Unified Labs：¿Cuál es la esencia de RWA? El juego institucional de las finanzas tradicionales en la cadena

Autor | Wu Habla de Blockchain

Este artículo proviene de la compartición de菠菜, cofundador y CEO de Unified Labs, en el podcast Wu Habla de Blockchain.菠菜 opina que la actual pista de RWA presenta un estado claramente fragmentado: instituciones financieras tradicionales como BlackRock están acelerando su entrada y promoviendo la implementación de productos, mientras que en el mercado de criptomonedas abundan el caos y las estafas de fondos.

菠菜 considera que, en esencia, RWA es una actualización en cadena del sistema financiero tradicional, un juego institucional que depende en gran medida de respaldo regulatorio, y que los emisores sin licencia tienen una credibilidad muy baja. La importancia de poner activos en la cadena no radica en especular, sino en romper barreras geográficas, lograr inclusión financiera, y usar DeFi para eliminar intermediarios tradicionales, logrando escenarios financieros en cadena más eficientes y de menor costo, como préstamos colaterales.菠菜 afirma que, mientras DeFi resuelve la incertidumbre en la ejecución del código por su descentralización, RWA, con su carácter centralizado, se encarga de la propiedad y protección del inversor, y la combinación de ambos mejora la eficiencia.

Sobre la gestión de riesgos de activos en cadena, menciona que actualmente RWA suele emitir mediante estructuras SPV (sociedades de propósito especial) en el extranjero. Si los activos subyacentes presentan problemas, los usuarios comunes enfrentan altos costos de protección transfronteriza y litigios, y la regulación local difícilmente puede intervenir directamente. En cuanto a regulación, destaca la importancia de avances legislativos como la Ley CLARITY en EE. UU., y prevé que entre 2027 y 2030, con la implementación efectiva de marcos regulatorios en EE. UU., Japón y Singapur, el mercado de RWA experimentará un crecimiento exponencial.

En la práctica, Unified Labs busca actuar como “gestor de fondos en cadena” para activos RWA, ofreciendo pools de préstamos y cofres descentralizados en la arquitectura Morpho, para satisfacer la liquidez derivada tras poner activos en la cadena. Para inversores comunes, aconseja mantener una actitud cautelosa hasta que leyes regulatorias federales claras sean implementadas.

Las declaraciones de los invitados no representan la opinión de Wu, ni constituyen asesoramiento de inversión. Se recomienda cumplir estrictamente con las leyes locales. La transcripción y traducción del audio fueron realizadas por GPT, y pueden contener errores. Escuche el podcast completo en:

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Juicio de la pista: RWA es un juego institucional, combinar activos en cadena con DeFi es la clave para romper el statu quo

菠菜: Soy cofundador y CEO de Unified Labs, también creador de contenido. Encantado de compartir en Wu Habla de Blockchain sobre RWA. Entré en el mundo cripto en 2021, participando profundamente en la fundación y análisis de varios DAO conocidos, escribiendo numerosos informes de investigación de miles de palabras sobre DeFi, ecosistema EVM, seguridad de contratos inteligentes y oráculos, formando un sistema de conocimientos integral.

En 2023, tuve la oportunidad de participar en un piloto de CBDC en cadena del Banco Central de Australia. Fuimos uno de los pocos equipos emergentes seleccionados, innovando en escenarios de financiamiento de la cadena de suministro, resolviendo problemas como falsificación de facturas y financiamiento de cuentas por cobrar. Debido a la innovación del proyecto, posteriormente colaboramos con la Autoridad Monetaria de Singapur y el Banco Central de Ghana en un piloto de comercio internacional, explorando pagos programables transfronterizos y financiamiento comercial. Esta experiencia me permitió interactuar con reguladores y finanzas tradicionales, aprendiendo a fusionar sistemas en cadena y fuera de cadena de manera realista, en lugar de solo especular con conceptos.

Durante ese tiempo, seguí de cerca las dinámicas regulatorias, viendo cómo instituciones clave como el FMI, BIS, la Autoridad Monetaria de Singapur y el Banco de Inglaterra publicaban políticas y proyectos innovadores de tokenización en 2023 y 2024. Esto me convenció de que la pista de RWA explotará en el futuro, impulsada principalmente por la regulación y políticas que la respalden.

