Él ha insultado la gráfica de puntos durante 14 años, pero esta noche tendrá que depender de ella para salvarse

Kevin Wash, tú también tienes tu día.

A la 2:30 de la madrugada del jueves, hora de Beijing, el nuevo presidente de la Reserva Federal se sentará en esa posición que todos en el mundo están mirando, y dará su primera conferencia de prensa desde que asumió el cargo.

Hace unas semanas, todavía estaba criticando la gráfica de puntos en una audiencia del Senado — “La Reserva Federal le dice al mundo cuáles son sus predicciones, y luego se aferra a ellas por más tiempo del que debería”.

¿Y ahora?

El mercado espera que él dibuje la gráfica.

¿No la dibuja? El mercado se descontrola. ¿La dibuja? Se da una bofetada a sí mismo.

Este es el dilema de Wash esta noche: una persona que ha criticado la gráfica de puntos durante 14 años, ahora la necesita más que nadie para salvarse.

Primero, cuánto odia la gráfica de puntos

La aversión de Wash hacia la gráfica de puntos no es fingida.

En la audiencia de confirmación del Senado en abril, calificó el resumen de pronósticos económicos (SEP) como un ejemplo típico de “sobrecomunicación” de la Reserva Federal. Sacó cuentas viejas de 2021-22 — la Fed en ese entonces engañó al mercado con la gráfica de puntos, diciendo que la inflación era “temporal”, y terminó con la subida de tasas más agresiva en 40 años.

Sus palabras exactas fueron: “La Reserva Federal también está formada por personas, y ellos mantendrán esas predicciones por más tiempo del que deberían”.

En lenguaje sencillo: ustedes, los que hacen esas predicciones, no pueden ni con ellas.

Por eso prometió “cambio de régimen” — eliminar la gráfica de puntos, acabar con las guías excesivas a futuro. La mayoría de los analistas en Wall Street creen que esta noche no presentará su propia predicción de tasas.

Si eso pasa, romperá una tradición de 14 años de la Fed.

Pero aquí está el problema—

Él necesita más que nadie la gráfica de puntos

¿Y por qué?

Porque Wash está al mando de un desastre que ya no puede estar peor.

Primero, la inflación explotó.

En mayo, el IPC de EE. UU. subió un 4.2% interanual, rompiendo por primera vez en tres años la barrera del 4%. La principal culpable fue el precio de la energía — el precio de la gasolina subió más del 40% interanual. El PCE subyacente, que la Fed más valora, también se mantiene alto.

Varios miembros del FOMC ya están diciendo que subirán las tasas. La frase en la declaración de la Fed que insinuaba “posible recorte en las tasas en el futuro” probablemente será eliminada esta noche.

En segundo lugar, el mercado ya tomó la iniciativa.

Los futuros de fondos federales muestran que la probabilidad de que la Fed suba tasas antes de fin de año ya supera el 80%.

¿Y qué significa eso? El mercado de bonos está decidiendo por Wash.

Si en la conferencia no se muestra firme, las tasas a largo plazo subirán directamente — el mercado estará subiendo las tasas por él. El economista jefe de JP Morgan, Ferloli, lo dijo claramente: “Si no puede mantener la confianza del mercado en los bonos, las tasas incorporarán un mayor riesgo, lo cual no es bueno para la economía”.

En tercer lugar, la Casa Blanca está tirando fuerte desde otro lado.

El 22 de mayo, Trump personalmente presidió en la Casa Blanca la ceremonia de toma de posesión de Wash — la primera vez en casi 40 años que un presidente de la Fed asiste a una ceremonia en la Casa Blanca.

Trump dijo: “Espero que Kevin sea completamente independiente”, pero luego añadió: “También queremos controlar la inflación, pero sin obstaculizar el crecimiento económico”. Y el 8 de junio fue aún más directo: “Si la Fed decide subir tasas, será un error”.

Traducción: recortar tasas, ahora mismo, ya.

Tres fuerzas se enfrentan a Wash

La Casa Blanca grita: “¡Baja las tasas! ¡La economía debe prosperar!”

