SpaceX cotiza a 135 dólares, ¡los expertos discuten sobre su valoración! Morningstar dice "a la mitad", pero Ron Baron ve 30 billones

SpaceX hoy (12/6) salió a bolsa en Nasdaq con un precio de 135 dólares por acción, lo que corresponde a una valoración de aproximadamente 1.77 billones de dólares, estableciendo el mayor IPO en la historia de las acciones estadounidenses. Pero las opiniones de Wall Street sobre su futuro son severamente divididas.
(Resumen previo: ¡El IPO más audaz en la historia de EE. UU.! SpaceX recaudó más de 70 mil millones de dólares en órdenes de inversores minoristas, casi llenando toda la financiación global)
(Información adicional: ¿Vale la pena invertir en el IPO de SpaceX a 135 dólares por acción? Fecha del IPO, precio de las acciones y cómo comprar)

Índice de este artículo

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• Campaña pesimista
• Campaña optimista
• El verdadero consenso

Resumen clave

• SpaceX salió a bolsa en Nasdaq el 12/6 a 135 dólares por acción, con una valoración de aproximadamente 1.77 billones de dólares, estableciendo el mayor IPO en la historia de EE. UU.
• Campaña pesimista: Morningstar estima un valor razonable de solo 780 mil millones (55% por debajo), Aswath Damodaran estima 1.3 billones, aproximadamente 100 dólares por acción.
• Campaña optimista: Oppenheimer fija un precio objetivo de 190 dólares (+41%), Ron Baron apuesta a que en 2040 valdrá 30 billones de dólares.

El lanzamiento de la acción más esperado del mundo hoy, Elon Musk’s SpaceX, cotiza en Nasdaq con un precio fijo de 135 dólares por acción, código SPCX, con una valoración de aproximadamente 1.77 billones de dólares, y una recaudación potencial de 75 mil millones, rompiendo récords históricos en EE. UU. Pero más allá del precio en sí, lo que realmente llama la atención es la pelea en Wall Street.

No se trata de si “SpaceX es buena o no”, la mayoría está de acuerdo en que es una buena compañía.

Campaña pesimista

El más directo en ponerle freno es Morningstar, cuyo analista Nicholas Owens valora el valor razonable de SpaceX en unos 780 mil millones de dólares, un 55% por debajo del precio de IPO de 1.77 billones, lo que implica que en casi cualquier escenario a medio plazo, esta acción está sobrevalorada. Su argumento es más realista: actualmente solo Starlink está generando ganancias, y xAI estima gastar unos 10 mil millones en 2026. Owens recomienda a los inversores evitar comprar en la apertura y esperar a que pase la euforia y el precio baje antes de entrar.

El conocido como “padrino de las valoraciones”, el profesor de la Universidad de Nueva York Aswath Damodaran, también es pesimista. Estima el valor de las acciones de SpaceX entre 1.25 y 1.3 billones de dólares, aproximadamente 100 dólares por acción, muy por debajo de los 135 dólares de IPO. Damodaran critica duramente, diciendo que el mercado potencial de 26 billones de dólares en IA en el folleto “ya es un mundo de fantasía”, y que los negocios espaciales y de conectividad “llegan a un techo razonable”, además de afirmar que “el valor de SpaceX está impulsado por narrativas”.

Pero no planea vender en corto, solo que no comprará de inmediato. Damodaran espera que la salida a bolsa de SpaceX repita el guion de Facebook o Uber, con una caída inicial de más del 50%, y prefiere esperar en su carril con paciencia a que el precio toque fondo.

El estratega jefe de acciones de Zacks, la firma independiente de investigación de mercado en Chicago, John Blank, lo dice aún peor: si el precio cae entre un 40% y un 60% en unos meses, esto podría desencadenar una revisión a la baja de las proyecciones de beneficios, y considera que este IPO puede ser una señal de que el mercado ha alcanzado su pico.

