美SEC拟废除关键NMS规则,或为链上美股交易「重大松绑」

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Noticias de Mars Finance, 12 de junio, la SEC de EE. UU. propuso revocar dos reglas clave en el «Regulation NMS» — la Regla 611 y la Regla 610(e) — para simplificar la estructura del mercado y promover el desarrollo a largo plazo del mercado de capitales estadounidense. El presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó que la propuesta busca reducir los costos de transacción y promover la evolución continua de la estructura del mercado a través de la competencia y los mecanismos de mercado. Estas reglas fueron establecidas en 2005, donde la Regla 611 exige que las transacciones se ejecuten con la «mejor protección de cotización», prohibiendo transacciones a precios peores que los cotizados en otros mercados; la Regla 610(e) prohíbe la existencia de «cotizaciones bloqueadas o cruzadas». Los analistas señalan que este ajuste podría tener un impacto estructural en la tokenización de acciones estadounidenses y en las transacciones DeFi. Alex Thorn, director de investigación de Galaxy Digital, afirmó que la Regla 611 constituye a largo plazo una restricción central en las transacciones de acciones en cadena, ya que los mecanismos de creador de mercado automatizado (AMM) son inherentemente difíciles de cumplir con los requisitos de cotización óptima entre mercados y enrutamiento de transacciones. Si la regla se elimina, la ejecución del mercado podría orientarse más hacia un marco basado en la «obligación de ejecución óptima», brindando mayor espacio institucional para transacciones en cadena, creadores de mercado automáticos y acciones tokenizadas. El análisis de TD Cowen indica que es muy probable que esta propuesta se implemente formalmente en el primer trimestre de 2027, pero la SEC podría impulsar pilotos de tokenización temprana mediante mecanismos de exención antes de la publicación de la regla final.
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