 100, con una expectativa de 80 a 120 mil millones.

¿Serán estos fondos pasivos los últimos que compren?

Los fondos pasivos son estabilizadores de precios, no impulsores. Son compras forzadas, no por convicción.

La verdadera prueba será en agosto.

Tras la publicación del informe financiero del segundo trimestre, el 30% de las acciones en manos de insiders se desbloquean. Esto equivale al 12% de todas las acciones en circulación. Luego, cada pocas semanas, se desbloquea otro 7%.

Las acciones de Musk están bloqueadas por 366 días, pero otros — empleados, inversores tempranos, fondos privados — no tienen esa fe.

Cuando vean que sus acciones subieron un 70%, ¿qué harán?

Vender.

Y una vez que comiencen a vender, esa “oferta extremadamente limitada” se convertirá en “una avalancha de ventas”.

CFRA ya dio una calificación de “vender”, con un precio objetivo de 115 dólares en 12 meses — más de un 40% por debajo del precio actual.

Así que, mi conclusión es simple:

Las semanas en que los fondos pasivos entren, podrían ser la última gran fiesta.

El 26 de junio, MSCI, y el 6 de julio, Nasdaq 100, estas dos oleadas de compras pasivas empujarán aún más el precio. Pero esas son compras pasivas, no por convicción.

Cuando lleguen los informes del tercer trimestre, las desbloqueos y los insiders vendiendo, solo entonces se alcanzará un precio de equilibrio real.

Y entonces, podremos saber: ¿vale SpaceX 2 billones, 3 billones o 1.5 billones?

Y cada centavo que ahora inviertes, es en contra de los que desbloquean en agosto.

“El mercado está valorando el sueño de Musk, pero tu cuenta solo puede pagar la realidad.”

Los fondos pasivos no son el ejército, solo los últimos compradores forzados. La verdadera capacidad de fijar precios nunca está en manos de los fondos pasivos, sino en las de quienes puedan vender en agosto.