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Ballena Ethereum Añade US$950 Millones mientras las Expectativas de Fondo Aumentan, pero la Historia Tiene una Brecha

El precio de Ethereum
ETHUSD
ha rebotado un 22% desde los niveles más bajos de junio y ha logrado recuperar la línea de tendencia institucional que muchos observan. Este movimiento ocurrió justo cuando el flujo de fondos de ETF spot volvió a ingresar en ETH después de semanas de redenciones.

Las ballenas continúan aumentando sus participaciones durante la caída, y la acumulación en cadena comienza a reaparecer. Pero la subida del apalancamiento aún deja una pregunta, ¿esto es realmente un fondo o solo otro rebote dentro de una tendencia bajista?

El Precio de Ethereum Logra Volver a la Línea VWAP Mensual

El 14 de junio, el precio de Ethereum cerró por encima de su VWAP mensual, que es el precio promedio ponderado por volumen ampliamente utilizado por las instituciones como límite entre acumulación y distribución.

El regreso del precio por encima de la VWAP es importante debido a los patrones que se presentan después de eventos anteriores. Cuando ETH cruzó esa misma línea el 6 de abril, subió aproximadamente un 19% antes de ser frenado. La recuperación por encima de la línea alrededor del 1 de mayo también generó un pequeño aumento de aproximadamente un 7%.

Ambos momentos comparten una característica. El flujo de ETF spot cambió a positivo en unos días, como si ese cruce volviera a atraer fondos institucionales hacia ETH.

No se puede determinar si esa relación fue directa o solo refleja un optimismo renovado, lo cual es difícil de probar. Sin embargo, este patrón se repite.

Por eso, los datos más recientes de ETF son la principal variable a monitorear.

El Flujo de ETF Spot Ahora Es Verde tras una Serie de Caídas Severas

Este cambio de tendencia ocurrió en el momento justo. El producto ETF spot de ETH recibió un flujo de US$22,50 millones el 15 de junio, un día después de que el precio volviera a estar por encima de la VWAP.

Este flujo positivo rompe la larga serie de caídas. Desde el 11 de mayo hasta el 12 de junio, los fondos ETF experimentaron casi todos los días de comercio una salida, con solo dos días de entrada. En contraste con la primavera, que fue muy marcada. A principios de mayo, hubo entradas altas, como US$101 millones el 1 de mayo y US$98 millones el 5 de mayo, antes de que finalmente se produjera una salida prolongada.

Actualmente, el total de activos bajo gestión está en torno a US$10,04 mil millones. La reentrada de fondos, aunque pequeña, imita lo ocurrido tras los eventos de reclamación en abril y mayo. En la reclamación de la VWAP de mayo, que duró varios días, también hubo entradas, y esto podría volver a ocurrir si la teoría del fondo se fortalece.

Pero solo el flujo de ETF no puede garantizar que esto sea realmente un fondo. Para ello, el papel de los holders en cadena es más determinante.

Las Ballenas Continúan Aumentando Mientras las Señales de Capitulación Comienzan a Cansarse

Los grandes holders ya confiaban en ETH antes de que ETH cruzara la línea VWAP. La acumulación de las ballenas sigue en aumento, aunque el precio caiga. Las direcciones monitoreadas por Santiment aumentaron su saldo de aproximadamente 124,85 millones de ETH el 10 de junio a unos 125,4 millones ahora. Su valor es de unos US$950 millones en menos de una semana.

El flujo en cadena también refuerza esta señal de compra. La presión de venta significativa empezó a disminuir alrededor del 7 de junio, un día después de que el precio formara un fondo local. En ese momento, la posición neta en los intercambios—una métrica que rastrea las monedas que entran y salen de los exchanges—se volvió hacia salidas netas (outflow).

Este cambio en el flujo indica que los holders prefieren mover sus monedas a almacenamiento en lugar de vender. Este patrón coincide con la acción de compra de las ballenas, ya que esta acumulación gradual absorbe la oferta final que entra en los exchanges.

Esta condición parece reflejar un agotamiento de los vendedores, justo el escenario que respalda la hipótesis de un fondo.

Este contexto es propicio para la posible formación de un fondo. El informe de Altcoin Vector de Swissblock describe que ETH está atrapado en una fase de capitulación prolongada, un período de presión intensa y duradera que suele preceder a un fondo.

La compañía señala que la capitulación generalmente solo crea un fondo después de que la presión de venta empieza a disminuir. Se cuestiona si esa fase de agotamiento ya está cerca. Y las métricas de cambio en la posición neta en los exchanges sugieren que quizás sí.

Un factor, sin embargo, complica la determinación del fondo: las condiciones en el mercado de derivados.

Niveles de Precio Clave de Ethereum Aparecen

Aquí es donde entran en juego los niveles clave. El precio de Ethereum actualmente ronda los US$1.771, de nuevo por encima de la VWAP mensual en US$1.705, que logró recuperar el 14 de junio. El precio ha subido aproximadamente un 22% desde los mínimos de junio cerca de US$1.507. Pero, para confirmar un fondo, se necesita más que eso.

El umbral de confirmación está en US$1.851. Si el precio cierra por encima de ese nivel en el día, esta subida puede considerarse válida y abrir la posibilidad de volver a los rangos anteriores.

El problema es el apalancamiento. El interés abierto en futuros de ETH, que es el valor total de contratos aún abiertos, ha aumentado significativamente. El interés abierto subió de aproximadamente US$8,86 mil millones a principios de junio a más de US$9,96 mil millones, llegando incluso a US$10,27 mil millones en algunos momentos.

Una capitulación fuerte y duradera suele ocurrir cuando el apalancamiento se elimina por completo y se mantiene bajo. Pero aquí, al contrario, el interés abierto vuelve a subir junto con el precio.

Esto indica un rally impulsado por el apalancamiento, no solo por la demanda spot. Las posiciones largas acumuladas son vulnerables. Si el precio cae repentinamente, puede desencadenar liquidaciones y una ola de ventas adicional. Por lo tanto, la capitulación aún no está completamente terminada.

Si el precio cae, US$1.624 será el primer soporte, seguido por el mínimo de US$1.507. Si el cierre diario está por debajo de US$1.507, podría surgir un escenario de nuevo fondo.

La recuperación por encima de US$1.851 separaría un fondo confirmado de un simple rebote fallido que vuelve por debajo de la VWAP.