#我的Gate交易时刻 El primer día de negociación de SpaceX cerró con un aumento del 19,22%, alcanzando un valor de mercado de 2,1 billones de dólares. ¿Llegará a ser aún más alto?

Elon Musk, que se enfoca únicamente en la ascensión cibernética en lugar de fintech, ¡es verdaderamente el santo de Marte!
SpaceX (SPCX) subió un 29% desde la apertura, alcanzando un máximo de 30,3%, y luego cerró con un aumento del 19,22%. Después de una larga sesión de negociación de igualación, finalmente cotizó alrededor de las 11:46 AM hora de Beijing. Su oferta inicial de igualación de 160 yuanes terminó siendo el precio de cierre del día. El volumen total de negociación superó los 85 mil millones de dólares, más de cuatro veces el volumen de Nvidia. Si se mantiene, esto ejercerá una presión significativa sobre el sector bursátil estadounidense en general y los flujos de capital, sin mencionar otras dos empresas de más de una billón de dólares que están a punto de salir a bolsa.
Sin embargo, una oferta pública inicial exitosa es una fiesta de la riqueza. No solo alcanzó los 75 mil millones de dólares en recaudación, superando los 29 mil millones de Aramco de Arabia Saudita en 2019 para convertirse en la mayor oferta pública inicial en la historia de la humanidad, con un valor de mercado total de 2,1 billones de dólares, sino que Elon Musk se convirtió en el primer billonario en la historia humana.
Más importante aún, los 4,400 empleados de la empresa se convirtieron en millonarios, incluidos 400 miembros del equipo de gestión y núcleo técnico que también se unieron a la lista de multimillonarios. En comparación con el precio de suscripción de la IPO de 135 yuanes, los inversores que obtuvieron asignaciones también obtuvieron ganancias sustanciales. La única pregunta es cuándo venderán estos accionistas altamente rentables en el futuro.
1. Auge del primer día: un resultado necesario bajo múltiples condiciones de estabilidad
Esta IPO de SPCX solo representa el 4,2% del capital social total. Aunque el tamaño parece intimidante, la flotación libre es en realidad mucho menor que la de gigantes similares, y hay muchos inversores minoristas. Como todos saben, los inversores minoristas son el grupo más capaz de soportar pérdidas cuando los precios de las acciones caen, desempeñando un papel importante en la estabilidad del mercado. Además, antes de la cotización, la demanda de suscripción en la IPO había superado los 300 mil millones de dólares, con una ratio de sobresuscripción de casi 4 veces. Muchas instituciones e inversores minoristas no lograron obtener asignaciones en el mercado primario y en su lugar compraron en gran cantidad en el mercado secundario, impulsando directamente la prima de apertura. Las expectativas de las plataformas de criptomonedas también amplificaron la subida. Además, Nasdaq revisó específicamente sus reglas de índice en mayo, permitiendo que nuevas acciones con una capitalización de mercado superior a 100 mil millones de dólares se incluyeran rápidamente en el Nasdaq 100 en 15 días hábiles desde la cotización. Esto significa que fondos indexados pasivos adicionales de entre 33 mil millones y 52 mil millones de dólares se verán obligados a asignar, reforzando aún más las expectativas alcistas del mercado, ya que el mercado lo ve como un apoyo de liquidez.
Además, anoche, el ministro de Relaciones Exteriores de Irán, en reemplazo de Trump, habló extensamente en X y medios de comunicación sobre un inminente acuerdo nuclear EE. UU.-Irán, impulsando los efectos de apalancamiento del capital de riesgo. Los activos de riesgo globales no colapsaron durante mucho tiempo durante la cotización de SpaceX. Podemos verlo en los tres principales índices bursátiles de EE. UU.: después de que SpaceX salió a bolsa, los índices cayeron rápidamente en rojo, pero tras los discursos del ministro de Relaciones Exteriores y de Wans, las acciones estadounidenses se recuperaron. Aunque no hubo una gran subida, el mercado mantuvo una buena estabilidad.
Finalmente, analicemos la lógica de valoración. SpaceX está transformándose de un “fabricante de espacio” a una “plataforma de tecnología espacial”. Bajo el lema de que todos se conviertan en astronautas, el mercado ya no ve a SpaceX solo como una empresa de lanzamiento de cohetes, sino como una futura empresa capaz de liderar a la humanidad a construir ciudades en la Luna y Marte, con una perspectiva de valoración que se extiende hasta 2023 y 2045. Su valoración se divide en cuatro partes:
(1) Negocio Starlink: para 2025, este segmento generará aproximadamente 11,38 mil millones de dólares en ingresos y $21k en beneficios operativos, sirviendo como un ancla de flujo de caja estable. La base de usuarios global ha superado los 10 millones, aún duplicándose rápidamente, convirtiéndolo en un líder indiscutible a nivel mundial.
