De 75% a 50%: ¿Por qué sigue disminuyendo la probabilidad de que se apruebe la ley CLARITY?

A mediados de junio de 2026, el panorama legislativo de la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales (CLARITY Act) en Estados Unidos se encuentra en un punto delicado y crucial. El director de investigación de Galaxy Digital, Alex Thorn, redujo el 5 de junio la probabilidad de que la ley sea aprobada en 2026 del 75% al 60%, argumentando que la agenda del Senado se ha reducido y que aún no se han resuelto las diferencias en torno a las cláusulas morales y de financiamiento ilegal. Al mismo tiempo, la probabilidad de que la ley sea firmada en 2026, según el mercado de predicción Polymarket, ha caído aproximadamente al 50% a mediados de junio. La evaluación de las instituciones y la valoración del mercado convergen en un rango del 50% al 60%, lo que no representa una expectativa de certeza optimista, ni una derrota legislativa definitiva, sino un momento real de “empate”.

¿Por qué un proyecto de ley ya aprobado en la Cámara de Representantes está en estancamiento en el Senado?

El camino legislativo de la CLARITY no ha sido sencillo. El proyecto fue aprobado en la Cámara de Representantes en julio de 2025 con un resultado bipartidista de 294 a 134 votos. Posteriormente, en el Senado, experimentó casi diez meses de estancamiento. El 14 de mayo de 2026, el Comité Bancario del Senado avanzó con un texto alternativo del proyecto con una votación de 15 a 9. El 1 de junio, el proyecto fue incluido oficialmente en la agenda legislativa del Senado.

Sin embargo, la aprobación en comité no fue el fin. Desde que la Cámara aprobó con mayoría y el Senado avanzó en el proceso, se lograron avances sustantivos en los procedimientos, pero no se tradujeron en una confianza sostenida del mercado. La valoración del mercado de predicción revela un problema más profundo: la barrera no es ya si la ley puede avanzar a la votación, sino si puede obtener suficientes votos. Para que pase en el pleno del Senado, se requiere una mayoría de 60 votos, lo que implica al menos 7 votos bipartidistas demócratas, aún no asegurados.

¿Por qué las reducciones en las probabilidades de Galaxy Digital y la valoración en Polymarket apuntan en la misma dirección?

Las reducciones en las estimaciones de Galaxy Digital y en la valoración de Polymarket, aunque con cifras ligeramente diferentes, indican la misma tendencia. En su informe del 5 de junio, Thorn dio dos razones principales para la bajada: primero, la derrota en la votación del Senado sobre la ley de vigilancia de inteligencia extranjera, que ocupó tiempo en la agenda del Senado y desplazó la legislación cripto; segundo, la falta de avances claros en las cláusulas morales y de financiamiento ilegal que requieren los votos bipartidistas demócratas.

La reacción del mercado de predicción es aún más sensible. La probabilidad de que la ley pase en 2026 en Polymarket alcanzó un pico del 73% en mayo, pero luego empezó a disminuir. A mediados de junio, la estimación de Polymarket para la aprobación en 2026 se sitúa entre el 40% y el 59%. La valoración en la plataforma Kalshi es más conservadora, fijando la probabilidad en un 46%. La tendencia en ambos mercados es coherente: las expectativas optimistas se están disipando y la ventana legislativa se está cerrando.

El consenso entre análisis institucional y valoración del mercado no es solo una resonancia emocional, sino una reacción racional a las mismas restricciones estructurales: tiempo insuficiente, votos insuficientes, disputas sin resolver.

¿Por qué las cláusulas morales son el mayor obstáculo para superar los 60 votos?

Entre las muchas controversias del proyecto, las cláusulas morales se han convertido en el punto más crítico. Estas buscan prohibir que altos funcionarios y legisladores utilicen información privilegiada para obtener beneficios en la industria cripto. La senadora demócrata Kirsten Gillibrand ha declarado claramente que no apoyará la ley sin estas cláusulas. La senadora Angela Alsobrooks, una de las dos demócratas que votaron a favor en el comité el 14 de mayo, afirmó que no apoyará la votación en el pleno si no se incluyen cláusulas morales que regulen la tenencia de activos criptográficos por parte de funcionarios gubernamentales.

Por otro lado, la Casa Blanca ha enviado varias señales de que no aceptará cláusulas que beneficien los intereses del presidente en criptomonedas. Esto ha llevado a un estancamiento en las negociaciones. La reunión a puerta cerrada del 13 de junio no logró un acuerdo, y un participante describió las negociaciones como “tensas y con altibajos”. Las diferencias en torno a las barreras morales han convertido un proyecto que en su estructura regulatoria ya contaba con amplio consenso en un obstáculo político de gran envergadura.

¿Cómo afectan la protección a los desarrolladores y el equilibrio en la aplicación de la ley al resultado final de la legislación?

Además de las cláusulas morales, la protección a los desarrolladores es otra controversia clave aún sin resolver. La discusión en torno a la ley CLARITY se centra en las exenciones para los desarrolladores y en la clasificación regulatoria de los actores en infraestructura blockchain. El CEO de Galaxy Digital, Mike Novogratz, señala que la clasificación de los desarrolladores de código abierto es uno de los puntos más controvertidos en la regulación.

Los actores del sector consideran que los desarrolladores no manejan fondos de usuarios directamente en los sistemas y, por tanto, no deberían ser considerados intermediarios financieros regulados. Sin embargo, las agencias de aplicación de la ley temen que las medidas de protección puedan complicar las investigaciones sobre actividades ilegales. La Casa Blanca ya ha organizado reuniones con las agencias de cumplimiento para discutir este tema en junio.