También participé en un programa de incubación de RWA, observando modelos de negocio y desarrollo de varios proyectos, pero muchos no lograron sobrevivir a largo plazo. Me di cuenta de que la emisión de RWA es principalmente un juego institucional, con un acceso muy limitado para startups. Sin embargo, con la llegada de Trump, la apertura regulatoria y legal, y avances como la Ley CLARITY, decidí a finales del año pasado lanzarme personalmente, fundando Unified Labs, centrada en la integración de RWA y DeFi.

Veo que, aunque emitir activos RWA es difícil, ponerlos en la cadena genera una demanda financiera derivada enorme, siendo el mercado principal los préstamos colaterales. Como primer equipo chino en Asia en obtener la whitelist de Morpho enfocado en RWA + DeFi, nos dedicamos a resolver la liquidez de RWA. Creamos pools de préstamos en Morpho para emisores de RWA, y ofrecemos un Vault para que usuarios en cadena depositen fondos y obtengan rendimientos de préstamos RWA. Al canalizar liquidez hacia pools de préstamos, permitimos que los activos en cadena puedan ser colateralizados y prestados, potenciando los activos RWA. Eso es lo que estamos haciendo ahora.

Estado actual de la pista: RWA presenta un estado fragmentado, la regulación y cumplimiento son la base clave para poner activos en la cadena

猫弟: Los usuarios comunes están bastante perdidos respecto a RWA. ¿Podrías explicar el progreso y la estructura general de la pista?

菠菜: La percepción del sector sobre RWA es muy fragmentada. En 2023, Citibank publicó un informe que predice un mercado de billones para 2030, lo que realmente impulsó la pista, con muchas startups emergentes. Pero desde 2024, aunque en finanzas tradicionales hay muchos avances en RWA, en cripto no se ven proyectos que realmente hayan salido adelante.

猫弟: ¿Qué avances hay?

菠菜: Primero, el informe de Citibank en 2024 motivó a muchas instituciones a intentar. Aunque pocos en la comunidad prestan atención, muchas grandes instituciones financieras tradicionales comenzaron a crear departamentos de activos digitales, haciendo pruebas internas en cadenas de consorcio o entornos sandbox, y poco a poco poniendo activos en la cadena. Al leer sus informes, parece que los financieros tradicionales entienden mucho mejor de cripto que nosotros, con gran profesionalismo. Como BlackRock, Franklin Templeton, OCBC de Singapur y BNY Mellon, que aún no tenían productos, pero ahora casi todas las grandes instituciones están lanzando o por lanzar RWA.

En segundo lugar, también hay avances regulatorios. Tras la llegada de Trump, se promovieron leyes y regulaciones específicas. Leo frecuentemente nuevas directrices y notas de la SEC, que muestran cómo las agencias enseñan a emitir RWA, estableciendo marcos y límites claros. En los últimos dos años, el desarrollo ha sido muy rápido, y en los próximos dos años algunos países abrirán restricciones a los consumidores en RWA.

Desde la perspectiva tradicional, vemos entrada masiva de instituciones, productos en marcha y nuevas regulaciones. Pero en cripto, al principio, todo era caos: proyectos de RWA raros y extravagantes, como vinos finos o maderas raras, que solo buscaban estafar, y esquemas de fondos que usaban RWA para hacer estafas.

Los que realmente logran implementar RWA y mantenerse son principalmente equipos con antecedentes en finanzas tradicionales, como Securitize y algunos proyectos en círculos chinos. Muy pocos equipos con solo fondo cripto logran avanzar. La situación actual es muy fragmentada, y los practicantes que trabajan en RWA lo hacen en silencio, con poca promoción. Esa es la situación actual de la pista.

猫弟: En cripto o IA, generalmente hay productos o demandas primero, y la regulación llega después. ¿Por qué en RWA parece que primero hay que esperar a que la regulación se implemente para que surjan productos, al revés de lo habitual?

菠菜: RWA no avanza solo cuando la regulación está completamente lista, sino que la regulación da una dirección clara y la gente empieza a actuar en consecuencia. En 2024, Trump aún no había llegado, y la Ley CLARITY no avanzaba, pero las instituciones ya estaban en la cancha, porque sabían que ese era el camino a seguir. La llegada de Trump fue un catalizador, acelerando el proceso, y tras las declaraciones regulatorias, las instituciones entraron en masa.

