Las tasas de interés en Japón alcanzaron su nivel más alto en treinta años, pero el mercado de criptomonedas apenas se vio afectado. Esto contrasta claramente con agosto del año pasado, cuando un aumento inesperado de las tasas por parte del Banco de Japón provocó un colapso en las operaciones de arbitraje global y una caída del 15% en BTC en un solo día.

En ese momento, el pánico del mercado se debió a que las posiciones de arbitraje en yenes se cerraron en masa: muchas instituciones tomaron préstamos en yenes de bajo costo para comprar acciones estadounidenses y activos criptográficos, y el aumento de las tasas obligó a liquidar esas posiciones.
Pero esta vez, el aumento de tasas ya ha sido completamente descontado y el mercado ha realizado previamente la desleveraging.
Un cambio más profundo es que la sensibilidad del mercado de criptomonedas a las tasas macroeconómicas está disminuyendo. La correlación entre BTC y las acciones estadounidenses ha bajado de 0.6 a aproximadamente 0.3, y los fondos institucionales están ingresando más a través de canales ETF en lugar de arbitraje con apalancamiento.
El aumento de tasas en Japón ya no impacta directamente en la liquidez de las criptomonedas.
Pero el riesgo aún persiste. Si el Banco de Japón continúa con la política de ajuste, las posiciones de arbitraje en yenes a nivel global podrían seguir saliendo lentamente. Solo que esta vez, el mercado de criptomonedas ya no es esa terminal de transmisión vulnerable.
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