Michael Saylor interpreta las dos métricas clave de Bitcoin en la estrategia: BPS refleja el crecimiento, CEBE BPS mide la exposición real al riesgo

Deep Tide TechFlow Noticias, 14 de junio, el presidente de Strategy, Michael Saylor, publicó un artículo en el que explicó sistemáticamente dos indicadores clave utilizados en el análisis de la estructura de capital de la empresa: BPS (Bitcoin Per Share, Bitcoin por acción) y CEBE BPS.

Saylor afirmó que el BPS mide la cantidad de bitcoins correspondiente a las acciones ordinarias antes de deducir las deudas preferentes, y se inclina más hacia una perspectiva de crecimiento a largo plazo de la empresa. Este indicador refleja cómo, tras emitir bonos, aumentar la emisión de acciones y otras formas de financiamiento, la reserva de bitcoins por acción ha ido creciendo. Actualmente, el indicador de rendimiento de BTC (BTC Yield) que usa Strategy se basa en el BPS para medir la efectividad de las operaciones de capital.

En comparación, CEBE BPS adopta un método de cálculo más conservador. Después de deducir todas las deudas preferentes, como deuda, bonos convertibles y acciones preferentes, este indicador mide la exposición al riesgo en bitcoins que finalmente disfrutan los accionistas ordinarios por acción. Saylor lo define como un indicador importante para evaluar el riesgo.

Él añadió que la importancia de estos dos indicadores está estrechamente relacionada con la estructura de vencimiento de la deuda de la empresa. Si la deuda tiene un vencimiento a corto plazo, CEBE BPS tiene mayor valor de referencia, ya que refleja mejor la situación real del patrimonio residual de los accionistas ordinarios si la deuda vence de inmediato; mientras que cuando la deuda tiene un vencimiento a largo plazo, el BPS es más relevante, ya que a largo plazo, el aumento en el precio del bitcoin puede cubrir los costos de financiamiento, intereses acumulados, dividendos y otros gastos.

Saylor enfatizó que los inversores no deben evaluar simplemente el valor de Strategy dividiendo la cantidad total de bitcoins en posesión por el capital social total. Para las empresas que aumentan continuamente sus bitcoins mediante estructuras de financiamiento complejas, el análisis de la estructura de capital es una parte importante para entender el patrimonio real y la exposición al riesgo de los accionistas.