#我的Gate交易时刻 SpaceX hoy salió a bolsa en Nasdaq: $135 por acción, valoración de $1.75 billones, ¿vale la pena esta la mayor OPI de la historia de la humanidad?

12 de junio de 2026, 9:30 a.m. hora del este de EE. UU., SpaceX cotiza oficialmente en Nasdaq, código SPCX. Precio de $135 por acción, valoración de $1.75 billones, recaudación de $75 mil millones—la mayor OPI en la historia de la humanidad, sin duda alguna.
Esto no es una historia "que va a suceder". El 11 de junio ya se cerró el precio, 555.6 millones de acciones ordinarias de clase A, a $135 cada una, sin rango de precios, directamente un precio fijo. Reuters y Bloomberg reportaron que la suscripción de inversores ya superó los $250 mil millones, casi cuatro veces la cantidad objetivo de financiamiento.
Goldman Sachs fue el principal suscriptor, casi todos los grandes bancos de Wall Street participaron en la sindicación conjunta. Los inversores minoristas recibieron aproximadamente el 30% de las acciones—algo extremadamente raro para una OPI de este tamaño. Pero incluso con esa gran reserva para los minoristas, la mayoría aún no pudo comprar. La atención de los mercados globales está hoy completamente centrada en la vela de apertura de SPCX.
Uno Un "empresa en pérdida" de $1.75 billones
Al abrir el archivo S-1 de SpaceX, los números en sí son contradictorios.
Ingresos anuales de 2025: $18.7 mil millones, pérdida neta de $4.9 mil millones. Solo la división Starlink es rentable. ¿Qué significa esto? La valoración de $1.75 billones corresponde a un ratio precio-ventas de aproximadamente 93 veces. En comparación, Apple tiene una valoración de unos $3.5 billones, con un ratio P/V de menos de 10. La era dorada de Nvidia en la fiebre de IA, su ratio P/V apenas superaba las 40 veces.
Goldman Sachs asignó un valor objetivo de $1.77 billones, pero el informe de Morningstar del 1 de junio llegó a una conclusión completamente diferente: el valor razonable de SpaceX es solo $780 mil millones, un descuento del 48% respecto a la valoración de la OPI. La razón de los analistas de Morningstar es sencilla: SpaceX ha ligado la mayor parte de su potencial de crecimiento a la IA, pero esas tecnologías que podrían generar ingresos futuros—como los centros de datos solares espaciales—aún no se han desarrollado.
Claramente, el mercado no ha escuchado a Morningstar. La suscripción de $250 mil millones lo dice todo. Esto indica que la narrativa principal de la OPI de SpaceX ya no es "cuánto gana esta empresa actualmente", sino "las tres cartas de triunfo de Musk".
Dos Tres cartas de triunfo: lanzamientos, Starlink, xAI
La valoración de SpaceX, vista en partes, se divide en tres bloques.
El primero es el negocio de lanzamientos de cohetes. Falcon 9 y Falcon Heavy ya son reutilizables, y una vez que Starship esté maduro, la capacidad en órbita cercana a la Tierra se multiplicará por un orden de magnitud. En 2025, SpaceX realizó más de 140 lanzamientos orbitales, representando la mayor parte de los lanzamientos globales. La ventaja competitiva en lanzamientos es sólida—nadie puede copiar en corto plazo la reutilización y frecuencia de Falcon 9.
El segundo es Starlink. Es la única división rentable de SpaceX actualmente, y también la columna vertebral del flujo de caja del grupo. Para finales de 2025, Starlink tenía más de 7,000 satélites en órbita y más de 5 millones de usuarios en todo el mundo. Pasar de ser una "infraestructura que quema dinero" a un "proveedor de servicios de telecomunicaciones rentable" solo tomó tres años. Además, tiene un poder de fijación de precios único—ninguna compañía de telecomunicaciones tradicional en la Tierra puede cubrir globalmente cada rincón usando satélites.
El tercero, y el más imaginativo y peligroso, es la carta de xAI y la infraestructura de IA. En el archivo S-1, SpaceX se posiciona como proveedor de infraestructura de IA, y xAI se lista como el núcleo del negocio de IA del grupo. Uno de los usos del dinero recaudado en la OPI es "ampliar la capacidad de cálculo de IA". La narrativa de Musk es que: en el futuro, la IA necesitará una cantidad inmensa de poder de cómputo, y los centros de datos solares espaciales podrán obtener energía y disipar calor ilimitadamente. Esta visión apunta a un mercado potencial de gran escala.
