¿El fondo de esta ronda de Bitcoin está mucho más alto que en las anteriores fases bajistas? Galaxy plantea el argumento de un "pico tranquilo"

Bitcoin cierra en aproximadamente 63,400 dólares, habiendo estado en un rango de 59,000 a 64,000 dólares durante la última semana. Galaxy Digital, director de investigación Alex Thorn, presenta el argumento de un "techo tranquilo que eleva el suelo", sugiriendo que ese pico excepcionalmente suave en octubre de 2025 en realidad elevó el fondo de este ciclo, con un escenario base en 40,000 a 46,000 dólares, mucho más alto que en los mercados bajistas históricos. CryptoQuant señala que BTC ya ha caído en un rango de valoración que ha ocurrido en fondos de grandes mercados bajistas anteriores.
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Resumen clave

• El director de investigación de Galaxy, Alex Thorn, estima que el fondo de esta ronda de Bitcoin estará en 40,000 a 46,000 dólares, mucho más alto que en los mercados bajistas históricos
• El pico de octubre de 2025 será inusualmente tranquilo, solo 2 de 11 indicadores de pico se activaron, y el costo de toda la red alcanzó el 43.7% de su máximo histórico
• CryptoQuant: BTC solo está un 9% por encima del precio realizado, con una reducción semanal en demanda de 650,000 monedas, la más severa desde enero de 2022

El fondo de esta fase bajista de Bitcoin podría ser más "caro" que en cualquier otra ocasión anterior. Antes de cerrar el plazo, BTC se cotiza en aproximadamente 63,400 dólares, casi sin cambios en 24 horas, y en la última semana fluctuó entre 59,000 y 64,000 dólares. Pero lo que realmente preocupa al mercado no es el precio actual, sino dónde estará el suelo de este ciclo.

La predicción de Galaxy Digital es "más alta de lo que la gente piensa."

Galaxy: un pico tranquilo en realidad eleva el suelo

El director de investigación de Galaxy Digital, Alex Thorn, revisó el ciclo de cuatro años de Bitcoin y encontró una tendencia: cada caída desde el pico hasta el fondo se ha ido reduciendo. Las dos primeras rondas cayeron 85% y 84%, en 2022 se redujo a 77%, y en 2026 solo será del 51%. Cuanto menor sea la caída, más alto será el fondo.

La clave está en ese "pico tranquilo" de octubre de 2025. Thorn señala que solo 2 de 11 indicadores tradicionales de pico se activaron en ese momento, incluso el Pi Cycle Top, un indicador de pico muy preciso, falló por primera vez; la relación MVRV, que mide la rentabilidad del mercado, solo alcanzó 2.29, muy por debajo de las 2.93 a 5.91 de rondas anteriores. El mercado no mostró sobreespeculación, y la rotación de fichas no fue intensa, lo que explica por qué el suelo se elevó.

La clave es que un pico tranquilo eleva el suelo. Debido a que el pico de octubre fue muy suave, el costo de toda la red actualmente está en el 43.7% del máximo histórico, mientras que en rondas anteriores fue aproximadamente 34%, 21% y 17%.

Convertido en precio, Thorn presenta tres escenarios:

• Escenario base: fondo en 40,000 a 46,000 dólares
• Limpieza profunda: caída a 30,000 a 37,000 dólares
• Retroceso menor: mantenerse entre 51,000 y 54,000 dólares

El costo de toda la red, es decir, el precio realizado, actualmente está en unos 53,600 dólares. Sin embargo, Thorn advierte que esto puede variar, ya que el costo de referencia es reflexivo: en caso de pánico, la rotación de fichas con pérdidas puede reducir el costo promedio. Estima que si el costo de referencia cae entre un 10% y un 30%, el suelo implícito podría bajar de unos 40,000 dólares a cerca de 28,000 dólares.

CryptoQuant: la valoración ya está en el rango de fondo bajista

Otra fuente respalda el escenario base de Galaxy. CryptoQuant indica que BTC cayó recientemente a unos 59,000 dólares, solo un 9% por encima del precio realizado, ubicándose en un rango de valoración que ha ocurrido en fondos de grandes mercados bajistas anteriores.

En comparación con la historia, incluyendo el colapso de FTX en noviembre de 2022, los fondos suelen formarse cerca o por debajo del precio realizado, coincidiendo parcialmente con la banda de 40,000 a 46,000 dólares de Galaxy.

Pero los datos de demanda no son alentadores: CryptoQuant informa que la demanda combinada de spot y futuros especulativos se redujo en 652,000 monedas en una semana, la contracción más severa desde enero de 2022; el indicador de demanda a un año, que mide la fuerza de compra, también se volvió negativo, indicando que hay menos compradores que hace un año.

Thorn menciona que solo 4 de 13 indicadores de fondo han sido activados, y las señales más fuertes aún no aparecen; además, en la historia, los fondos suelen formarse entre 12 y 13 meses después del pico, y en esta ocasión solo han pasado unos 8 meses, por lo que el proceso de fondo puede aún estar a mitad.

Preguntas frecuentes

¿Dónde estima Galaxy que estará el fondo de esta ronda de Bitcoin?

El escenario base de Galaxy sitúa el fondo en 40,000 a 46,000 dólares, con una limpieza profunda en 30,000 a 37,000 dólares, y un retroceso menor en 51,000 a 54,000 dólares. Enfatizan que el costo de referencia puede variar, y en pánico, el suelo podría bajar a cerca de 28,000 dólares.

¿Por qué dicen que un "pico tranquilo" eleva el fondo de Bitcoin?

Porque en octubre de 2025, cuando se alcance el pico, la especulación será baja: solo 2 de 11 indicadores de pico se activaron, y la relación MVRV solo alcanzó 2.29, con rotación de fichas limitada. Esto mantiene el costo de toda la red en un nivel alto, en el 43.7% del máximo histórico, mucho más que en rondas anteriores, que estuvieron entre 17% y 34%, elevando así el suelo del ciclo.