El Werkman de Strive dice que la caída de Bitcoin podría obligar a las empresas de tesorería a reestructurarse

Las empresas de tesorería de Bitcoin pueden necesitar revisar sus estructuras de capital si Bitcoin sigue bajo presión, ya que la consolidación se vuelve más probable en todo el sector, según el Director de Inversiones de Strive, Ben Werkman.

Resumen

• El CIO de Strive, Ben Werkman, dijo que una debilidad prolongada de Bitcoin podría empujar a algunas empresas de tesorería hacia la consolidación, particularmente aquellas que llevan estrategias de acumulación financiadas con deuda.
• Werkman señaló los esfuerzos de reestructuración de balances en empresas como Nakamoto y citó la adquisición de Semler Scientific por parte de Strive como una señal de lo que podría seguir.
• También defendió la reciente venta de 32 BTC por parte de Strategy, diciendo que ayudó a demostrar la liquidez de Bitcoin incluso mientras la compañía continuaba expandiendo sus holdings a 846,842 BTC.

Hablando en BTC Praga, Werkman dijo que las empresas que dependían en gran medida de deuda convertible durante el auge de la tesorería de Bitcoin podrían enfrentar una mayor tensión si Bitcoin se mantiene muy por debajo de su pico de octubre, cerca de $126,000.

Aunque precios más altos de Bitcoin aliviarían muchas de esas preocupaciones, dijo que una caída prolongada podría dejar a algunas empresas con decisiones difíciles. Bajo esas condiciones, las empresas podrían necesitar vender Bitcoin para financiar operaciones o gestionar obligaciones de deuda, particularmente cuando los acuerdos de financiamiento incluyen requisitos de colateral o cobertura.

Werkman dijo que Strive fue “una de las pocas que no tomó bonos convertibles” al construir su estrategia de tesorería de Bitcoin, explicando que la compañía dependió de financiamiento de acciones en su lugar. Según él, ese enfoque ha permitido a Strive seguir expandiéndose durante el ciclo actual del mercado sin enfrentar las mismas presiones que algunos pares financiados con deuda.

La consolidación podría acelerarse si la debilidad del mercado continúa

Entre los resultados que espera, la consolidación ocupa una posición destacada en la lista.

Señalando la adquisición de Semler Scientific, empresa de tesorería de Bitcoin, Werkman dijo que podrían surgir más fusiones si las empresas con restricciones financieras buscan alternativas a operar de manera independiente. Añadió que los líderes de las empresas a menudo son reacios a vender a valoraciones descontadas, lo que ha limitado la actividad de acuerdos hasta ahora.

En el caso de Semler, Werkman dijo que la transacción se concretó porque el presidente de Semler Scientific, Eric Semler, apoyó el modelo de acciones preferentes que Strive había estado desarrollando, aunque la propuesta no logró suficiente apoyo de los accionistas en Semler.

En otras partes del sector, las empresas ya han comenzado a ajustar sus balances. Werkman citó esfuerzos de Nakamoto para reducir cargas de deuda y recuperar flexibilidad operativa, describiendo esos movimientos como intentos de liberar a las empresas de las restricciones de financiamiento que se acumularon durante condiciones de mercado más favorables.

Los comentarios llegan en un momento en que los inversores continúan examinando cómo las empresas de tesorería de Bitcoin equilibran estrategias agresivas de acumulación con requisitos de servicio de deuda y obligaciones para los accionistas.

Los desarrollos recientes en Strategy ilustran ese debate.

A principios de este mes, la compañía divulgó la venta de 32 BTC, un movimiento que atrajo atención por su compromiso de larga data con la acumulación de Bitcoin. La transacción recaudó aproximadamente $2.5 millones a un precio promedio de $77,135 por moneda, según informes previos de crypto.news.

Las preguntas sobre la venta se intensificaron después de que algunos participantes del mercado interpretaran que era una desviación de la estrategia de acumulación de Strategy. Posteriormente, los ejecutivos de la compañía rechazaron esa visión.

El CEO de Strategy, Phong Le, dijo que la venta se realizó como una prueba de los sistemas internos en lugar de un movimiento para generar efectivo para pagos de dividendos. Añadió que la compañía todavía tenía acceso a canales de financiamiento como emisiones de acciones y ofertas de acciones preferentes.

La venta de Bitcoin de Strategy atrae la atención de las empresas de tesorería

Al hablar sobre la transacción, Werkman dijo que la venta tenía un significado más allá de su tamaño porque ayudó a demostrar la liquidez de Bitcoin a los mercados de crédito y agencias de calificación.

Según él, las agencias de calificación actualmente asignan a Strategy una calificación que trata efectivamente el Bitcoin en su balance como si no tuviera valor al evaluar la solvencia. Bajo esas condiciones, demostrar la capacidad de vender Bitcoin y convertirlo en efectivo se vuelve importante para las empresas de tesorería que mantienen obligaciones de dividendos.

Argumentó que Strategy necesitaba mostrar a los inversores y prestamistas que el mercado podría absorber ventas de Bitcoin si fuera necesario y que la compañía podía acceder a ese valor cuando las condiciones lo requirieran.

La venta no impidió que Strategy continuara su programa de acumulación.

El 15 de junio, Michael Saylor anunció que Strategy había comprado 1,587 BTC por aproximadamente $100 millones, aumentando sus holdings totales a 846,842 BTC. La compañía también aumentó su reserva de efectivo en otros $100 millones, llevando las reservas totales en dólares a $1.1 mil millones.

Informes previos de crypto.news indicaron que Strategy había elevado su posición de efectivo a $1 mil millones tras adquirir 1,550 BTC durante la primera semana de junio. Con otra compra ahora completada, la compañía ha seguido añadiendo Bitcoin mientras aumenta su liquidez.

Para Werkman, ese enfoque respalda una realidad práctica que enfrentan las empresas de tesorería. Dijo que las empresas no pueden construir balances en torno a un solo activo sin usar ese activo bajo ninguna circunstancia. En su opinión, las ventas ocasionales, cuando son necesarias, ayudan a demostrar la resiliencia de Bitcoin como activo de tesorería en lugar de socavar la estrategia a largo plazo de mantenerlo.