La inflación grita: “¡Sube las tasas! ¡Si no lo haces, se descontrolará!”

El mercado grita: “Haz lo que quieras, pero ya apostamos a que subirás tasas.”

Wash está en medio, como un títere atado con tres cuerdas.

Antes, estuvo alineado con la postura de Trump de bajar tasas. Pero ahora es presidente de la Fed — y no está en Twitter, sino enfrentando una inflación del 4.2% y una probabilidad del 80% de subir tasas.

El profesor de ciencias políticas de Johns Hopkins, Yabko, dijo una frase que duele: “Si Wash finalmente decide bajar tasas, el mercado interpretará eso como que la independencia de la Fed está siendo erosionada de manera sustancial”.

Bajar tasas = rendirse. No bajarlas = molestar al jefe.

Cualquiera que sea su decisión, estará equivocada.

La parte más interesante: la conferencia de prensa

Lo más importante esta noche no será la decisión de tasas en sí (que probablemente será mantenerlas), sino la conferencia de prensa.

Los periodistas seguramente harán una pregunta que hará que a Wash le recorra un escalofrío por la espalda:

“Señor presidente, usted dijo que la gráfica de puntos fue un error que limitó la capacidad de decisión de la Fed. ¿Presentará su propia predicción de tasas esta noche?”

¿Se atreverá a decir que no?

El mercado necesita una guía. Sin la gráfica de puntos, los inversores se asustarán. Sanders, el estratega jefe de inversiones de Charles Schwab, dijo: “El SEP siempre mueve el mercado, aunque su precisión no pase de ser media”.

¿Y si dice que sí?

Eso sería como darse una bofetada en público.

El exresponsable de política monetaria de la Fed y actual profesor de Yale, Ingleh, opina: “Probablemente no quiera presentar una predicción de tasas”.

Pero el problema es — que él quiera o no, eso no importa, lo que importa es si el mercado lo necesita.

Mi predicción: inventará algo “nuevo”

Wash no es tonto.

No puede ni dejar de dar una guía ni hacer que el mercado colapse. Necesita una forma de comunicar que “mantiene su estilo personal, pero ofrece suficiente información”.

Creo que inventará algo como una “gráfica de puntos en rango” o un “análisis de escenarios” — en esencia, sigue siendo una predicción, pero con otro nombre, para no tener que admitir que sigue haciendo la gráfica de puntos.

Eso no sería una bofetada en la cara, sería “flexibilidad”.

Pero si el mercado lo acepta o no, es otra historia.

El execonomista de la Fed, Sam, advierte: “Si Wash minimiza la importancia del SEP, los inversores pensarán que está ocultando una postura hawkish interna, para mantener altas las tasas ante la inflación”.

Una Fed que parece esconder debates internos será vista como demasiado confiada en los riesgos inflacionarios — y esa confianza es la que más necesita mantener, su credibilidad.

¿Y qué significa esto para ti (el jugador de criptomonedas)?

No importa cómo actúe Wash esta noche: el resultado será el mismo:

Ya no habrá recortes. Las subidas de tasas están en camino.

UBS ya retrasó su expectativa de recortes hasta 2027. Goldman Sachs espera que las tasas se mantengan en 2026, y en 2027 y 2028 puedan bajar una vez cada año.

¿Y qué significa esto para BTC?

La liquidez seguirá reduciéndose, y los activos de riesgo seguirán bajo presión.

El alto el fuego entre EE. UU. e Irán hizo que los precios del petróleo bajaran temporalmente, dando un respiro a la inflación. Pero la persistencia de la inflación subyacente no desaparecerá solo por la geopolítica.

Solo con que Wash diga esta noche “el riesgo de inflación sigue en aumento”, Bitcoin se verá golpeado una vez más.

“Kevin Wash insultó la gráfica de puntos durante 14 años, pero esta noche tendrá que depender de ella para estabilizar el mercado — la mayor ironía de la vida es que, justo cuando ocupa ese puesto, descubre que toda su idealización no puede contra una simple frase: ‘El mercado lo necesita’.”