(2) Negocio Starship: sus cohetes reutilizables reducirán los costos de lanzamiento en dos órdenes de magnitud y abrirán mercados para carga espacial, viajes con tripulación, generación de energía, computación y aplicaciones militares.
(3) Negocio xAI: ahora llamado infraestructura de IA espacial, construye un sistema de computación distribuida global mediante centros de datos en órbita y la red Starlink. Goldman Sachs predice que para 2030, los ingresos relacionados con IA alcanzarán los 322 mil millones de dólares, convirtiéndose en la curva de crecimiento más grande a largo plazo.
(4) Expectativas de fusiones futuras con Tesla: actualmente, las empresas de doble plataforma de Musk pueden no alcanzar una capitalización de mercado óptima, pero en el futuro, fusiones y reestructuraciones podrían asegurar que sus empresas alcancen la posición número uno a nivel mundial.
Más importante aún, esta IPO servirá como una prueba de resistencia para el apetito de riesgo de las acciones de crecimiento en EE. UU. Como la primera IPO de tecnología dura de más de un billón de dólares desde el mercado alcista de IA, el rendimiento del primer día de SpaceX se considera un punto de referencia para futuros gigantes de IA como OpenAI y Anthropic. Después del efecto de captación de capital, podría impulsar las acciones estadounidenses al alza, logrando un aumento integral en la valoración de activos en dólares, o, como las acciones A, conducir a un cambio estructural del mercado del 70/30 al 30/70. Esto solo será claro una vez que se incluya en los principales índices amplios y ETFs. Los observadores externos podrían notar que si Irán no hubiera ayudado ayer, los mercados de riesgo globales probablemente habrían caído. Por supuesto, en última instancia, todo se culpará de SpaceX. Entonces, cuando tu apoyo en el mercado proviene de la Casa Blanca, ¿qué hay que preocuparse por caer por debajo del precio de oferta? Sin embargo, Musk es realmente un santo—tan rico, tan innovador, y eligiendo no entrar en fintech—esta es su halo actual de santidad.
2. Impacto en la liquidez de las acciones estadounidenses: efectos a corto plazo
A corto plazo, el efecto de captación de capital ya ha comenzado a mostrarse. En el primer día, el volumen de negociación de SpaceX superó los 85 mil millones de dólares, representando casi el 12% del volumen total diario de Nasdaq. Grandes cantidades de capital están cambiando de sectores marginales y acciones de pequeña/media capitalización hacia este activo principal.
De hecho, una semana antes de la IPO, el sector tecnológico de EE. UU. experimentó una corrección por fases, principalmente porque instituciones e inversores minoristas vendieron participaciones existentes para reasignar fondos a la nueva acción. A medida que se acerca la ventana de inclusión en el índice, los fondos pasivos deberán reducir participaciones en otros componentes del Nasdaq 100 para liberar capital para SpaceX. Los gigantes líderes enfrentarán presión de venta a corto plazo por reducciones pasivas. Pero a mediano y largo plazo, SpaceX impulsará una reconfiguración de la liquidez en el sector tecnológico estadounidense. Además, el impacto de la IPO en industrias relacionadas muestra una estructura claramente de dos niveles.
Ayer, el sector espacial comercial de EE. UU. mostró un efecto de “desplazamiento” a corto plazo significativo. En el día de la IPO, el índice espacial comercial de EE. UU. cayó un 9,72%, las acciones de Virgin Galactic cayeron más del 30%, y empresas como Rocket Lab e Intuitive Machines cayeron más del 10%. Bajo el efecto Mateo, la lógica del mercado es clara: como líder absoluto, las ventajas tecnológicas, de costos y de pedidos de SpaceX crean una ventaja aplastante, lo que lleva a los inversores a vender acciones de la industria de segundo y tercer nivel y concentrarse en el líder, formando un patrón de capital de “el ganador se lo lleva todo”. Sus ventajas de costos e innovación eventualmente presionarán a gigantes tradicionales aeroespaciales como Boeing y Lockheed Martin, acelerando el cambio industrial estadounidense hacia la comercialización y la producción de bajo costo.
En cuanto a cuánto debería valer SpaceX, a corto plazo, podría oscilar entre 115 y 190 dólares, pero en condiciones extremas de sentimiento, su capitalización de mercado podría caer en 1 billón de dólares, alcanzando entre 1,2 y 1,3 billones de dólares. Dado que su negocio es diverso, su ancla de valoración está dispersa, y cualquier cambio en un segmento podría hacer que la valoración basada en un ratio PS superior a 100 explote. Especialmente después de que finalice el período de bloqueo de 180 días, los primeros inversores y empleados que tengan acciones probablemente venderán en gran cantidad, creando shocks de oferta. Tesla también ha experimentado un proceso similar de reafirmación de valoración.