La SEC busca eliminar reglas clave de comercio para impulsar la competencia

La SEC se está preparando para una de las reformas más importantes en la estructura del mercado estadounidense en veinte años. El 11 de junio, el regulador propuso eliminar dos reglas que han gobernado el comercio de acciones desde 2005. Argumentan que las protecciones diseñadas para una era mucho más lenta ya no son necesarias en los mercados actuales.

La propuesta tiene implicaciones mucho más allá de las finanzas tradicionales. Los partidarios dicen que podría eliminar una barrera importante para el comercio de acciones tokenizadas en redes blockchain en EE. UU. Eso la convierte en una de las historias más seguidas en las noticias del mercado cripto esta semana.

La SEC apunta a dos reglas de comercio de larga data

La propuesta apunta a la Regla 611, la Regla de Protección de Órdenes y la Regla 610(e). Que restringen las cotizaciones bloqueadas y cruzadas entre plataformas de comercio. Ambas fueron introducidas bajo la Regulación NMS en 2005 para garantizar que los inversores recibieran el mejor precio disponible en los intercambios de EE. UU.

La Regla 611 evita que una plataforma ejecute una orden a un peor precio si existe una cotización mejor en otro lugar. La Regla 610(e) limita las situaciones en las que los precios de oferta y demanda se superponen entre intercambios. La SEC argumenta que los mercados actuales son mucho más rápidos y están más interconectados que hace dos décadas. Esto hace que estos requisitos sean en gran medida redundantes.

Por qué la SEC quiere un cambio

La agencia cree que el marco actual puede estar haciendo más daño que bien. Los reguladores argumentan que las reglas contribuyen a la fragmentación del mercado al enrutar operaciones a través de múltiples plataformas innecesariamente. La SEC también estima que eliminar estos requisitos podría ahorrar a las corredurías entre 54 y 77 millones de dólares anuales en costos de cumplimiento.

Las corredurías seguirían operando bajo las obligaciones de “mejor ejecución” existentes de FINRA. Esto significa que los clientes seguirían protegidos, pero las firmas ganarían más flexibilidad en cómo llenan las órdenes. La propuesta ahora entra en un período de comentarios públicos de 60 días antes de cualquier decisión final.

La industria cripto ve una oportunidad

El anuncio ha generado una verdadera emoción en los círculos de noticias del mercado cripto, en gran parte por lo que podría significar para las acciones tokenizadas. Muchas plataformas de finanzas descentralizadas dependen de los Creadores de Mercado Automatizados, que utilizan pools de liquidez en lugar de enrutamiento de órdenes en tiempo real. Eso hace que cumplir con la Regla 611 sea realmente difícil.

Eliminar la regla podría permitir que las acciones estadounidenses tokenizadas se negocien con mayor libertad en plataformas basadas en blockchain. Algunos observadores de la industria han llegado a decir que es uno de los mayores desbloqueos regulatorios para el comercio de acciones en cadena en años.

Los críticos advierten sobre riesgos para los inversores minoristas

No todos están de acuerdo. Los críticos advierten que aflojar las protecciones de mejor precio podría resultar en una peor ejecución para los inversores minoristas. Las plataformas de comercio ganarían más discreción sobre cómo se llenan las órdenes. Los expertos en estructura de mercado han compartido esas preocupaciones. Los partidarios contraatacan, argumentando que la tecnología moderna combinada con los estándares existentes de mejor ejecución ya ofrecen una protección suficiente, sin la complejidad adicional que imponen las reglas actuales.

Qué significa esto para desarrolladores e inversores

Para los desarrolladores, la propuesta abre una ventana potencialmente significativa para construir productos de acciones tokenizadas y sistemas de comercio descentralizados. Superar estos obstáculos regulatorios podría acelerar de manera significativa la innovación en acciones basadas en blockchain y en infraestructura financiera en cadena.

Para los inversores, una mayor competencia entre plataformas de comercio podría ampliar el acceso a valores tokenizados, aunque la calidad de ejecución será observada de cerca si finalmente se derogan las reglas.

A medida que comienza el período de comentarios, Wall Street y la industria cripto estarán prestando mucha atención. Esto se perfila como una de las noticias más importantes de la SEC hoy, con el potencial de transformar los mercados tradicionales y las finanzas descentralizadas en los años venideros.