¿Por qué la regulación es tan importante? Porque RWA y cripto no son iguales. Cripto es una pista de especulación, emitir tokens para subir precios y obtener beneficios, mientras que RWA transfiere activos tradicionales a la cadena, actualizando el sistema financiero. Este proceso no crea nuevos activos, solo usa infraestructura nueva para rehacer el sistema financiero tradicional en otro lugar. La lógica cambió: poner activos en cadena no es solo especular, sino que la conformidad legal y la propiedad son fundamentales.

Primero, los activos están en manos de instituciones financieras, y para ponerlos en cadena hay que hacer la propiedad legalmente clara. Sin respaldo legal, ¿qué recibe el usuario? ¿Puede cualquiera emitir y luego huir? Eso no tiene sentido, y los controles de riesgo institucional tampoco lo permiten. Segundo, hay que proteger a los inversores. Comprar tokens es participar en la especulación, aceptar riesgos, pero comprar activos busca obtener retornos anuales, no solo subir de valor. Aquí, la regulación y la conformidad son esenciales.

Redefinición de valor: RWA combinada con DeFi reemplazará intermediarios tradicionales y reducirá costos y aumentará eficiencia

猫弟: ¿Para los usuarios de blockchain, RWA tiene realmente sentido? ¿Por qué alguien que busca activos estables con bajos rendimientos, que puede comprar por canales tradicionales, querría hacerlo en cadena? ¿Realmente hay público para estos canales de distribución relativamente estables en cripto?

菠菜: Si buscas altos rendimientos en cadena, la discusión es otra. Pero en cuanto a la importancia de RWA para inversores globales y personas comunes, lo principal es reducir barreras de acceso y lograr inclusión financiera global.

Las stablecoins en dólares son el ejemplo más exitoso de RWA, expandiendo la distribución del dólar a nivel mundial, permitiendo que regiones sin servicios financieros puedan poseer dólares digitales en cadena. Para ellos, antes no tenían bancos locales, ahora con una wallet pueden tener dólares digitales y acceder a activos que antes estaban fuera de alcance. Con dólares digitales, pueden comprar activos de EE. UU.

En segundo lugar, para inversores profesionales y de alto patrimonio que ya pueden comprar activos por canales tradicionales, ¿por qué hacerlo en cadena? La clave está en que en cadena se pueden hacer cosas que en finanzas tradicionales no se pueden, como préstamos colaterales en DeFi. Algunos activos en finanzas tradicionales casi no tienen escenarios de colateralización. Por ejemplo, con oro, en finanzas tradicionales, es difícil usarlo como colateral, porque involucra envío, custodia y evaluación, procesos complicados y sin una cámara de compensación central. Solo clientes con más de 50 millones de dólares en banca privada pueden acceder a estos servicios.

Los préstamos en fondos tradicionales también son complicados. Solo ofrecen préstamos a fondos de alta calidad, con procesos que toman una o dos semanas, y transferencias que requieren registro en Transfer Agency, con tasas no favorables. En cambio, en cadena, cualquier persona que compre un activo puede prestarlo directamente a pools de DeFi, eliminando intermediarios, obteniendo liquidez instantánea y tasas más bajas.

Así, inversores profesionales pueden aprovechar infraestructura en cadena para obtener mayores rendimientos o experimentar innovaciones en DeFi como PT y YT, que no existen en finanzas tradicionales. Por eso, RWA crea un canal para acceder a activos de calidad en cualquier momento y usar infraestructura en cadena para potenciar rendimientos. Esa es la verdadera utilidad de RWA para la mayoría, no solo especular para ganar dinero, que es un malentendido común.

猫弟: ¿Los activos RWA necesitan KYC para ser legítimos, o violan regulaciones como SEC o CFTC, y por eso no pueden integrarse con DeFi? Pero si cumplen con la certificación, ¿no vuelven a ser finanzas tradicionales? ¿No es esto una contradicción?

菠菜: No es una contradicción, sino una cuestión de ideología. Si eres un purista nativo cripto, que busca total descentralización y desregulación, puede parecer así. Pero en la práctica, la descentralización no significa eliminar todos los intermediarios y mecanismos centralizados, eso no es realista. La separación entre lo divino y lo secular, entre lo de Dios y lo de César, aplica aquí: mecanismos descentralizados y centralizados resuelven problemas diferentes.

