La decisión de la FOMC de junio de la Reserva Federal y el aumento de tasas del Banco de Japón se acercan, ¿hacia dónde irá el mercado de criptomonedas?

Del 15 al 18 de junio de 2026, los mercados financieros globales entran en la ventana de decisiones de política más intensa del año. El Banco de Japón celebró una reunión de política monetaria del 15 al 16 de junio, con expectativas del mercado de un aumento de 25 puntos básicos hasta el 1%; mientras que la Reserva Federal realizó la reunión del FOMC del 16 al 17 de junio, con el nuevo presidente Kevin Warsh presidiendo por primera vez la decisión de política, y se espera que el gráfico de puntos elimine la guía de recortes de tasas en 2026.

El cambio de política de los dos grandes bancos centrales no es un evento aislado, sino una contracción sistémica en el sistema de suministro de liquidez global. Para los mercados de criptomonedas, que dependen en gran medida de un entorno de financiamiento barato, esta semana puede convertirse en la ventana de prueba macroeconómica más importante del año.

¿Hacia qué dirección apuntan las expectativas de política de los dos grandes bancos centrales?

Por parte del Banco de Japón, casi se ha convertido en un consenso del mercado que aumentarán las tasas. Según una encuesta de Reuters, de 70 economistas, 66 esperan que en la reunión de junio la tasa de política pase del 0.75% al 1.0%, y 53 de 67 esperan que a fin de año la tasa suba aún más hasta el 1.25%. Si esto se concreta, será el primer aumento desde diciembre de 2025 y el nivel más alto en la política de tasas desde 1995.

Las expectativas para la Reserva Federal son más complejas. Hasta el 15 de junio, los datos de CME FedWatch muestran que la probabilidad de al menos un aumento de 25 puntos básicos para fin de año se acerca al 70%, mientras que en enero el mercado anticipaba al menos dos o tres recortes en el año. En general, se espera que en la reunión de junio el FOMC mantenga el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre 3.50% y 3.75%, pero la verdadera variable está en el gráfico de puntos: el mercado está atento a si la mediana de la tasa en 2026 cambiará de una expectativa de recorte a una de mantenimiento, o incluso si aparecerá por primera vez una rama de “expectativa de aumento”.

¿Cómo impactará el aumento de tasas del Banco de Japón en las operaciones de arbitraje global y en los mercados de criptomonedas?

El entorno de tasas bajas prolongado en Japón ha generado la mayor cadena de operaciones de arbitraje a nivel mundial. Los inversores toman prestado yenes a bajo costo, los cambian por dólares y los invierten en acciones estadounidenses, bonos y activos criptográficos. Se estima que Japón es el mayor comprador extranjero de bonos del Tesoro de EE. UU., con 13 meses consecutivos de compras netas en los últimos 14 meses, por un total de 1.24 billones de dólares, en gran parte respaldados por financiamiento en yenes.

Cuando el Banco de Japón sube las tasas, aumenta el costo del arbitraje, el yen se fortalece y las instituciones que tomaron prestado yen deben cerrar sus posiciones — vendiendo activos denominados en dólares, comprando yenes y pagando sus préstamos. Este mecanismo de transmisión tiene antecedentes históricos. Tras un aumento inesperado en agosto de 2024, Bitcoin cayó de 64,000 a 49,000 dólares en 48 horas, una caída de aproximadamente el 23%.

Lo especial en esta ocasión es que la posición neta corta en yenes ha alcanzado un máximo en 9 años. Hasta la semana del 9 de junio, los fondos apalancados que apuestan a la depreciación del yen superaron las 115,000 contratos, el mayor volumen desde noviembre de 2017. Si el Banco de Japón aumenta las tasas y además da una guía hawkish, sugiriendo que las tasas podrían subir por encima del 1%, el yen se fortalecerá significativamente, y la presión para cerrar posiciones de arbitraje podría intensificarse aún más.

¿Por qué el gráfico de puntos de la Reserva Federal es más relevante que la decisión de tasas en sí?

La decisión de tasas en la reunión de junio de la Fed tiene casi certeza de no cambiar, con una probabilidad superior al 97% de mantener el rango actual. La verdadera variable del mercado está en el gráfico de puntos y en la declaración de política.

En el gráfico de marzo, los funcionarios de la Fed aún indicaron una posible reducción de tasas en 2026 y 2027. Se espera que en junio el gráfico ajuste esa guía a mantener las tasas estables, eliminando la referencia a una postura “acogedora” en la declaración, y enfatizando que la política futura dependerá de los datos.

Este cambio significa que las dos principales narrativas que sustentaban los activos criptográficos — liquidez en ciclo expansivo y recortes de tasas que elevan las valoraciones de activos de riesgo — enfrentan una revisión fundamental. Goldman Sachs ha retrasado las dos reducciones de tasas previstas para diciembre de 2026 y marzo de 2027 hasta junio y diciembre de 2027, respectivamente. La mayoría de los encuestados ahora espera que la primera reducción ocurra en junio de 2027, retrasando significativamente las expectativas de recorte.

