Cuenta regresiva para la primera aparición de Waller: no estás esperando que la Reserva Federal suba las tasas, sino que esperas recuperar tu inversión en Bitcoin

Bitcoin acaba de soportar una semana infernal, rebotando con firmeza desde 59,000 dólares hasta por encima de 65,000 dólares, con pérdidas de 325 millones de dólares en liquidaciones en tres días.

¿Has respirado aliviado?

No te apresures a celebrar. Este rebote del fin de semana se parece más a la última respiración antes de la tormenta.

Porque la verdadera línea de vida no está en el gráfico de velas, sino en las tres grandes escenas que se desarrollarán en las próximas 48 horas. Estas tres cosas, cualquiera de ellas, al presionar el botón de aceleración, harán que toda tu asignación de activos en criptomonedas se reconfigure por completo.

Primera escena: la primera aparición de Waller — el ala dura ya está en posición, solo espera tu entrada

La noche del 17 de junio, el nuevo presidente de la Reserva Federal, Waller, dirigió su primera reunión del FOMC.

La probabilidad del 98.5% de que no suban las tasas es un consenso. La cotización del CME casi ha puesto en el cartel que “no cambiará”. Pero,

subir o no subir las tasas, nunca ha sido el punto clave. ¿Cuál es entonces?

El dot plot. En marzo, la Fed insinuó que en 2026 podría reducir una vez las tasas, y en 2027 otra vez. Pero en junio, el mercado en general esperaba que esa “señal de recorte” fuera eliminada por completo — y que se mantuvieran las tasas sin cambios.

Sesgo acomodaticio. Es muy probable que se elimine la “easing bias” en la declaración de la decisión, reemplazándola por un lenguaje abierto: mantener una postura flexible respecto a futuras subidas de tasas.

Esto te dice: el sueño de recortar tasas se ha desvanecido, las subidas no están lejos.

Pero lo que duele más es que incluso dentro de la Fed hay división — los miembros hawkish, Harker y Logan, se oponen a ajustes duales en las tasas, mientras que los dovish, Bostic, quieren mantener el sesgo de recorte. La división interna es evidente. Cuanto más profunda, más ansioso está el mercado.

¿Y el estilo de Waller?

Los economistas han acuñado un término: “el halcón corto, el paloma largo”.

Halcón corto: ante la presión inflacionaria y el aumento de los precios del petróleo tras el acuerdo con Irán, Waller debe emitir señales hawkish a corto plazo, o la inflación se descontrolará.

Paloma largo: en esencia, Waller prefiere una política flexible, pero ahora, con la presión de subir tasas, debe actuar como “el rostro hawkish”.

Por eso, su primera aparición será para marcar una postura “hawkish”. No te dejes engañar por el tono. La acción es la verdadera verdad.

Pero la verdadera carta de Waller no está en las tasas.

Podría también impulsar la aceleración en la reducción de activos. La Reserva Federal ha estado reduciendo su balance, pero lentamente. Si Waller decide jugar con dos cartas — mantener las tasas sin cambios y acelerar la reducción de activos — el flujo de liquidez global se verá doblemente presionado.

¿Lo sensible a la liquidez? ¿Lo necesitas que te diga? Cuando hay una gran entrada de BTC en los exchanges y una salida constante de liquidez en stablecoins, la deterioración simultánea de la oferta y la demanda es una causa importante de la caída del 22% desde el pico de mayo. Otra ronda de reducción del balance de la Fed sería como echar sal en la herida.

Segunda escena: subida de tasas en Japón — ¿Crees que la operación de arbitraje a 15,000 yenes no te afecta?

La acción en EE.UU. apenas comienza, pero en Asia, desde la mañana del 16, ya se va a desatar el caos.

El Banco de Japón está listo para, tras varias rondas de aumento en diciembre pasado, marzo y otros, volver a tomar la cuchilla.

Probablemente suban 25 puntos básicos, elevando la tasa de política del 0.75% al 1% — no solo la quinta subida en este ciclo de ajuste, sino también la tasa más alta en 31 años desde 1995.

Las noticias económicas dicen que subirán las tasas. Pero para los que hacen criptomonedas, esas palabras deben traducirse como:

“el fin del arbitraje global”.