DeFi elimina intermediarios y procesos legales en finanzas tradicionales, automatizando con código. Pero no es totalmente descentralizado: muchos contratos mantienen permisos de Owner, y algunos proyectos han huido con fondos. La verdadera descentralización se basa en nodos distribuidos y reglas consensuadas por código, que se ejecutan exactamente como están escritos, garantizando ejecución determinista.

La centralización en RWA resuelve el problema de confianza. Estos activos ya son emitidos por instituciones financieras tradicionales, y sin respaldo institucional y marco legal, ¿en qué se diferencian de tokens meme? Solo si instituciones los emiten en cadena y los derechos de los inversores están protegidos por la ley, los usuarios se atreverán a comprar. La combinación de ambos es usar infraestructura blockchain para negocios financieros tradicionales.

Cuando los activos RWA usan servicios DeFi en cadena, se saltan intermediarios tradicionales, logrando mayor eficiencia y menores costos. Esa es la clave para entender RWA, no solo desde la perspectiva de la descentralización, sino como una integración de la infraestructura blockchain en finanzas tradicionales.

RWA devuelve a los usuarios las tarifas y beneficios que tradicionalmente se extraían del sistema financiero. Para las instituciones, es una revolución interna, pero no tienen otra opción: si no participan, serán desplazadas. Por eso, deben entrar activamente para mantener su influencia, que es la motivación principal que veo en su participación.

Gestión de riesgos: clasificación de productos RWA, expectativas de rendimiento y estrategias combinadas en DeFi

猫弟: ¿Repetir colateralizaciones en cadena puede amplificar riesgos del sistema financiero? ¿Cómo debería gestionarse el riesgo en la pista de RWA en el futuro?

菠菜: En un piloto del banco central, usé el estándar ERC-3525 para tokenizar un CDO. La crisis de 2008 fue causada por productos derivados inmobiliarios con muchas capas, sin saber qué activos subyacentes tenían, y al venderse en masa, explotaron en cascada.

Blockchain puede resolver esto, porque su característica principal es la transparencia. Si pones productos en cadena como MBS o CDO, puedes ver qué activos subyacen en los tokens. En finanzas tradicionales, no se ve, pero en cadena sí.

Si en 2008 esos productos hubieran sido emitidos en blockchain, quizás no habría crisis. La clave está en la parte fuera de cadena: si el producto está empaquetado en cadena, puedes rastrear toda la trazabilidad; si está empaquetado fuera y solo se pone en cadena, no se ve. La verdadera solución es mejorar la transparencia fuera de cadena.

猫弟: ¿Qué productos principales hay en la pista RWA ahora? ¿Hay otros productos relevantes para usuarios comunes?

菠菜: Desde el lado de activos, solo estos se pueden hacer: dólares estables, bonos del gobierno, fondos monetarios, fondos de renta fija, créditos privados y oro. Los activos no estandarizados aún tienen muchos problemas sin resolver. La bolsa estadounidense es un ejemplo interesante: muchos tokens de acciones no representan acciones reales, sino derivados vinculados a ellas, y en esencia no son securities.

Recientemente, la SEC publicó directrices sobre tokenización de activos, estableciendo reglas para la pista de acciones tokenizadas. La SEC revisa la naturaleza del activo: si es una acción, se regula como security; si es un derivado, como derivado.

Antes, muchas acciones tokenizadas no estaban reguladas. Ahora, con las nuevas reglas y la participación de bolsas como NYSE y NASDAQ, los tokens de acciones que emiten son realmente acciones. Esto muestra que emitir RWA es principalmente un juego institucional.

猫弟: ¿Qué hace exactamente Unified Labs en RWA? ¿Puedes explicarlo en términos sencillos?

菠菜: Claro, lo que hace Unified Labs se llama Risk Curator, que en términos simples es como un gestor de fondos en cadena. Nos dedicamos a servicios financieros en cadena, y en Morpho podemos hacer dos cosas.

Primero, cuando los activos RWA están en cadena, podemos crear pools de préstamos para que esos activos puedan ser colateralizados y prestados, generando demanda.

Segundo, creamos un Vault similar a un saldo en cadena, no custodial, donde los usuarios pueden depositar stablecoins y obtener rendimiento anual estable, que proviene de prestar esas stablecoins a quienes poseen RWA.