Además, la primera aparición del nuevo presidente Warsh añade un factor institucional. En su audiencia de nominación, criticó públicamente el gráfico de puntos por “hacer que la Fed se quede más tiempo de lo necesario en predicciones”, y su impulso por reformar la comunicación — reduciendo las guías prospectivas y minimizando la importancia del gráfico de puntos — implica que el mercado, que ha dependido durante mucho tiempo de estos indicadores, enfrenta un riesgo de ajuste en la fijación de tasas.

¿Cómo la sincronización de la restricción de política de los dos bancos centrales redefine el marco de riesgo de los activos criptográficos?

La resonancia en las políticas del Fed y del Banco de Japón impacta doblemente en la valoración de riesgo de los activos criptográficos.

Desde la perspectiva de las tasas, el mercado ya ha incorporado parcialmente la desaparición de las expectativas de recortes. En enero, se estimaba que había al menos un 50% de probabilidad de dos o tres recortes en el año; en junio, esa probabilidad ha subido a cerca del 70%. Aunque en los últimos dos meses ya se ha reflejado en los precios, la confirmación formal en el gráfico de puntos en junio podría provocar una segunda ronda de ajustes.

Desde la transmisión del tipo de cambio, la evolución de la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón es clave. Si Japón sube tasas y EE. UU. mantiene las suyas, el dólar podría mantenerse fuerte y el yen débil, lo que en cierto modo podría extender el espacio para arbitraje — como ocurrió en diciembre de 2025, cuando Japón subió tasas a 0.75%. Pero si el gráfico de puntos indica expectativas de aumento o Warsh hace declaraciones hawkish, el dólar tendrá soporte adicional, y los activos criptográficos enfrentan una doble presión de “liquidez en contracción + dólar fuerte”.

Es importante también considerar que la reducción de balance de ambos bancos centrales está en coordinación. Desde finales de 2023, el Banco de Japón ha estado reduciendo su balance de forma gradual, mientras que la Fed ha declarado que priorizará la reducción de activos. La sincronización en la contracción de los balances reducirá aún más la liquidez global en los activos de riesgo.

¿En qué estado estructural se encuentra el mercado de criptomonedas antes de las decisiones?

Antes de las decisiones de los bancos centrales, el mercado de criptomonedas ya está en una estructura vulnerable.

Desde finales de mayo hasta principios de junio, experimentó la caída más fuerte del año. Bitcoin cayó más del 18% desde su máximo de 78,000 dólares, llegando a cerca de 64,000; Ethereum perdió el nivel de 2,000 dólares, bajando a unos 1,700. La caída fue causada por múltiples factores: conflicto en Oriente Medio elevando el precio del petróleo, fracturas en la confianza institucional, salidas netas continuas en ETFs, y la anticipación de una contracción de liquidez macro.

Al 15 de junio, Bitcoin se recuperó a aproximadamente 65,666 dólares, con un aumento del 1.77% en 24 horas; Ethereum a unos 1,719 dólares, con un incremento del 2.19%. Los indicadores de sentimiento muestran que el índice de miedo y avaricia sigue en 19, en la zona de “miedo extremo”, muy por debajo del nivel neutral de 50, reflejando cautela generalizada.

Desde la estructura de trading, el mercado aún está asimilando la presión previa, y el apalancamiento de los toros se ha reconstruido en la reciente recuperación, lo que significa que si las decisiones de los bancos centrales envían señales hawkish mayores a las esperadas, el riesgo de caída en criptomonedas sigue siendo alto. Como han señalado varios analistas, el mercado de criptomonedas ya no es un mercado cerrado e independiente, sino un mercado pasivo altamente dependiente del spillover de capital tradicional global, con una correlación sin precedentes con los mercados de EE. UU.

¿Cómo influye una variable geopolítica a corto plazo en la percepción del mercado antes de las decisiones?

Antes de las decisiones, una variable geopolítica a corto plazo está modificando la percepción del riesgo en el mercado.

El 15 de junio, EE. UU. e Irán confirmaron un memorando de entendimiento para un alto el fuego, reabriendo el estrecho de Ormuz y levantando el bloqueo de puertos iraníes por parte de la Marina de EE. UU. Si se implementa con éxito, esto reducirá la presión en la oferta de energía, ayudando a aliviar en parte los riesgos inflacionarios, que son un factor clave en las decisiones de la Fed y del Banco de Japón.

La reducción temporal del riesgo geopolítico ya tuvo un impacto inmediato en el mercado de criptomonedas. El 15 de junio, Bitcoin superó los 65,000 dólares, alcanzando su nivel más alto desde la caída de principios de mes, y Ethereum subió un 3.7% a 1,731 dólares. El petróleo Brent cayó más del 4%, y WTI casi un 5%, por debajo de 81 dólares por barril.