Las tasas ultra bajas del yen han sido el alma del arbitraje mundial. Las instituciones toman prestado yen a costos muy bajos, lo cambian por dólares o stablecoins, y entran en mercados de alto rendimiento como acciones y Bitcoin.

Pero si las tasas suben del 0.75% al 1%:

El diferencial del arbitraje se reduce drásticamente;

Las liquidaciones pueden desencadenar una ola de ventas.

No es alarmismo. El Banco de Pagos Internacionales estima que el tamaño del arbitraje en yenes ronda los 1.3 a 1.7 billones de dólares. La última vez que se liquidó en masa fue en agosto de 2024. El S&P 500 cayó un 6% en tres días. ¿Y Bitcoin? Sangre en las calles.

Y la situación ahora es aún más explosiva que en 2024: el Banco de Japón no solo subirá tasas, sino que también puede seguir enviando señales de ajuste restrictivo, insinuando que 1% no será el final. Una subida más ya sería difícil, pero varias más, ¿qué pasaría con los activos de riesgo globales?

Además, la relación histórica entre yen y Bitcoin es muy clara: en el pasado, cuando el Banco de Japón subía tasas, Bitcoin también retrocedía notablemente.

Si el 16 de junio Japón sube tasas como se espera, BTC podría volver a caer de 65,000 a menos de 60,000 dólares en un día. ¿Y si cae a 55,000? Solo en un día y medio.

El único posible amortiguador sería que el gobernador del Banco de Japón, Ueda, no asista a la reunión por enfermedad y sea el vicegobernador quien dirija. Esa es la única variable — si el Banco de Japón actúa con más cautela y suaviza el lenguaje, la caída por liquidaciones podría aliviarse un poco. Pero eso solo retrasaría la liquidación, no la cancelaría.

Tercera escena: la mina silenciosa — los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. en máximos de 19 años

Los estadounidenses ahora tienen un “hábito”:

El rendimiento del bono a 30 años en 5.14% — el nivel más alto desde la víspera de la crisis financiera.

El rendimiento a 10 años oscila entre 4.5% y 5%.

El rendimiento sin riesgo en todo el mundo en 5%, significa:

El costo de endeudamiento para todas las empresas es alto — si las empresas toman prestado caro, despiden empleados, la economía se debilita y la confianza se desploma.

La línea roja del riesgo de prima — si obtienes un rendimiento de 5% sin riesgo, ¿por qué arriesgarte en Bitcoin con tanta volatilidad?

Los analistas dicen claramente: esto es algo que Bitcoin nunca había enfrentado desde su nacimiento, un entorno de tasas a largo plazo tan altas. Históricamente, cuando los rendimientos sin riesgo suben, la liquidez se contrae, y eso presiona mucho al mercado cripto. Esto es la “mayoría de edad de Bitcoin”: creció en tasas bajas, ahora debe sobrevivir en un entorno del 5%.

¿Qué pasa cuando estas tres líneas se cruzan?

Waller da tono hawkish (expectativa de subida de tasas) → los rendimientos de los bonos se mantienen en niveles altos → Japón sube tasas, sacando liquidez en yenes. Las tres líneas avanzan en la misma dirección, pisando fuerte.

La última guía de supervivencia

Primero, no pongas todo en riesgo en las próximas 48 horas.

El volumen de operaciones antes de la decisión de la Fed ya se ha reducido notablemente, el mercado está en modo observación. En este vacío, apostar a la dirección es como apostar en la Copa del Mundo.

Segundo, no sigas la corriente y compres en el fondo.

BTC acaba de subir de 59,000 a 66,000 dólares, pero eso es solo una compresión de cortos y un rebote emocional, no un cambio de tendencia. La verdadera base se verá en el marco macro — al menos después de julio.

Tercero, vigila la brecha del 5% en los bonos.

Si el rendimiento a 30 años se mantiene por encima del 5.2%, la aceleración en la reducción del balance de la Fed y la caída de Bitcoin seguirán. Pero si Waller se muestra más dovish de lo esperado y los rendimientos caen por debajo del 4.8%, se abrirá una ventana de recuperación a corto plazo.

No hay sentimientos entre las tasas y Bitcoin, solo vencedores y vencidos. No es que Bitcoin suba y todo esté seguro. Es que si la Fed no reduce su balance, Japón no sube tasas y los rendimientos del Tesoro no superan el 5%, estarás seguro.