La disputa esencial radica en cómo definir los límites entre proteger la innovación tecnológica y prevenir riesgos de financiamiento ilícito. La resolución de esta cuestión influirá directamente en la fuerza regulatoria y el alcance del sector en la versión final de la ley.

¿Cómo cambiaría el marco regulatorio si la ley se aprueba?

El valor central de la CLARITY radica en reemplazar un enfoque fragmentado y basado en la aplicación de la ley por reglas legales claras. La ley propone clasificar los activos digitales en tres categorías: bienes digitales regulados por la CFTC, activos o contratos de inversión regulados por la SEC, y stablecoins de pago autorizadas bajo supervisión bancaria.

Este marco de clasificación resolverá de forma definitiva las disputas de jurisdicción entre la SEC y la CFTC, que han durado años. La ley también confirmará legalmente la condición de commodities de tokens descentralizados como Bitcoin y Ethereum, que hasta ahora solo se había establecido mediante directrices administrativas y que podrían ser revertidas. Para los inversores institucionales, una clasificación clara reduce costos de cumplimiento y barreras de entrada. El presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, estima que, si la ley pasa, el valor de mercado de las criptomonedas podría alcanzar los 30 billones de dólares.

Además, la ley complementará la legislación de stablecoins GENIUS, firmada en 2025, formando un marco regulatorio federal completo para los activos digitales en EE. UU.

¿Qué pasaría si la ley no avanza?

Si la CLARITY no logra aprobarse en la ventana legislativa de 2026, la industria cripto en EE. UU. continuará en un entorno de “regulación por aplicación de la ley”. Las agencias seguirán promoviendo regulaciones mediante litigios en lugar de establecer reglas claras. La disputa sobre si las ventas de tokens en mercados secundarios constituyen valores no registrados persistirá.

La senadora Cynthia Lummis advirtió el 8 de junio que, si el Senado no impulsa la ley, jurisdicciones extranjeras podrían establecer sus propias reglas regulatorias para los activos digitales. Esto significaría que EE. UU. perdería liderazgo en la definición de estándares regulatorios, y otras jurisdicciones podrían establecer sus propias reglas como referencia.

Además, la falta de aprobación podría afectar la entrada de fondos en los ETF de criptomonedas ya aprobados, ya que los inversores institucionales tienden a esperar un entorno regulatorio más claro antes de invertir. La incertidumbre regulatoria en sí misma actúa como una barrera de mercado invisible.

¿Por qué el plazo en agosto es la ventana más escasa de tiempo?

El Senado tiene previsto cerrar sesiones el 26 de junio, y se espera que retomen actividades el 13 de julio. Antes de agosto, solo quedan 31 días de sesiones en el Senado. Eleanor Terrett, periodista de Fox News, afirmó el 14 de junio que sería “logísticamente imposible” aprobar la ley antes del 4 de julio, fecha límite establecida por la Casa Blanca.

Se espera que la próxima ventana legislativa sea en otoño, pero con las elecciones intermedias en marcha, la agenda política será aún más apretada y la cooperación bipartidista podría disminuir. Thorn también señaló que “a medida que avanza el calendario, las probabilidades pueden cambiar drásticamente”.

La presión del tiempo y las disputas políticas hacen que la perspectiva legislativa de la CLARITY oscile en un rango del 50%, en un proceso dinámico que requiere seguimiento constante, más allá de una simple visión optimista o pesimista.

Resumen

A mediados de junio de 2026, la CLARITY se encuentra en un momento de “empate real”. Galaxy Digital ha reducido la probabilidad a un 60%, Polymarket estima alrededor del 50%, y ambos coinciden en que hay fundamentos para su aprobación: la Cámara ya la aprobó, los comités la avanzaron y hay apoyo bipartidista. Sin embargo, enfrentan obstáculos serios: no alcanzar los 60 votos, las cláusulas morales sin resolver y la ventana legislativa que se cierra. El destino final de la ley se decidirá en las próximas semanas, y, pase lo que pase, su impacto será global, afectando la regulación de activos digitales en todo el mundo.

Preguntas frecuentes

Q1: ¿En qué etapa legislativa se encuentra actualmente la CLARITY?

La ley fue aprobada en la Cámara en julio de 2025, en el Comité Bancario del Senado fue aprobada el 14 de mayo de 2026 con 15 a 9 votos, y fue incluida en la agenda del pleno del Senado el 1 de junio. Actualmente, espera la votación en el pleno del Senado.

Q2: ¿Cuántos votos necesita la ley para aprobarse? ¿Por qué los 60 votos son clave?

En el Senado, la ley requiere 60 votos para superar el debate prolongado. Como los republicanos tienen 53 escaños, se necesitan al menos 7 votos bipartidistas demócratas para alcanzar esa mayoría.

Q3: ¿Cómo se clasificarán los activos digitales si la ley pasa?

Se dividirán en tres categorías: bienes digitales regulados por la CFTC (como Bitcoin y Ethereum), activos o contratos de inversión regulados por la SEC, y stablecoins de pago autorizadas bajo supervisión bancaria.

Q4: ¿Cuál es el principal punto de controversia en la ley?

Las cláusulas morales, que buscan prohibir que altos funcionarios utilicen información privilegiada en criptomonedas, son el principal obstáculo. Los demócratas las exigen, pero la Casa Blanca no las acepta. Además, la protección a los desarrolladores y el equilibrio en la aplicación de la ley también generan negociaciones tensas.

Q5: ¿Qué impacto tendría que la ley no pase?

La industria cripto seguiría en un entorno de regulación difusa, con disputas sobre si ciertos tokens son valores no registrados. EE. UU. perdería liderazgo en la definición de estándares regulatorios, y otros países podrían establecer sus propias reglas, afectando la competitividad y la innovación.