Pero la distribución de riesgos de estas tres cartas es muy desigual. Los negocios de lanzamientos y Starlink ya están validados, mientras que la visión de los centros de datos solares de IA todavía está en fase de presentación en PPT. El problema es que: con una valoración de $1.75 billones, ya se están valorando las tres cartas como si ya estuvieran realizadas.
Tres "Características de Musk" en el diseño de la OPI
Esta OPI tiene varios detalles que reflejan la voluntad personal de Musk.
El precio fijo de emisión es uno. $135 sin rango de precios, sin roadshow—los analistas de Morgan Stanley y JP Morgan consideran que esto es muy raro en una gran OPI. Normalmente, los suscriptores llevan a cabo roadshows globales con la dirección, ajustando el precio según la retroalimentación de los inversores institucionales. SpaceX saltó ese proceso, diciendo al mercado: "si quieres comprar, este es el precio, y si no, no hay problema".
Otra característica inusual es que los inversores minoristas reciben aproximadamente el 30% de las acciones. En las grandes IPO tecnológicas, más del 90% de las acciones se reservan para instituciones, y los minoristas reciben una porción muy pequeña. SpaceX, en cambio, decidió incluir a los inversores individuales en el registro de accionistas. Reuters comenta que esto aprovecha la gran influencia de Musk en los minoristas, ampliando la demanda y asegurando una base de accionistas leales a largo plazo.
Un detalle más que pasa desapercibido: en el folleto de la OPI, SpaceX indica explícitamente que excluye a inversores de China continental y Hong Kong, citando "riesgos regulatorios". Esto está en línea con la tendencia reciente de EE. UU. de restringir las inversiones tecnológicas chinas, y también significa que los inversores chinos solo podrán obtener exposición indirecta a través de acciones en Hong Kong o derivados en mercados de criptomonedas.
Cuatro La coincidencia de tres IPOs sin precedentes no es casualidad
SpaceX no es la única compañía que planea salir a bolsa este año. Anthropic presentó su solicitud de IPO el 1 de junio, con una valoración de aproximadamente $965 mil millones. OpenAI presentó en secreto su S-1 el 8 de junio, con una valoración de entre $730 mil millones y $850 mil millones. SpaceX es la tercera gran gigante que entra en el mercado público—con una valoración aún mayor que las dos anteriores combinadas.
Las tres empresas relacionadas con IA compiten por salir a bolsa en la misma ventana, algo que solo se puede comparar con la burbuja de internet de 2000. TechCrunch lo llama "una emisión concentrada de alto riesgo que nunca antes se había visto desde la burbuja tecnológica". La característica común de estas tres compañías es: valoraciones extremadamente altas, pérdidas continuas y narrativa impulsada por IA.
La reacción del mercado a estas tres también influirá entre sí. Si SpaceX se desploma en su primer día, la IPO de Anthropic y OpenAI se verá afectada en su fijación de precios. Si SpaceX sube mucho, el techo de valoración de las otras dos se elevará aún más. La tendencia de SPCX hoy puede definir el tono del mercado de IPOs de IA en 2026.
Un señal importante: justo unos días antes de la IPO de SpaceX, las acciones de chips de IA sufrieron una gran venta. El 5 de junio, el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 10.3%, y el valor de mercado de las acciones de chips se evaporó en un día $1.3 billones. La fe en la IA en el mercado está enfrentando su primera prueba de estrés real. La apertura de SpaceX en este momento puede demostrar si la narrativa de IA todavía tiene munición o si será otra víctima en esta ronda de ajuste de valoraciones.
Independientemente de cómo cierre hoy la cotización, el 12 de junio será un día que quedará en los libros de historia de Wall Street. Una empresa que empezó con cohetes, ahora, con el precio de IPO más alto de la historia, está vendiendo a los mercados globales una narrativa superpuesta de cohetes, internet satelital y centros de datos de IA espacial. Comprar o no, es otra historia, pero esta historia ya es lo suficientemente loca. $SPCX