En resumen, permitimos que los activos puedan ser prestados y que los usuarios ahorren y ganen intereses. Todo esto se realiza en la arquitectura Morpho, sin tener control sobre los fondos de los usuarios ni poder usarlos indebidamente.

猫弟: ¿Cuál sería un rendimiento anual típico para productos RWA confiables?

菠菜: Depende del activo subyacente. Hay tres rangos de rendimiento en el mercado. El más seguro y estable, como fondos monetarios en dólares, bonos del gobierno y fondos de renta fija de bajo riesgo, rondan entre 3% y 5%.

El segundo nivel, entre 8% y 9%, puede estar en financiamiento de cuentas por cobrar en cadenas de suministro o préstamos puente en pagos transfronterizos.

El más alto, entre 12% y 13%, corresponde a créditos privados en mercados emergentes, como financiamiento en el sudeste asiático o préstamos a pymes, con períodos de redención de aproximadamente un mes.

Solo el rendimiento no indica riesgo, hay que verificar quién emite y qué activos subyacen. Por ejemplo, en créditos privados, hay que ver a qué industrias se dirigen. Recientemente, BlackRock enfrentó problemas de liquidez en créditos privados, afectando su portafolio, por lo que es importante revisar el background del emisor y los activos.

猫弟: ¿Por qué canales se pueden comprar estos productos RWA?

菠菜: Principalmente a través de canales de distribución tradicionales, como exchanges centralizados. La mayoría de los pequeños inversores no compran RWA directamente, sino que prefieren tokens de rendimiento estable, que es una forma peculiar. También se pueden comprar en los sitios web de los emisores, pero generalmente requieren KYC.

猫弟: Si no se pasa KYC, ¿solo queda comprar en DEX en cadena?

菠菜: En general, no se puede en DEX.

猫弟: ¿Es por regulaciones?

菠菜: Exacto, porque si requiere KYC, las transferencias necesitan listas blancas, y por eso en DEX no hay liquidez. La solución actual es que algunos proyectos empaquetan estos activos en tokens de rendimiento estable para atraer a pequeños inversores.

猫弟: ¿Es por la limitada participación de los pequeños inversores, que solo pueden acceder así?

菠菜: Por un lado, las vías son limitadas, y por otro, los nativos cripto disfrutan mucho estos productos. En la industria, estos tokens de rendimiento estable son comunes para hacer yield farming o jugar en DeFi, y ellos están muy familiarizados con esas estrategias.

Marco regulatorio: La Ley CLARITY de EE. UU. será clave para la explosión de RWA en 2027

猫弟: Si un activo RWA tiene problemas, ¿cómo protegen sus derechos los titulares? ¿Solo pueden esperar a que las autoridades reguladoras actúen, o deben pasar por largos procesos legales?

菠菜: Has señalado un problema actual en RWA. Hoy en día, muchos activos RWA en cadena representan no el activo en sí, sino derechos de petición del SPV. El SPV (sociedad de propósito especial) es una entidad legal creada para un propósito específico, generalmente en las Islas Caimán o BVI.

Es como si creara un SPV en BVI que posea los activos subyacentes, y luego tokenizara la participación del SPV. Lo que compra el usuario en realidad es un derecho de petición. Para redimir, legalmente, se solicita al SPV que devuelva los activos. El SPV suele tener protección contra quiebras. Si el SPV quiebra, en teoría, se puede recuperar vía litigio.

Pero en la práctica, es muy complicado, con muchos problemas legales transfronterizos. Los activos pueden estar en EE. UU. o en otro país, pero la demanda sería en BVI, y hay que acudir a su tribunal. El proceso es muy costoso y largo, puede tomar años y decenas de miles de dólares en abogados.

Las autoridades regulatorias tampoco pueden ayudar mucho, porque lo que se compra son derechos en BVI, no activos emitidos bajo regulación en Hong Kong o EE. UU., y las regulaciones locales no pueden intervenir directamente. Este es un problema sin solución estándar en la industria. La razón es que la ley aún está en desarrollo, y solo se puede usar este estado intermedio.

En el futuro, cuando la ley esté clara, se podrán emitir activos en jurisdicciones locales, y los activos subyacentes serán los propios activos, con protección legal en caso de problemas.