Campaña optimista

Por otro lado, los optimistas pronostican cifras aún mayores. El analista de Oppenheimer, Timothy Horan, da una calificación superior al mercado, con un precio objetivo de 190 dólares, lo que implica un potencial de subida del 41% respecto a los 135 dólares. Confía en la integración vertical de SpaceX en cohetes, Starlink, chips y IA, y estima que para 2035 el mercado potencial total podría alcanzar los 10 billones de dólares.

El inversor legendario Ron Baron, que tiene a SpaceX como su mayor posición en su fondo, con activos por 55 mil millones de dólares y una ganancia del 1312%, predice que en 2040 la valoración será de 30 billones de dólares, un aumento superior al 1600% respecto a la valoración implícita en IPO. La mayor parte de su valor proviene de Starlink, que puede cubrir todo el mundo, y de los centros de datos espaciales que Musk apuesta que serán más eficientes que los terrestres.

ARK Invest, de Cathie Wood, también respalda una valoración de 1.75 billones de dólares “sostenible”, y proyecta un valor empresarial de 2.5 a 3.1 billones para 2030, argumentando que Starlink ya tiene más de 10 millones de usuarios, con ingresos de 20 mil millones este año, y que los cohetes reutilizables han reducido los costos de lanzamiento en un 95% desde 2008.

Dan Ives, de Wade Bush Securities, describe este IPO como un “punto de inflexión” en el mercado, y apuesta a que en 2027 SpaceX y Tesla podrían fusionarse, con una probabilidad superior al 80%.

Incluso los más cautelosos están a favor: el CEO de Futurum, Daniel Newman, afirma que, desde una perspectiva de cinco años, 135 dólares podrían parecer caros en un año, pero en cinco años serán baratos.

El verdadero consenso

Aunque hay una gran disputa entre optimistas y pesimistas, todos coinciden en un punto: probablemente la apertura subirá, y los minoristas no deberían comprar en ese momento. La razón es que esta vez SpaceX realiza una emisión totalmente primaria (all-primary), sin que los accionistas existentes vendan, lo que reduce mucho la cantidad de acciones en circulación. Además, la FOMO de los minoristas y la compra pasiva por fondos indexados para incluirse en el Nasdaq 100 generan un desequilibrio severo en la oferta y demanda en los primeros momentos de cotización.

El presentador de CNBC “Mad Money”, Jim Cramer, lleva esta lógica al extremo: admite que es difícil valorar una acción con una capitalización de 2 billones de dólares, equivalente a 100 veces las ventas, y predice que, con el entusiasmo minorista, la escasa circulación y la entrada de fondos pasivos, el precio podría dispararse, incluso duplicar su valor y acercarse a los 4 billones. Pero Cramer advierte que esto probablemente sea una burbuja especulativa, que puede dañar al mercado en general, y recomienda encarecidamente a los minoristas no comprar en la subida.

El experto en IPO de la Universidad de Florida, Jay Ritter, añade una advertencia sobre la gobernanza. Describe el “Efecto Musk” como una fuente de alta volatilidad, y señala que la estructura de doble clase de acciones permite a Musk mantener aproximadamente el 82% de los derechos de voto, y que el capital puede priorizarse para proyectos a largo plazo en Marte en lugar de retribuir a los accionistas en el corto plazo.

Estas no son recomendaciones de inversión, por favor, actúe con cautela.

Preguntas frecuentes

¿A cuánto se valoró SpaceX en su IPO?

SpaceX salió a bolsa el 12 de junio a 135 dólares por acción en Nasdaq, con código SPCX, valorándose en aproximadamente 1.77 billones de dólares, y recaudando unos 75 mil millones, rompiendo récords históricos en EE. UU.

¿Los analistas creen que SpaceX tendrá buen desempeño tras la salida a bolsa?

Las opiniones están divididas. Morningstar estima un valor razonable de solo 780 mil millones, un 55% por debajo, mientras que Damodaran estima 1.3 billones; pero Oppenheimer fija un objetivo de 190 dólares y Ron Baron ve 30 billones en 2040. La mayoría coincide en que la apertura probablemente subirá mucho y que los minoristas no deberían comprar en ese momento.