No obstante, hay que señalar que esta reducción temporal del riesgo no elimina las presiones inflacionarias estructurales. La transmisión de la caída en precios energéticos al IPC tiene un retraso, y la inflación subyacente en Japón para 2026 se ha revisado al alza del 1.9% al 2.8%, mientras que en EE. UU., el IPC de mayo superó el 4%. Estos factores estructurales siguen limitando la capacidad de maniobra de los bancos centrales.

¿El punto de inflexión en la liquidez global ya está establecido a mediano y largo plazo?

Desde una perspectiva de ciclo más largo, las decisiones de esta semana podrían marcar un punto de inflexión estructural en la liquidez global.

Se espera que el proceso de aumento de tasas del Banco de Japón continúe. La fijación de tasas en el mercado OIS indica que se espera que en diciembre de este año la tasa de política alcance aproximadamente el 1.19%, lo que sugiere al menos un aumento adicional. La expectativa en el mercado a dos años para la tasa japonesa está en torno al 1.99%, cerca del nivel esperado para la tasa terminal. El rango estimado para la tasa natural del país, según cálculos del Banco de Japón, está entre -1.0% y 0.5%, y con una meta de inflación del 2%, la tasa terminal estaría entre 1.0% y 2.5%.

Por parte de la Fed, las predicciones indican que en la segunda mitad del año mantendrán las tasas estables, y para fin de año podrían realizar dos aumentos adicionales. Esto implica que la Fed no ha entrado en un ciclo de recortes, sino que se dirige hacia un ciclo de aumentos.

Para los activos criptográficos, el cambio de una liquidez “expansiva” a una “restricción” está alterando fundamentalmente la lógica de valoración. En este marco, la valoración de los activos digitales pasará de depender de expectativas macro de liquidez a basarse en su valor intrínseco — crecimiento en ecosistemas en cadena, adopción real, tendencias institucionales y mejoras tecnológicas que aumentan su utilidad.

Resumen

Del 15 al 18 de junio de 2026, las decisiones conjuntas del Fed y del Banco de Japón constituyen la ventana macroeconómica más importante del año para los mercados de criptomonedas. El Banco de Japón prevé un aumento de tasas hasta el 1%, alcanzando un máximo de 31 años, lo que, mediante mecanismos de cierre de posiciones de arbitraje, ejercerá presión de liquidez directa sobre el mercado cripto. La gráfica de puntos del Fed prevé eliminar la guía de recortes, e incluso puede anticipar señales de aumento, enfrentando al mercado a un ajuste en la fijación de tasas. En un contexto de “miedo extremo” y recuperación incompleta tras una caída significativa, la resonancia de políticas de los dos bancos centrales seguirá poniendo a prueba la tolerancia al riesgo del mercado.

La reducción temporal del riesgo geopolítico ofrece un alivio parcial, pero las presiones estructurales de inflación y la dirección de la política monetaria no cambian. A mediano y largo plazo, el punto de inflexión en la liquidez global se está consolidando, y la valoración de los activos digitales podría experimentar una profunda reconfiguración.

FAQ

P: ¿La Fed anunciará un aumento de tasas en la reunión de junio?

Según las principales instituciones del mercado, la probabilidad de mantener las tasas sin cambios en junio supera el 97%. La verdadera variable está en el gráfico de puntos y en la declaración de política.

P: ¿Cómo afectará el aumento de tasas del Banco de Japón al precio de Bitcoin?

El aumento de tasas en Japón elevará el costo de financiamiento en yenes, provocando cierre de posiciones de arbitraje. Cuando los inversores toman prestado yen para invertir en dólares (incluido Bitcoin), el aumento de tasas fortalece el yen, lo que obliga a vender activos en dólares y comprar yenes, generando presión de venta. Históricamente, en agosto de 2024 y 2025, tras aumentos en Japón, Bitcoin sufrió caídas significativas en el corto plazo.

P: ¿En qué nivel se encuentra actualmente el índice de miedo y avaricia en el mercado cripto?

A mediados de junio de 2026, el índice está en aproximadamente 19, en la zona de “miedo extremo”, muy por debajo del nivel neutral de 50, reflejando una actitud cautelosa generalizada.

P: ¿Qué riesgo representa el cierre de posiciones cortas en yenes?

La posición neta corta en yenes ha alcanzado un máximo en 9 años, con un volumen de arbitraje en niveles históricos. Si Japón sube tasas y da señales hawkish, el yen se fortalecerá mucho, lo que podría desencadenar cierres masivos y afectar directamente a los activos criptográficos, que son muy sensibles a la liquidez.

P: ¿Cómo deben ajustarse las estrategias de inversión en criptomonedas tras la desaparición de expectativas de recortes?

Las dos principales narrativas que sustentaban los activos criptográficos — liquidez en ciclo expansivo y recortes de tasas que elevan valoraciones — enfrentan una revisión fundamental. La valoración de los activos digitales debe centrarse más en su valor intrínseco, incluyendo crecimiento en ecosistemas en cadena, adopción real, tendencias institucionales y avances tecnológicos.