Después de una caída del 4% en los precios del petróleo, la verdadera lucha en el mercado del crudo apenas comienza

Tras la firma del acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán el 14 de junio, los precios del petróleo cayeron más del 4% en respuesta, el Brent bajó a 83.33 dólares, el WTI a 80.30 dólares, alcanzando mínimos desde marzo, y los futuros de gas natural en Europa también cayeron más del 5.8%. El estrecho de Ormuz, que representa aproximadamente una quinta parte del transporte mundial de petróleo, con su reapertura en el horizonte, genera expectativas en el mercado sobre el regreso de la oferta iraní y la alivio de los cuellos de botella en el transporte. Sin embargo, las declaraciones de Trump en la conferencia de prensa sobre la reapertura del estrecho parecen ser aún más dramáticas: "¡Los barcos de todos los países del mundo, enciendan sus motores y dejen que el petróleo fluya!"

Pero más allá de la euforia emocional, la tendencia futura de los precios del petróleo sigue siendo incierta.

Primero, la recuperación real de la oferta podría ser mucho más lenta de lo que el mercado anticipa. Debido a que la infraestructura de transporte puede haber sido dañada durante el conflicto, la recuperación total de la oferta podría tomar meses; tras la caída abrupta de los precios, el ritmo de recuperación determinará la dirección de los precios en el futuro. Muchos buques petroleros están bloqueados en ambos extremos del estrecho: actualmente, cerca de 600 barcos están atrapados en el Golfo Pérsico, incluyendo aproximadamente 98 buques de petróleo crudo y 88 de productos refinados; en el Golfo de Omán hay más de 300 barcos vacíos esperando entrar en puerto. El lunes, además de un buque de gas natural licuado que intentó de manera tentativa atravesar el estrecho, la mayoría de los barcos aún están en espera. El volumen de tránsito por el estrecho es solo una pequeña fracción del nivel previo a la guerra — antes del conflicto, en promedio, 135 buques petroleros cruzaban diariamente, pero problemas como la limpieza de canales, riesgos de minas y seguros constituyen obstáculos sustanciales.

En segundo lugar, no se puede ignorar el riesgo potencial de exceso de oferta. Los analistas señalan que, si la cantidad de petróleo que pasa por el estrecho de Ormuz alcanza entre el 60% y el 70% de los niveles prebélicos, sumado al crecimiento continuo de la oferta fuera de la OPEP+, esto podría generar un exceso de suministro en el mercado. Esto implica que los precios del petróleo podrían seguir bajando.

En tercer lugar, los países productores podrían unirse para reducir la producción y sostener los precios. La OPEP+ no desea que los precios del petróleo sigan cayendo de forma sostenida; si la capacidad de producción se recupera y se presenta una presión a la baja en los precios, la opción de recortar la producción volverá a estar sobre la mesa.

Estrategia de posicionamiento reciente: evitar "cuchillos voladores", esperar un triple suelo. No se recomienda comprar futuros de petróleo o ETFs, ya que en el corto plazo los datos de inventarios aún podrían mostrar tensión, y los países productores podrían unirse para reducir la producción y sostener los precios. Se puede considerar vender opciones de venta de petróleo fuera del dinero para obtener primas, construyendo así una posición larga a menor costo. Los inversores a medio y largo plazo pueden comenzar a acumular posiciones en tramos cuando el Brent caiga a la zona de 75-80 dólares, pero siempre estableciendo límites estrictos de pérdida.

Una caída del 4% en los precios del petróleo es una oportunidad, pero también la entrada a una lucha que apenas comienza.

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