Por ahora, los inversores asumen riesgos y deben escoger emisores con buena reputación (como wrappers). Por ejemplo, Securitize tiene respaldo de BlackRock, y DigiFT obtuvo licencia en sandbox regulatorio de Singapur. Estas instituciones y emisores con licencias son más confiables, mientras que los equipos sin regulación son muy riesgosos y pueden desaparecer.

猫弟: ¿Hay fechas clave o marcos legales a seguir? ¿Cuándo podrán los inversores hacer reclamaciones formales?

菠菜: Recomiendo mucho seguir la Ley CLARITY de EE. UU., que ha tenido avances importantes. Si EE. UU. la aprueba, otros países la seguirán rápidamente. La ley define claramente qué regulador supervisa los tokens securitizados y los commodities tokenizados.

Antes, la frontera regulatoria en EE. UU. era difusa, con SEC y CFTC disputándose la supervisión de Ethereum. Sin una resolución, las instituciones no se atreverían a emitir tokens como securities, por miedo a cambios regulatorios con cambios de gobierno. Solo con una ley federal clara, se da un marco definido para RWA. Cuando la Ley CLARITY pase, será un punto de inflexión en la regulación global.

Actualmente, la ley resuelve principalmente disputas entre bancos y cripto, como si los stablecoins generan intereses. La solución final es que solo poseer stablecoins no da derecho a beneficios, sino que hay que participar en actividades reales.

La legislación está en proceso, y en unos meses se verá la ley implementada, con una ejecución efectiva en 2027. También he observado otros países: Singapur ya tiene directrices detalladas para emisión de RWA, y Japón espera tener legislación en 2027, abriendo mercado para stablecoins y RWA. Por eso, entre 2027 y 2030, se espera una explosión exponencial del mercado RWA.

¿Las instituciones prefieren en qué cadenas emitir RWA?

Actualmente, la mayoría de los activos se emiten en Ethereum o Solana, pero también en Arbitrum, Avalanche y Monad. Las cadenas con fuerte respaldo institucional, como Avalanche, que tiene proyectos con grandes empresas japonesas, o Monad, con fuerte presencia institucional, son preferidas. La elección depende mucho del perfil de la cadena.

Perspectivas del sector: La barrera de entrada para startups en RWA es alta, y la Ley CLARITY determinará la dirección en los próximos años

猫弟: ¿Qué recomendaciones tienen los usuarios comunes para participar en RWA?

菠菜: RWA es una actualización del negocio financiero tradicional en cadena. Para personas comunes, además de invertir en activos, también hay oportunidades de emprender. La clave está en resolver las necesidades y problemas derivados de poner activos en cadena. Brindar servicios en la transformación financiera de instituciones es una de las pocas oportunidades para emprender en cripto, pero el espacio de lanzar tokens ya está muy competitivo.

猫弟: ¿Pero emprender en esto requiere experiencia o licencias específicas? ¿El umbral es alto?

菠菜: Emprender en RWA requiere un equipo con experiencia en finanzas tradicionales y Web3. Los fundadores deben poder conectar ambos mundos o resolver problemas desde un enfoque técnico. La barrera de entrada está subiendo: antes, con una presentación podías conseguir millones, pero ahora la financiación en etapas tempranas está en crisis. Muchos sectores, como Perp DEX o mercados predictivos, están muy saturados, y algunos han sido desacreditados. RWA es una de las pocas áreas con potencial de crecimiento en la industria.

猫弟: Aunque hay mucho hype, RWA todavía está en fase temprana. ¿Lo mejor para usuarios comunes es esperar y observar, y participar solo cuando la regulación esté clara?

菠菜: La política aún tiene mucha incertidumbre. Por ejemplo, si la Ley CLARITY no pasa, con un cambio de gobierno, las políticas actuales pueden ser revertidas. Aunque la ley de stablecoins ya está en marcha, en la próxima administración podrían detener o modificar todo. La aprobación de la Ley CLARITY será decisiva para el futuro de RWA en los próximos 4-5 años.

猫弟: Desde una visión pesimista, si la ley no pasa, ¿el sector no podrá despegar en unos años y habrá que esperar mucho más?

菠菜: Es correcto. En EE. UU., las regulaciones, reglas y órdenes ejecutivas no son permanentes, pueden ser revocadas por la próxima administración. Solo las leyes federales aprobadas en el Congreso garantizan estabilidad. La aprobación de la Ley CLARITY será clave para determinar el rumbo del sector en los próximos años, y eso es lo más importante.